logo
подготовка к тестированию ФСФР 1

Индикаторный технический анализ

Графический технический анализ на протяжении десятилетий оставался единственным средством оперативного прогнозирования динамики цен на биржевых рынках. При всех его несомненных достоинствах, главными из которых являются простота и наглядность методов, слабость графического анализа проявляется в его субъективности. На одном и том же графике цен аналитики, как правило, видят множество различных формаций, каждой из которых можно руководствоваться в принятии инвестиционных решений.

Если определение формаций по историческим данным кажется относительно легким делом, то их своевременное распознавание на незаконченном, формирующемся ценовом графике — задача весьма сложная.

Для повышения объективности методов исследования и получаемых на их основе выводов были изобретены технические индикаторы, которые вошли в повседневную практику с появлением и широким распространением компьютерной техники.

По критерию прогнозной значимости сигналов технические индикаторы делятся на три класса: индикаторы тренда, осцилляторы и двойственные индикаторы. Последние могут подавать в различных ситуациях как трендовые, так и осцилляторные сигналы.

Индикаторы тренда

Индикаторы тренда (trend-following indicators) играют важную роль. Они позволяют выделить текущий ценовой тренд, являющийся основным объектом изучения в техническом анализе. Большинство из индикаторов тенденции основаны на усреднении и сглаживании ценового ряда при помощи скользящих средних. Из-за этого все индикаторы тренда характеризуются определенным запаздыванием по сравнению с динамикой цен, их сигналы могут использоваться только для выявления ценового тренда и констатации постфактум смены его направления, но не для предсказания колебаний цен в ближайшем будущем.

Построение индикатора скользящей средней (moving average — MA) предполагает нахождение средней величины значений, входящих в период усреднения (базу), которая может составлять от нескольких дней до нескольких лет. При появлении нового значения цены база передвигается вперед так, чтобы в период расчета средней величины попало новое значение, а самое старое из ранее входивших одновременно выводится из базы. Таким образом, средняя величина как бы «скользит» по ценовому ряду. Отсюда и происходит название «скользящая средняя».

На графике точки, соответствующие рассчитанным средним значениям, образуют кривую скользящей средней, которая обычно накладывается на график цен. Это позволяет изобразить общее направление движения цен, которое из-за постоянных колебаний иногда непросто определить. Таким образом, скользящая средняя непрерывно отслеживает динамику цен и, усредняя ее, помогает идентифицировать направление господствующего тренда.

Для расчета скользящей средней обычно используются цены закрытия как наиболее важные показатели биржевой торговли. В то же время для сглаживания можно использовать среднюю цену торгового дня, а также максимальные и минимальные значения цен.

Существует несколько разновидностей скользящих средних. К наиболее распространенным относятся простая, взвешенная и экспоненциально скользящие средние.

В простой скользящей средней (simple moving average — SMA) производится расчет среднего арифметического значения цен, входящих в период усреднения.

В простой скользящей средней (англ. simple moving average — SMA) производится расчет среднего арифметического значения цен, входящих в период усреднения, по следующей формуле:

,

где MAt — значение простой скользящей средней в день t,

Pt — значение цены в день t,

n — период усреднения.

Иными словами, каждое значение цены входит в среднюю с равным весом, т.е. все цены, независимо от их давности, признаются одинаково важными. Однако последние значения цен имеют большую важность для прогнозирования, чем более ранние значения.

Для учета временного фактора была разработана взвешенная скользящая средняя (weighted moving average — WMA), в которой каждому следующему значению цены в базе придается больший вес, чем предыдущему.

Обычно каждому значению цены присваивается вес, равный его порядковому номеру в базе расчета. Полученная сумма взвешенных значений цен затем делится на сумму весовых коэффициентов. Вычисление взвешенной скользящей средней производится по следующей формуле:

,

где WMAt — значение взвешенной скользящей средней в день t,

n — период усреднения.

Наконец, экспоненциально скользящая средняя (exponentially smoothed moving average — EMA) также присваивает больший вес более поздним значениям цен путем прибавления определенного процента последней цены к последнему среднему значению, уменьшенному на этот процент. Полученный результат, в свою очередь, становится последним средним значением и т. д.

Наконец, экспоненциальная скользящая средняя (англ. exponential moving average — ЕМА) также присваивает большой вес более поздним значениям цен путем прибавления определенного процента последней цены к последнему среднему значению, уменьшенному на этот процент. Полученный результат, в свою очередь, становится последним средним значением и т.д. Формула расчета экспоненциальной скользящей средней имеет следующий вид:

где EMAt — значение экспоненциальной скользящей средней в день t,

α— коэффициент взвешивания (в долях единицы).

Как правило, в качестве начального значения экспоненциальной скользящей средней используют значение простой скользящей средней, рассчитанной по такому же периоду усреднения. Коэффициент взвешивания определяется исходя из количества дней, входящих в период усреднения (п), согласно следующей формуле:

,

Таким образом, принципиальное отличие от предыдущих двух видов состоит в том, что в экспоненциальной скользящей средней старые цены не выводятся из расчета — просто их вес со временем становится все меньшим.

Экспоненциальная скользящая средняя наиболее сложна для расчетов. Однако она сочетает в себе достоинства простой и взвешенной скользящих средних. Как правило, экспоненциальная скользящая средняя более чувствительна к изменениям цен, чем простая скользящая средняя, но менее чувствительна, чем взвешенная скользящая средняя. Тем не менее, некоторые экспериментальные исследования дают основания считать наиболее эффективной именно простую скользящую среднюю.

Скользящие средние являются усредненными рядами цен, т.е. фактически выполняют функцию динамических линий тренда. В отличие от простых прямых, линии скользящих средних автоматически передвигаются вслед за ценами, находясь под ними при восходящем тренде и над ними — при нисходящем тренде. Таким образом, когда цены прорывают линию скользящей средней и занимают положе­ние над ней, это сигнал наличия повышательного тренда, а если спустя некоторое время цены поменяют свое положение относительно скользящей средней, опустившись под нее, то такой сигнал будет означать установление понижательного тренда. Для подтверждения прорыва ценами линии скользящей средней необходимо, чтобы последняя цена закрытия торгов находилась уже по другую сторону скользящей средней по сравнению с предшествующими ценами закрытия.

При выборе длины окна сглаживания нужно учитывать, что скользящая средняя, рассчитываемая по короткому периоду усреднения, следует за движением цен с меньшим запаздыванием. Это дает возможность уловить зарождающийся тренд в его начале. Однако при этом она сильнее отражает все колебания цен, часто давая ложные выбросы.

Скользящая средняя с более длинной базой лишена последнего недостатка, однако ей свойственно большее запаздывание сигналов об изменении тренда. Поэтому короткие скользящие средние целесообразно использовать для определения краткосрочного тренда или работы в ценовом коридоре в периоды отсутствия тренда, а длинные — для идентификации среднесрочных и долгосрочных трендов.

Другой индикатор на основе скользящих средних представляет собой семейство из двух или трех скользящих средних, построенных по разным периодам сглаживания. Когда на рынке устанавливается восходящий тренд, все скользящие средние должны быть направлены вверх. При этом более краткосрочная скользящая средняя должна находиться выше, чем более долгосрочная.

Соответственно, при нисходящем тренде скользящие средние также разворачиваются вниз и меняются местами, при этом верхнее положение занимает долгосрочная скользящая средняя

Момент перемены позиций скользящих средних относительно друг друга служит сигналом начала или окончания тренда. Этот сигнал хотя и является сильно запаздывающим, но отличается высокой надежностью. В периоды отсутствия тренда скользящие могут касаться и пересекаться друг с другом, следуя за колебаниями цен, что, однако, не будет считаться достоверным сигналом, поскольку скользящие сред­ние следует использовать только во время существования трендов.

Одной из наиболее популярных комбинаций является сочетание 4-, 9- и 18-дневной скользящих средних. Сигналом на покупку считается ситуация, когда краткосрочная 4-дневная скользящая средняя пересекает 9-дневную линию и занимает положение над ней, а 9-дневная скользящая средняя, в свою очередь, пересекает снизу долгосрочную 18-дневную скользящую среднюю. Сигнал на продажу поступает, когда 4-дневная скользящая средняя пересекает сверху 9-дневную линию, которая, в свою очередь, занимает положение под 18-дневной скользящей средней (рис. 23).

Рис. 23. Комбинация 4, 9 и 18-дневной скользящих средних

Еще одно оригинальное применение скользящие средние находят в так называемом конверте (envelope). Конверт — это две параллельные скользящие средние, находящиеся на определенном процентном расстоянии сверху и снизу от основной, центральной скользящей средней. Конверт как бы охватывает «лентой» график цен, который при сильных движениях рынка может опережать конверт и вырываться за его пределы.

Сигналы на повышение и понижение считаются достоверными только в том случае, когда цены, кроме пересечения центральной линии, выходят за пределы границ конверта. Все колебания цен внутри конверта считаются ложными сигналами, не заслуживающими внимания (рис. 24).

Рис. 24. Ценовой конверт на скользящих средних

Несмотря на известные недостатки, связанные с отставанием от цен и ложными сигналами, скользящие средние — одни из самых эффективных и надежных инструментов в арсенале технического аналитика. С их помощью удается выявить (хотя и с некоторым опозданием) наличие тренда, занять позицию в его направлении и удерживать ее до тех пор, пока не станет очевидно, что тренд окончательно изменил свое направление.

Осцилляторы

Осцилляторы (oscillator) — самая многочисленная группа технических индикаторов. По своей природе осцилляторы являются опережающими индикаторами, т.е. позволяют прогнозировать поведение цен в ближайшей перспективе, что отличает их от индикаторов тренда, которые подают только запаздывающие сигналы.

Осцилляторы имеют шкалу значений от 0 до 100 или от +100 (+1) до -100 (-1). В последнем случае они совершают колебания вокруг нулевой линии. Значения осцилляторов рассчитываются по относительно коротким периодам времени, что дает возможность более точно отражать колебания цен. В отличие от индикаторов тренда, осцилляторы эффективны при отсутствии на рынке явно выраженной тенденции в периоды консолидации, когда движение цен проходит в горизонтальном коридоре. Когда на смену ценовому застою приходит новый тренд, осцилляторы достигают экстремальных значений. Во время развития тренда осцилляторы совершают колебания возле крайних значений шкалы и дают много ложных всплесков. К моменту замедления или перелома тренда осцилляторы выходят из экстремальных зон, подавая сигналы об окончании действия тенденции.

Осцилляторы достаточно сложные для интерпретации индикаторы, поскольку они могут подавать три различных типа сигналов:

Экстремальные зоны находятся на крайних участках шкалы осциллятора и указывают на перенасыщенность рынка сделками на покупку или продажу. Иными словами, они показывают, что рынок не может или не хочет двигаться в прежнем направлении. Экстремальные уровни выбираются таким образом, чтобы линия осциллятора проводила в них не более 5—15% общего времени. Верхняя экстремальная зона называется зоной перекупленности (overbought), a нижняя — зоной перепроданности (oversold). Во время нахождения осциллятора в этих зонах на рынке при отсутствии внешних возмущений происходит процесс саморегуляции: возвратное движение цен, называемое также коррекцией или откатом, начинается по чисто «техническим» причинам. Для многих осцилляторов зона перекупленности начинается на уровне 70 или 80, а зона перепроданности — на уровне 30 или 20 (рис. 25).

Рис. 25. Экстремальные зоны на шкале осциллятора

Как только индикатор входит в зону перекупленности или перепроданности, вероятность разворота цен в обратном направлении резко повышается. Однако во время развития сильных трендов осциллятор может находиться в соответствующей зоне достаточно долгое время, прежде чем начнется ценовая коррекция. В этом случае вход индикатора в экстремальную зону будет являться сигналом на открытие позиций в направлении существующего тренда.

Дивергенции (divergence) — наиболее значимые и ценные сигналы осцилляторов. Дивергенция — расхождение в направлении движения осциллятора и графика цен; иными словами, двигавшиеся в одном направлении индикатор и цены с некоторого момента начинают расходиться.

Если осциллятор начинает возрастать на фоне снижающихся цен, то такая дивергенция называется «бычьей», а если осциллятор развернулся вниз, в то время как цены продолжают расти, то налицо «медвежья» дивергенция. Дивергенция считается значимой только при условии, что осциллятор находится в зоне перекупленности или перепроданности, а рынок в этот момент достиг уровня сопротивления или поддержки соответственно.

Наиболее достоверна дивергенция, характеризующаяся явным рас­хождением в направлении движения цен и осциллятора. Такая дивергенция с большой вероятностью предвещает начало сильной коррекции цен вслед за разворотом осциллятора. Менее значимой считается дивергенция, при которой осциллятор разворачивается вниз или вверх на фоне образования, на графике цен формаций «двойная вершина» или «двойное дно». Наименьшей достоверностью обладает дивергенция, которая образуется, когда цены продолжают двигаться в прежнем направлении, а на графике осциллятора образуется формация «двойная вершина» или «двойное дно».

Нулевая или центральная линия, вокруг которой происходит движение осциллятора, выступает в качестве линии поддержки или линии сопротивления, которая должна играть для осциллятора ту же роль, что и линии на графике цен. Пересечение осциллятором нулевой линии должно соответствовать прорыву ценами уровня поддержки или сопротивления при условии, что направление движения инди­катора совпадает с направлением тренда.

Рассмотрим более подробно некоторые популярные осцилляторы.

Индикаторы инерции и скорости изменения цен — это наиболее простые осцилляторы, очень похожие как внешне, так и по алгоритму расчета. Они измеряют скорость движения цен в тренде, которая говорит о силе данной тенденции. Обычно оба осциллятора до­стигают максимумов и начинают снижаться (в случае повышательного тренда) немного раньше, чем цены. Если оба осциллятора последовательно достигают новых вершин (или минимумов), двигаясь в одном направлении с ценами, то необходимо удерживать открытые позиции в направлении господствующего тренда.

Если же осцилляторы инерции и скорости изменения цен начинают образовывать дивергенцию с графиком цен, это служит первым сигналом того, что текущий тренд уже на исходе и будет продол­жаться только в силу инерции. Для обоих осцилляторов используются достаточно короткие периоды расчета — обычно от 6 до 10 дней.

Различие между этими двумя индикаторами состоит в методе расчета. Индикатор инерции (momentum) (рис. 26) показывает абсолютную разность между последним значением цены и значением n периодов назад. Соответственно, в зависимости от знака полученной величины линия осциллятора будет находится выше или ниже нулевой линии. Если период сравнения цен будет короче, то линия индикатора будет более чувствительной ко всем колебаниям цен. Когда цены растут, и линия осциллятора находится над нулевой линией, это означает, что тренд усиливается.

Если линия становится более сглаженной, то это первый признак истощения тренда. Когда линия осциллятора инерции приближается к нулевой отметке, это значит, что тренд уже на исходе и нужно быть готовым к смене направления движения цен: если разность между ценами закрытия будет меньше, чем в предыдущие периоды, то линия осциллятора будет падать, хотя цены будут по-прежнему двигаться вверх.

Рис. 26. Индикатор инерции

Пересечение линии индикатора инерции с нулевой линией также может служить сигналом на покупку или продажу. Однако такие сигналы обязательно должны подтверждаться трендом.

Индикатор скорости изменения цен (rate of change) (рис. 27) рассчитывается как процентное отношение этих значений. Смена направления индикатора скорости изменения цен часто предвосхищает важные повороты рынка, а дивергенция между индикатором и ценами дает особенно значимые сигналы.

Индекс относительной силы (relative strength index) имеет шкалу с диапазоном значений от 0 до 100. Он едва ли не единственный индикатор, на котором можно проводить графический технический анализ, — строить тренды, проводить линии поддержки и сопротивления, определять различные формации. Это один из самых чувствительных опережающих индикаторов, позволяющих предсказать дальнейшее движение цен.

Рис. 27. Индикатор скорости изменения цен

Основными сигналами этого индекса являются дивергенции различных типов с графиком цен, пересечения границ экстремальных зон и различные графические построения и формации.

Наиболее сильным сигналом служат расхождения в направлении движения цен и индекса относительной силы. Когда последняя цена достигает нового максимума, а осциллятор достигает меньшего значения по сравнению с предыдущим, то наблюдается «медвежья» дивергенция. Обратная ситуация называется «бычьей» дивергенцией.

Подъем линии индикатора выше 70%-й отметки на фоне восходящего тренда свидетельствует о том, что рынок находится в фазе перенасыщенности покупками и указывает на возможное падение цен. Когда линия индикатора опускается ниже 30%-ной отметки при нисходящем ценовом тренде, это свидетельствует о том, что рынок находится в состоянии перенасыщенности продажами и указывает на возможность подъема цен.

К числу важных сигналов индекса относительной силы также относятся:

Пример использования индекса относительной силы приведен на рис. 28.

Рис. 28. Индекс относительной силы

Осциллятор %R Уильямса (Willaims' %R) позволяет выявить положение последней цены закрытия относительно диапазона между минимальным и максимальным значением цены за базовый период. Принцип, лежащий в основе индикатора, состоит в том, что высшая точка диапазона показывает максимальную силу «быков» в данном диапазоне, а низшая точка — максимальную силу «медведей». Инди­катор строится по «перевернутой» шкале со значениями от 0 (верхнее значение) до 100 или -100 (нижнее значение).

Значимыми сигналами осциллятора %R Уильямса считаются пере­сечения границ экстремальных зон, дивергенции и так называемые «ложные прорывы».

Если линия осциллятора поднялась выше границы зоны перекупленности (-20), то достигнут новый ценовой пик, и вероятность отката цен вниз повышается. Нахождение линии осциллятора ниже границы зоны перепроданности (-80) указывает на достижение нового дна и возможность последующего подъема цен.

Осциллятор обладает уникальным свойством предвосхищать важные повороты цен, т.е. пики индикатора в зонах перекупленности или перепроданности обычно образуются с некоторым опережением по сравнению с движениями цен.

Если линия осциллятора поднимается выше отметки -20, затем снижается на фоне продолжающегося роста цен, и, наконец, снова растет, но не выходит за указанную отметку, то такой сигнал называется «медвежьей» дивергенцией и указывает на возможность снижения цен. Обратная ситуация возле отметки -80 называется «бычьей» дивергенцией и указывает на вероятность подъема цен.

Когда линия осциллятора, первоначально находясь в зоне перекупленности (выше -20), выходит в нейтральную область, при этом не достигает зоны перепроданности (ниже -80) и вновь поднимается выше отметке -20, такой сигнал называется «ложным прорывом» и указывает на дальнейший подъем рынка. Аналогичная ситуация при выходе осциллятора из зоны перепроданности указывает на вероятность спада цен.

На рис. 29 приведен пример использования осциллятора %R Уильямса.

Рис. 29. Осциллятор %R Уильямса

Промежуточное положение среди других технических индикаторов занимает индикатор MACD — схождение-расхождение скользящих средних (moving average convergence-divergence). Этот индикатор может использоваться одновременно и как индикатор тренда, и как осциллятор на любых временных интервалах. Его ценность заключается в том, что он одинаково хорошо работает и в периоды развития тренда, и во время движения рынка в ценовом коридоре.

Принцип действия индикатора MACD заключается в измерении сближения или расхождения двух линий: собственно MACD и сигнальной линии.

Линия MACD представляет собой разность двух экспоненциально скользящих средних. Эта разность, в свою очередь, сглаживается еще одной экспоненциально скользящей средней, которая и называется сигнальной линией.

Индикатор MACD чаще всего строится в виде гистограммы, изображающей расстояние между линией MACD и сигнальной линией и совершающей колебания вокруг нулевой отметки. Если линии инди­катора сближаются, значение MACD - гистограммы уменьшается, а если они расходятся, то индикатор начинает расти. Наклон гистограммы (соотношение высоты соседних столбиков или максимумов/минимумов) указывает на направление тренда: если последующий столбик (или максимум) выше предыдущего, то гистограмма растет, указывая на восходящий тренд. Если последующий столбик (или минимум) гистограммы ниже предыдущего, то индикатор падает, что свидетельствует о наличии нисходящего тренда. Когда MACD -линия и сигнальная линия пересекают друг друга, гистограмма переходит через нулевую отметку.

Если и на ценовом графике, и на индикаторе наблюдается восходящий тренд, то сигнал на покупку поступает в тот момент, когда MACD-гистограмма находится под нулевой линией и разворачивается вверх. Если налицо нисходящий тренд, проявляющийся одновременно на графиках цен и индикатора, то сигнал на продажу поступает тогда, когда MACD-гистограмма располагается над нулевой линией и разворачивается вниз.

Самым сильным сигналом на покупку или продажу, который подает MACD-гистограмма как осциллятор, является дивергенция. Дивергенция MACD - гистограммы отмечает поворотные точки движения рынка — смену направления движения цен на противоположное. В случае восходящего тренда, когда цены достигают нового максимума, а MACD - гистограмма не образует новую, более высокую вершину, это служит сигналом на продажу. Если же цены продолжают снижаться, тогда, как MACD -гистограмма не достигает уровня предыдущего минимума, следует ожидать подъема рынка.

Пример использования MACD-гистограммы приведен на рис. 30.

Рис. 30 MACD-гистограмма

Yandex.RTB R-A-252273-3
Yandex.RTB R-A-252273-4