Прибыль по позиции обратный спрэд «медведя»

Здесь Е₁ — цена исполнения длинного опциона «пут»; Е₂ — цена исполнения короткого опциона «колл»; П — сумма уплаченных премий.

Спрэд «бабочка» (сэндвич) состоит из опционов с тремя различными ценами исполнения, но с одинаковым сроком истечения контрактов. Он строится путем приобретения опциона «колл» с более низкой ценой исполнения Е₁, опциона «колл» с высокой ценой исполнения Е₂ которая находится посередине между Е₁ и Е₃. В результате Е₃ — Е₂ = Е₂ — Е₁.

Обычно цена Е₂ лежит близко к текущему курсу акций в момент заключения сделок. Такой спрэд требует небольших первоначальных инвестиций.

Данная стратегия используется вкладчиком, когда не ожидается сильных колебаний курса акций. Если цена акций не намного отклонится от Е₂, то инвестор может получить небольшую прибыль или понести небольшие потери, если произойдет существенный рост или падение курса бумаг.

Конфигурация спрэда «бабочка» представлена на рис. 10.15. Выигрыши (потери) инвестора легко рассчитать с помощью табл. 10.11.

Таблица 10.11