Инвестиционный анализ, Аюпова С

Краткие выводы

Потребность в бирже как месте для организованной торговли ценными бумагами в России возникла в 1769 г.
«Правила для фондового отдела С.-Петербургской биржи» были утверждены в России в 1901 г.
«Правилами» предусматривался ряд мер, направленных на уменьшение риска вложений в ценные бумаги путем предоставления полной информации о целях выпуска, основаниях для его выпуска, обеспечении и других показателях, характеризующих надежность бумаг.
Значительный рост рынка ценных бумаг отмечен в течение 1909-1913 гг.
В соответствии с принятыми в то время правилами Министерство финансов утверждало состав совета фондовых отделов бирж и назначало фондовых маклеров.
Фондовый отдел формировался из действительных членов, постоянных посетителей, гостей. Только действительные члены и постоянные посетители имели право совершать сделки через посредников. Гости и другие желающие участвовать в биржевой торговле открывали счета в банках на покупку ценных бумаг. Банк брал на себя обязательство приобрести нужную клиенту ценную бумагу.
Для участия в биржевой торговле в то время необходимо было, наряду с ходатайством о допущении бумаги на биржу, представить документы, обосновывающие выпуск бумаг, балансы и отчеты и другие документы.
После революции (1917 г.) фондовые отделы биржи практически прекратили свое существование. Декретами первого советского правительства были запрещены все операции с ценными бумагами и аннулированы государственные займы.
В период НЭПа и в довоенное время существовали фондовые отделы бирж, где в соответствии с решением правительства допускались сделки купли-продажи иностранной валюты, векселей, чеков и др. ценных бумаг, включая государственные, а также золота и серебра в слитках и иностранных ценных бумаг, допущенных к обращению в СССР.
Первые фондовые биржи на территории СССР появились в конце 1990 г. В настоящее время их насчитывается примерно 60.
В соответствии с законодательствами разных стран и их правовым статусом могут существовать три типа фондовых бирж: публично-правовые, частные и смешанные. В России фондовая биржа может создаваться в форме некоммерческого партнерства. Биржа организует торговлю ценными бумагами только между членами биржи, в качестве которых могут выступать профессиональные участники рынка.
Законом РФ «О рынке ценных бумаг» определены требования к организатору торговли — фондовой бирже, которые включают в себя ряд правил, связанных с информационным обеспечением предлагаемых к торгам ценных бумаг.
Требования к членам биржи и порядок их вступления в члены биржи определяются уставом биржи.
Высшим законодательным органом фондовой биржи является общее собрание членов биржи, которое формирует исполнительный орган биржи, рассматривает и утверждает ряд вопросов, касающихся деятельности биржи.
Исполнительный орган биржи осуществляет свою деятельность в соответствии с делегированными ему правами. Основными функциями органа является руководство текущей деятельностью биржи через специализированные отделы.
Особое место на ряде фондовых бирж занимает процедура листинга, т.е. оценка ценной бумаги на предмет ее соответствия установленным критериям для последующего включения в котировочный бюллетень биржи и дальнейшего участия в торгах.
Российское законодательство не запрещает фондовым биржам осуществлять биржевые операции с ценными бумагами, не прошедшими процедуру листинга. Однако определенные преимущества, получаемые эмитентом от внесения в листинг ценных бумаг, заставляют многих эмитентов выполнять требования фондовых бирж.
Практический интерес представляет зарубежный опыт допуска ценных бумаг к котировке, где наряду с требованиями, определяющими надежность бумаг и их ликвидность, принимается в расчет роль компании в национальной экономике.
Процессы демократизации биржевой торговли фондовыми ценностями предопределили появление внебиржевых рынков, где проходят как сделки с ценными бумагами, прошедшими процедуру листинга, так и операции с незарегистрированными ценными бумагами.
Внебиржевой рынок — это высокоавтоматизированный рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами небольших компаний. Поэтому в одних государствах торговля вне фондовых бирж не играет существенной роли, а в других — запрещена.
Широкую известность в мире получила система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров (НАСДАК), а также системы одновременной продажи и покупки ценных бумаг: POSIT, Crossing Network, SuperDot. Каждая из этих систем характеризуется определенными свойствами, дающими возможность в автоматическом режиме совершать сделки.
В России внебиржевой рынок сформировался раньше, чем биржевой рынок. При этом, в отличие от известных за рубежом автоматизированных систем типа НАСДАК или SuperDot, отечественная практика внебиржевой торговли ограничилась созданием локальных сетей типа РТС «Портал», используемых в российской торговой системе.
В настоящее время крупнейшие фондовые биржи мира расположены в США, Японии, Великобритании, Германии, Франции. Биржи этих стран — акционерные общества, которые за время своего существования в несколько раз увеличили биржевой оборот.

Содержание