logo
Инвестиционный анализ, Аюпова С

Показатели Лондонской фондовой биржи за 1985 и 1994 гг.

Члены ЛФБ делятся на четыре группы:

Большая часть сделок совершается на внебиржевом рынке с помощью системы SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation System). Для того чтобы ценная бумага была продана в системе SEAQ, необходимо участие не менее двух маркет-мейкеров, обязанных на протяжении всего рабочего дня котировать ценные бумаги и совершать куплю-продажу в объеме, предписываемом биржей (стандартном рыночном объеме, устанавливаемом для каждой конкретной акции в зависимости от оборота за последние 12 мес.).

Теоретически и технически система позволяет работать 24 часа в сутки. Сделки могут совершаться и вне биржевой сессии.

Все акции, сделки с которыми совершаются в SEAQ, выводятся на экран компьютера в одинаковом формате (некоторые отличия имеются лишь между ликвидными и низко ликвидными ценными бумагами).

Маркет-мейкеры вводят свои котировки, которые высвечиваются на дисплеях пользователей системы. Эта информация доступна всем пользователям, но лишь маркет-мейкеры имеют доступ к головному модулю SEAQ, позволяющему вводить котировки.

В SEAQ не совершаются операции с бумагами, не прошедшими листинг, а также некоторыми акциями, входящими в официальный лист.

Пользователям предоставляется информация о последних сделках, заключенных на бирже, так называемый тикер, который представляет собой электронный журнал, состоящий из 100 страниц.

В рамках SEAQ действует система SEAQ International, отражающая котировки акций иностранных эмитентов, которые входят в официальный лист ЛФБ.

Часть сделок с наиболее ликвидными акциями осуществляется автоматически с помощью системы SAEF. При этом размер заявки не должен превышать 10% NMS, т.е. размера, предписанного биржей.

С 1995 г. на ЛФБ введен новый стандарт расчетов «Т+5», что означает: по сделке, совершенной сегодня, расчет будет произведен через 5 дней.

Среди рекордсменов по обороту торговли (1994 г.) — «Дойче банк», «Сименс», «Астра», «Ройял Датч петролеум», «Даймлер-Бенц», «Нестле», «Юпилевер», «Алькатер», «Рош холдинга», «Байер».

Особенностью торговли в системе «SEAQ International» является то, что котировки даются маркет-мейкерами в соответствующей национальной валюте.

Парижская фондовая биржа. Это крупнейшая из семи фондовых бирж Франции. Основана в 1724 г. Здесь регистрируются ценные бумаги около 1500 (из 60 тыс.) крупных французских компаний. Годовой оборот каждой из них должен составлять не менее 500 млн фр.

Сделки совершают но поручению компаний посредники — биржевые общества (фирмы — члены биржи). Они уполномочены:

На бирже котируются акции, эмитируемые акционерными обществами, долговые обязательства государства, доходность которых определяется процентом Центрального банка, прочие облигации, а также опционы и контракты САС-40.

Опционные сделки (тина «колл» и «пут») совершаются только с акциями крупных фирм, как правило, на 3 или 6 мес. Опционы котируются па специальном рынке биржи («Монэп»).

«Корзины» акций САС-40 включают 40 акций крупных фирм, на основе курса которых рассчитывается индекс САС-40, подобный индексу Доу-Джонса. Купить или продать один контракт САС-40 означает купить или продать одновременно 40 акций крупных фирм.

В последние годы на смену сделкам в операционном зале биржи пришла электронная торговля с использованием терминалов, установленных в офисах фирм — членов ПФБ (исключение составляют государственные облигации, торговля которыми по-прежнему ведется «с голоса»).

Котировка акций системой биржевых компьютеров САС осуществляется непрерывно в течение биржевого дня (с 10 до 17 ч.). Каждый брокер вводит заявки в свой компьютер, подсоединенный в систему САС, которая классифицирует заявки по цене покупки и продажи: первым покупает тот, кто предложил самую высокую цену, а продает тот, кто назвал самую низкую.

Брокеры могут договариваться о сделках и по телефону, но для заключения и регистрации сделки необходимо ввести в компьютер. Как только в памяти компьютера появляются сведения, что брокерская фирма «А» продала, а брокерская фирма «Б» купила N акций по цене Р, сделка автоматически регистрируется и информация о ней становится доступной для всех.

Ценные бумаги, обращающиеся на французском рынке, принадлежат к одной из трех категорий: официально котируемые; входящие во второй список котировки; котируемые вне биржи.

Официальный список включает акции крупных французских и иностранных компаний и почти все выпуски облигаций. Во второй список котировки входят акции средних фирм, выпускающих в свободную продажу лишь 10% общего числа своих бумаг. Ценные бумаги, не вошедшие в официальный или второй список, могут обращаться на внебиржевом рынке. Это акции мелких фирм.

Ценные бумаги продаются как на условиях немедленной оплаты, так и на основе ежемесячных расчетов. Немедленная оплата практикуется применительно к наименее активно обращающимся французским и иностранным акциям из официального списка, всем облигациям из официального списка и всем акциям из второго списка и внебиржевого оборота. Сделки на основе ежемесячных расчетов совершаются с наиболее активно обращающимися французскими и иностранными акциями из списка официальной котировки.

При немедленной оплате принимаются заказы на куплю-продажу любого количества ценных бумаг. Продавцы должны иметь при себе ценные бумаги.

Ежемесячные расчеты предполагают продажу ценных бумаг стандартными пакетами (по 5,10,25,50 и 100 ед.), формируемыми Обществом французских бирж с учетом цены соответствующего вида ценных бумаг. Покупатели должны при размещении заказа предоставлять гарантийное покрытие, размер которого зависит от формы покрытия и составляет: 20% от общей суммы заказа — если оно предоставляется в ликвидных активах; 25% — во французских казначейских бонах или облигациях; 40% — в других ценных бумагах.

Капитализация в 1995 г. составляла 2445 млрд фр. (500 млн дол.). Крупнейшими эмитентами по объему капитализации являются «Эльф Акитэн», «Алькотель», «Лореаль».

В 1993 г. все ценные бумаги, как именные, так и предъявительские, сделаны бездокументарными — превращены в записи на счетах электронных депозитариев, находящихся в уполномоченных финансовых учреждениях, которые имеют счет в центральном депозитарии SICOVAM.

Депозитарно-клиринговая система SICOVAM находится в собственности банков и фирм, совершающих операции с ценными бумагами. Она же выступает в качестве уполномоченного депозитария.

После ввода в 1990 г. полностью автоматизированной расчетно-клиринговой системы RELIT расчеты осуществляются по системе «Т+3», т.е. в течение трех дней.