Основные правила функционирования организаторов торговли

Права и обязанности организаторов торговли определяются пра­вилами, регламентирующими их функционирование. Правила орга­низатора торговли устанавливают:

• перечень ценных бумаг, являющихся предметом торговли;

• требования к участникам торговли, функции и правила деятельности маркет-мейкеров, санкции и меры, применяемые к участникам торговли в случае нарушений ими правил;

• механизм образования цен договора, меры по предотвращению манипулирования ценами;

• правила и порядок вмешательства должностных лиц организа­тора торговли в ход торговли;

• перечень условий, при которых предусматривается ее приоста­новка;

• меры, предпринимаемые организатором и участниками торгов­ли в случае возникновения чрезвычайных обстоятельств;

• механизм сверки договоров купли-продажи ценных бумаг между организатором торговли, участниками торговли, расчет­ной, депозитарной и клиринговой организациями;

• порядок и способы исполнения обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг;

• правила возмещения убытков, связанных с неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств.

Правила организатора торговли и все изменения и дополнения к ним вступают в силу только после их утверждения в Федеральной комиссии по ценным бумагам.

Организатор торговли обязан разработать внутренние операцион­ные процедуры, обеспечивающие выполнение правил как самим орга­низатором торговли, так и ее участниками. При этом должно быть обеспечено осуществление постоянного внутреннего контроля со сто­роны специализированного подразделения организатора торговли за соблюдением внутренних операционных процедур. Внутренние опе­рационные процедуры, их изменения и дополнения подлежат утверж­дению ФКЦБ. Не реже одного раза в год организатор торговли должен подвергаться внешнему аудиту независимым аудитором для контроля соответствия правил организатора торговли требованиям российского законодательства и соблюдения им внутренних операционных про­цедур. Заключение независимого аудитора направляется в ФКЦБ вместе с представлением организатором торговли годового отчета о его деятельности.

Кроме перечисленных выше требований к общим правилам орга­низатора торговли существуют специфические требования, предъяв­ляемые к фондовым биржам и к внебиржевым организаторам торгов­ли. Так, правила фондовой биржи должны дополнительно предусмат­ривать:

• обеспечение равных условий для всех участников биржевой торговли при вводе заявок на приобретение и продажу ценных бумаг в торговую систему, обеспечение сохранности данных по каждой заявке не менее трех лет;

• заключение договоров купли-продажи ценных бумаг только в рамках торговой системы фондовой биржи;

• описание взаимодействия фондовой биржи и участников тор­говли с депозитарной и расчетной системами. Фондовая биржа обязана организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг между участниками биржевой торговли либо самостоятельно, либо через лицензированные расчетные, клиринговые и депозитарные организации;

• обязательство фондовой биржи обеспечивать раскрытие ин­формации о ценных бумагах и эмитентах в порядке, утвержден­ном фондовой биржей, порядок доступа лиц, не являющихся участниками биржевой торговли, к текущей торговой информа­ции.

Фондовая биржа обязана обеспечить проведение торгов ценными бумагами, их гласность и публичность путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, и о результатах торговых сессий. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включе­ния в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, про­цедуру листинга и делистинга.

Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и поря­док взимания:

• отчислений в пользу фондовой биржи от вознаграждения, полу­чаемого ее членами за участие в биржевых сделках;

• взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондо­вой биржи за услуги, оказываемые фондовой биржей;

• штрафов, уплачиваемых за нарушение требований устава биржи, правил биржевой торговли и других внутренних доку­ментов фондовой биржи.

Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры вознагражде­ния, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.

Правила организаторов внебиржевой торговли должны предус­матривать:

• обязательность использования в торговой системе только коти­ровок участников торговли, представляющих собой обязатель­ство объявившего их участника торговли заключить договор купли-продажи ценных бумаг в порядке и на условиях, указан­ных в котировке;

• описание механизма проверки данных о договорах, заключеных через торговую систему.

Порядок допуска ценных бумаг к обращению на торговой площадке и порядок их исключения из обращения (процедура листинга и делистинга)

К обращению на торговой площадке допускаются ценные бумаги, прошедшие процедуру эмиссии и включенные торговой площадкой в список ценных бумаг, допускаемых к торговле в соответствии с ее внутренними документами.

Лицо, заинтересованное в прохождении ценными бумагами лис­тинга, должно подать письменное заявление на имя организатора тор­говли и документы, установленные организатором торговли. Ценные бумаги признаются прошедшими листинг после прохождения про­цедуры экспертизы. Для проведения экспертизы организатор торгов­ли формирует котировальный комитет, включающий представителей организатора торговли, участников торговли и независимых экспер­тов. Участник котировального комитета, имеющий личную заинтере­сованность на включение ценных бумаг в котировальный лист, обязан сообщить котировальному комитету о своей заинтересованности.

Ценные бумаги могут быть включены в котировальный лист пер­вого и второго уровней. При этом они должны отвечать некоторым минимальным требованиям, приведенным в табл. 4.5. Организаторы торговли могут устанавливать дополнительные критерии и более строгие требования для включения ценных бумаг эмитентов в котировальные листы.

Таблица 4.5. Минимальные требования, которым должны отвечать ценные бумаги при их включении в котировальный лист первого и второго уровней и их обращении в торговой системе

Общими требованиями листинга первого и второго уровней является соблюдение эмитентом требований российского законодательства при выпуске ценных бумаг, регистрации отчета об их выпуске и раскрытии информации о ценных бумагах при их обращении на фон­довом рынке. Причем ценные бумаги эмитента не должны иметь огра­ничений при своем обращении.

При отказе во включении ценных бумаг в котировальный лист организатор торговли уведомляет заявителя об этом с обоснованием причин отказа. Отказ возможен исключительно в случае несоответст­вия представленных документов правилам листинга.

Исключение ценных бумаг из котировального листа (делистинг ценных бумаг) производится организатором торговли по следующим причинам:

• просьба заявителя об исключении ценных бумаг из котироваль­ного листа;

• принятие регулирующим органом или судом решения о призна­нии выпуска ценных бумаг несостоявшимся;

• ликвидация эмитента ценных бумаг;

• истечение сроков обращения ценных бумаг;

• невыполнение эмитентом ценных бумаг обязательств перед организатором торговли;

• несоответствие показателей деятельности эмитента и объемов;

• продаж ценных бумаг установленным требованиям.

Принятие организатором торговли правил листинга ценных бумаг должно обеспечивать:

• принятие эмитентами ценных бумаг, участниками и организа­торами торговли конкретных обязательств по раскрытию ин­формации о деятельности эмитентов ценных бумаг, ценных бу­магах и иных существенных фактах и событиях;

• создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации;

• своевременное исключение из списка ценных бумаг, не соответ­ствующих установленным требованиям;

• меры, предотвращающие манипулирование ценами.

Помимо ценных бумаг, включенных в котировальные листы, к обращению через организатора торговли могут допускаться иные цен­ные бумаги, выпущенные в порядке и в соответствии с требованиями российского законодательства. Порядок обращения и исключения из обращения через организатора торговли указанных ценных бумаг, а также предъявляемые при этом требования устанавливаются органи­затором торговли самостоятельно. Организатор торговли обязан орга­низовать торговлю и раскрытие информации о договорах купли-продажи указанных ценных бумаг отдельно от торговли, котировок и раскрытия информации о ценных бумагах, прошедших процедуру листинга и включенных в котировальные листы.

Меры по обеспечению предотвращения манипулирования стоимостью ценных бумаг в процессе торгов

Одной из наиболее важных функций организатора торговли явля­ется его ценообразующая функция. Вопросу достоверности информа­ции о стоимости финансовых инструментов, выявленной в процессе торгов, уделяется существенное внимание. Важность этого вопроса обусловлена также и тем, что стоимость ценных бумаг, прошедших листинг, может считаться в качестве признанной котировки по этим ценным бумагам при регулировании деятельности инвестиционных фондов, оценке стоимости чистых активов, налогообложения и иных целей.

Для того чтобы предотвратить возможность манипулирования ценой, организатор торговли обязан разработать и соблюдать про­цедуры, выявляющие и предотвращающие манипулирование ценами, использование служебной информации, а также иные нарушения участниками торговли требований законодательства Российской Фе­дерации. Эти процедуры должны обеспечивать возможность проверки данных о стоимости ценных бумаг и объеме сделок по договорам, их соответствие ценам, указанным в заявках на покупку и продажу цен­ных бумаг, а также проверку соблюдения участниками торговли пра­вил и процедур сбора, обработки, раскрытия и распространения тор­говой информации.

В этих правилах должны быть предусмотрены процедуры:

• мониторинга, необходимого для обнаружения нарушений пра­вил организатора торговли и российского законодательства о ценных бумагах;

• проведения проверок, выявления нарушений и наложения сан­кций;

• обработки данных, используемых для определения котировки, и организации работы сотрудников организатора торговли, ко­торые имеют доступ к этим данным.

Организатор торговли обязан утвердить внутренние процедуры контроля за правильностью и полнотой отражения договоров купли-продажи ценных бумаг в журналах и книгах участников торговли и создать специальное подразделение, обеспечивающее постоянный контроль за выполнением участниками торговли требований правил внутренних процедур.

Участник торговли обязан в письменной форме отчитываться перед организатором торговли за все случаи нарушения и несоблюде­ния правил организатора торговли и его внутренних процедур, обес­печить доступ представителям организатора торговли ко всем бухгал­терским книгам и записям не позже чем через три месяца после окон­чания финансового года, представлять организатору торговли заве­ренную аудитором финансовую отчетность и отчет аудитора.

Организатор торговли создает дисциплинарную комиссию, в кото­рую включаются независимые специалисты, не являющиеся профес­сиональными участниками рынка ценных бумаг. Дисциплинарная ко миссия вправе в любое время проводить проверки соблюдения участ­никами торговли и служащими организатора торговли правил и внут­ренних операционных процедур организатора торговли и российского законодательства. Дисциплинарная комиссия имеет право:

• объявить участнику торговли официальное предупреждение;

• наложить штраф на участников в размерах, определенных правилами организатора торговли;

• приостановить или отстранить уполномоченных лиц от участия в торгах.