5.2. Особенности рынка ценных бумаг в России

История фондового рынка России насчитывает более десяти лет (2003 г.). За этот период пройден путь от слабо организованных чековых аукционов до создания развитой и мощной биржевой инфраструктуры.

Однако несмотря на быстрое развитие институтов фондового рынка, экономика страны в 90-е годы переживала спады.

Принятый в апреле 1996 г. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» открыл новые возможности для долговременного и стабильного развития рынка ценных бумаг. Для закона характерны следующие особенности:

• преемственность — учитываются практика российского рынка ценных бумаг 1990-1994 гг. и изданные за то время государственными органами исполнительной власти нормативные акты;

• непротиворечивость другим законодательным актам, например Гражданскому кодексу; признание смешанной модели фондового рынка, где действуют как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные институты (профессиональные участники рынка ценных бумаг); сочетание либеральных принципов организации рынка с усилением государственного надзора за ним;

• единство государственного регулирования рынка ценных бумаг.

С апреля 1995 г. началась широкомасштабная продажа акций приватизированных предприятий на денежных аукционах и конкурсах. Торговля акциями производилась фирмами, которые покупали акции, как правило, со спекулятивной целью или выполняли заказ клиента (чаще всего иностранного). Торговля осуществлялась через торговые системы. Самая популярная сегодня — Российская Торговая Система (РТС).

Еще в 1993-1994 гг. обороты российских бирж не превышали 3-5 млн дол. в год. Исключение составляла Центральная республиканская биржа с оборотами 50-60 млн дол. в год. В свою очередь создание Российской торговой системы, вход на рынок акций ММВБ и Московской фондовой биржи (1997 г.) и спекулятивный «разогрев» рынка в 1996-1997 гг. привели к тому, что уже в 1997 г. объемы торговли акциями в России превышали обороты основных рынков Центральной и Восточной Европы (Варшавы, Будапешта, Вены и Праги) (табл. 5.1).

Таблица 5.1