Тактика инвесторов на фондовом рынке

По тактике своих действий на фондовом рынке инвесторы подраз­деляются на рискованных, консервативных и умеренных.

Отличие между ними заключается в их намерениях при форми­ровании инвестиционного портфеля. Весьма приближенно соотноше­ние между допустимым уровнем риска и желательным уровнем до­ходности, характерным для инвесторов разных типов, иллюстрирует рис. 6.1.

Рис. 6.1. Относительное соотношение доходности и рискованности инвестиционного портфеля для инвесторов

Наиболее надежными ценными бумагами в любых странах счита­ются государственные. В странах с развитыми рыночными отноше­ниями они имеют наиболее низкую доходность. В России сложилась весьма парадоксальная ситуация, когда наиболее надежные государственные ценные бумаги (государственные краткосрочные бескупон­ные облигации — ГКО) обладали весьма высокой доходностью. Так, на начало июня 1996 г. средняя доходность операций с ГКО приблизительно в 12 раз превышала темпы инфляции. В середине 1998 г. при годовом уровне инфляции 10—15% доходность государственных ценных бумаг достигала 70% годовых. Это объяснялось тем, что государство конкурировало с другими эмитентами за финансовые потоки. Полученные таким образом инвестиционные ресурсы направлялись на покрытие бюджетного дефицита. Поэтому классические принципы формирования инвестиционного портфеля в России были нарушены, и консервативный и рискованный инвестор мало чем отличались друг от друга. Подтверждением этого явилась последовавшая отсрочка вы­полнения обязательств правительства по внутреннему долгу.