11.5. Фондовый рынок Германии.

Главной особенностью финансовой системы Германии является абсолютное доминирование банков.

Все банки делятся на универсальные и специализированные. Универсальные банки включают в себя: коммерческие, кооперативные и институты общественного сектора (банки земель). Ведущей группой специализированных банков являются ипотечные банки. Крупнейшие коммерческие банки имеют название «гроссбанков». К ним относятся Deutsche Bank, Dresdner Bank, Commerzbank и Postbank.

До недавнего времени банки в Германии выступали основными (а по существу единственными) посредниками на рынке ценных бумаг. Компании по ценным бумагам (компании финансовых услуг), созданные вследствие Директивы ЕС о финансовых услугах представляют собой относительно новый вид финансовых посредников в Германии.

В Германии действует 8 фондовых бирж³¹. Абсолютно доминирующее положение занимает Франкфуртская фондовая биржа (ФФБ)³². По статусу ФФБ – некоммерческая организация, которой управляет АО «Немецкая биржа» (Deutsche Börse AG). По сути ФФБ и Немецкая биржа представляют собой единый орган, хотя формально это различные организации.

Члены биржи в Германии делятся на 3 категории:

• Банки и компании по ценным бумагам,

• Официальные курсовые маклеры,

• Свободные маклеры

Официальные курсовые маклеры – принимают в торговом зале заявки на продажу и покупку ценных бумаг и определяют их курс. Основная задача официальных курсовых маклеров – определение справедливой цены на акции и облигации официального рынка³³.

Свободные маклеры – являются дилерами по акциям свободного рынка. Также выступают посредниками между кредитными учреждениями³⁴. Сейчас многие свободные маклеры меняют статус на компании по ценным бумагам. Свободные маклеры не имеют права совершать сделки для частных инвесторов.

Поскольку основные участники германского фондового рынка – банки, важную роль в его регулировании ранее играл основной банковский надзорный орган – Федеральная надзорная палата по банкам. Контроль за страховыми компаниями осуществляла Федеральная надзорная палата по страховым компаниям.

В 1994 году принят Закон о торговле ценными бумагами и создан государственный орган, регулирующий фондовый рынок – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.

На базе принятого в 2002 году Закона о формировании интегрированной системы финансового надзора создан единый мегарегулятор финансовых учреждений – Федеральная служба по регулированию финансовых рынков (BaFin), объединившая регулятивные и надзорные функции трех ранее существовавших федеральных органов.