Опционные свидетельства

Фьючерсы и опционы, согласно российскому законодательству, являются инструментом товарного рынка. Функционирование товар­ного рынка регулируется Министерством Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. Для того чтобы иметь финансовый инструмент, аналогичный по своим возможностям опциону, Федеральная комиссия по ценным бумагам приняла постановление от 9 января 1997 г. № 1 «Об опционном сви­детельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опци­онных свидетельств и их проспектов эмиссии».

Согласно этому документу, на российском фондовом рынке зако­нодательством предусмотрено обращение опционных свидетельств, которые являются именными ценными бумагами. Опционные свиде­тельства закрепляют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг, заложенных в их основу. Опционные свидетельства описываются на определенный срок и на условиях, указанных в сертификате и в решении эмитента свидетельств об их выпуске. Форма выпуска данных ценных бумаг может быть документарной или бездокументарной. Опционные свидетельства являются производными ценными бумагами и могут быть выписаны только на акции и облигации (за исключением государственных облигаций и облигаций муни­ципальных образований), отчет об итогах выпуска которых зареги­стрирован в установленном порядке.

Эмитенты опционных свидетельств. Эмитентами опционных сви­детельств на покупку могут быть юридические лица — собственники базисного актива и юридические лица — эмитенты базисного актива, действующие на основании договора комиссии с собственником ба­зисного актива.

Эмитентами опционных свидетельств на продажу могут быть только те юридические лица, которые имеют в наличии соответствую­щее обеспечение выпуска таких свидетельств. Опционные свидетель­ства могут быть выпущены как под обеспечение, предоставленное их эмитенту третьими лицами, так и под залог определенного имущества эмитента, причем величина обеспечения выпуска опционных свиде­тельств на продажу не может быть менее совокупной стоимости вы­пуска опционных свидетельств по цене исполнения. Кроме того, уста­новлено, что юридическое лицо не может выступать эмитентом опци­онных свидетельств (независимо — на покупку или продажу) при на­личии убытка в балансе на момент принятия решения о выпуске дан­ных опционных свидетельств.

Общие требования к опционным свидетельствам и их эмитентам

Эмитент базисного актива должен отвечать следующим требова­ниям:

• он должен обеспечить раскрытие информации о ценных бума­гах и об акционерном обществе (в соответствии с требованиями федеральных законов «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг»);

• он не должен быть банкротом (по решению суда).

Одновременно ценные бумаги эмитента должны отвечать следующим требованиям:

• в правилах обращения ценных бумаг, составляющих базисный актив опционного свидетельства, должны отсутствовать какие-либо ограничения для владельцев ценных бумаг и обременения ценных бумаг обязательствами;

• ценные бумаги должны быть допущены к котировке хотя бы на одной фондовой бирже или в торговой системе организатора торговли;

• должна быть обеспечена публикация котировок не менее чем одной общероссийской газете с тиражом 50 тыс. экз.;

• не должно быть решения о ликвидации или реорганизации эми­тента;

• по ценным бумагам не должно быть решения об их консолида­ции или дроблении, об увеличении их номинальной стоимости или о выплате дивидендов акциями.

Номинал опционного свидетельства. Все опционные свидетельства одного выпуска обладают равной номинальной стоимостью. Общая номинальная стоимость выпуска опционных свидетельств определя­ется как общая номинальная стоимость базисного актива данного вы­пуска опционных свидетельств. Она может быть рассчитана по фор­муле

N_о.с = N_б.aV,

где N_о.с — общая номинальная стоимость выпуска опционных сви­детельств;

N_б.a — номинальная стоимость базисного актива;

V— объем выпуска опционных свидетельств (шт.).

Реквизиты сертификата опционного свидетельства. Сертификат опционного свидетельства должен содержать следующие реквизиты:

• полное фирменное наименование эмитента и его место нахож­дения;

• наименование «Опционное свидетельство на покупку» или «Опционное свидетельство на продажу»;

• государственный регистрационный номер опционных свиде­тельств;

• порядковый номер опционного свидетельства;

• порядок размещения опционных свидетельств (дата начала и дата окончания размещения), способ размещения (открытая или закрытая подписка), цена (премия) размещения опционных свидетельств или метод ее определения, порядок и срок оплаты опционных свидетельств;

• номинальную стоимость опционного свидетельства;

• вид (категорию и тип), количество, дату и номер государствен­ной регистрации ценных бумаг, подлежащих покупке или про­даже по опционному свидетельству (базисный актив), с указа­нием органа государственной регистрации этих ценных бумаг;

• цену покупки или продажи ценных бумаг, указанных в опцион­ном свидетельстве (цену исполнения); срок обращения опционного свидетельства;

• обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблю­дении им требований законодательства Российской Федерации;

• указание количества опционных свидетельств, удостоверенных этим сертификатом;

• указание общего количества опционных свидетельств с данным государственным регистрационным номером;

• указание на то, выпущены ли опционные свидетельства в доку­ментарной форме с обязательным централизованным хранени­ем или в документарной форме без него;

• полное фирменное наименование (фамилию, имя и отчество) владельца опционного свидетельства;

• печать эмитента опционного свидетельства и подписи едино­личного исполнительного органа эмитента опционного свиде­тельства и лица, выдавшего сертификат.

Учет выпущенных опционных свидетельств. Опционные свиде­тельства подлежат учету в системе ведения реестра владельцев опци­онных свидетельств, осуществляемого в порядке ведения реестров владельцев именных ценных бумаг. Однако в случае выпуска опцион­ных свидетельств на покупку базисный актив данных свидетельств в течение всего срока их обращения должен находиться на хранении в депозитарии. В соответствии с депозитарным договором собственник базисного актива передает на хранение в депозитарий ценные бумаги, составляющие базисный актив опционных свидетельств. В свою оче­редь, депозитарий обязуется выступать в реестре владельцев ценных бумаг номинальным держателем и исполнять поручения только эми­тента опционных свидетельств в порядке, предусмотренном в про­спекте эмиссии опционных свидетельств и (или) решении об их вы­пуске. Фактом исполнения прав владельца опционного свидетельства является заключение договора купли-продажи ценных бумаг, состав­ляющих базисный актив опционных свидетельств. При этом сами оп­ционные свидетельства подлежат погашению.

Раскрытие информации об эмитенте опционных свидетельств. При наступлении у эмитента опционного свидетельства корпоратив­ных событий, под которыми понимаются решения о ликвидации или реорганизации эмитента базисного актива, о консолидации или дроблении акций, о выплате дивидендов акциями, об увеличении номинальной стоимости акций и т.п., эмитент обязан осуществить ряд действий. Так, он должен довести до сведения владельцев опционных свидетельств и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг информацию о наступлении корпоративных событий в будущем и внес­ти изменения в первичные документы с учетом условия возврата пре­мии владельцам опционных свидетельств в случае их отказа от испол­нения прав, удостоверенных опционными свидетельствами. Кроме того, размещение опционных свидетельств допускается только после регистрации их выпуска в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в соответствии с требованиями стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии.

Налогообложение операций с опционными свидетельствами. В со­вместном письме от 12 апреля 1996 г. Федеральной комиссии по цен­ным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ № ДВ-2040, Государственной налоговой службы РФ № 05-02-03, Министерства финансов РФ № 04-07-06 «О порядке применения закона Российской Федерации «О налоге на операции с ценными бумагами» от 12 декаб­ря 1991 г. № 2023-1» отмечается, что объектом налогообложения яв­ляется номинальная сумма выпуска ценных бумаг, заявленная эми­тентом (это распространяется и на производные ценные бумаги). При­чем размер налога составляет 0,8% от номинальной суммы эмиссии.

Основные особенности опционных свидетельств. Опционные сви­детельства — это обеспеченные залогом эмиссионные именные цен­ные бумаги, которые могут быть выписаны только на акции и облига­ции. Общая номинальная стоимость выпуска опционных свиде­тельств определяется как общая номинальная стоимость базисного актива данного выпуска опционных свидетельств.

Поскольку опционные свидетельства являются:

1) именными ценными бумагами, — они подлежат учету в системе ведения реестра, осуществляемому в порядке ведения реестров вла­дельцев именных ценных бумаг;

2) эмиссионными ценными бумагами, — их выпуск подлежит го­сударственной регистрации. При выполнении определенных условий обязательна регистрация проспекта эмиссии;

3) ценными бумагами, обеспеченными залогом, — эмиссия опци­онных свидетельств может быть осуществлена только при наличии соответствующего обеспечения. Причем величина обеспечения не может быть менее совокупной стоимости выпуска опционных свиде­тельств по цене исполнения.

Размещение опционных свидетельств осуществляется по установленной цене путем подписки в течение срока, который не должен превышать одного года со дня принятия решения об их выпуске. По окончании размещения эмитент составляет отчет об итогах выпуска опционных свидетельств, который направляется в Федеральную ко­миссию по ценным бумагам.

Таким образом, указанные особенности выпуска, обращения и по­гашения опционных свидетельств ограничивают возможность их ис­пользования в качестве инструмента для хеджирования ценовых рис­ков при операциях с ценными бумагами, составляющими их базисный актив.