Глава 9. Часть 1. Основы технического и фундаментального анализа ценных бумаг Основы фундаментального анализа

Под фундаментальным анализом (fundamental analysis) понимается исследование таких макроэкономических факторов, как процентные ставки, объем ВНП, темп инфляции, уровень безра­ботицы, уровень товарных запасов и т.д. с целью прогнозирования направления дальнейшего развития экономики.

Нас будет интересовать микроэкономическая интерпретация фундаментального анализа, а именно, исследование показателей производственной и финансовой деятельности компаний для предсказания будущей стоимости их ценных бумаг.

Фундаментальный анализ рассматривает исторические данные о размерах активов, выручки, прибыли, объемах выпускаемой продукции, системе управления и т. д. в качестве индикаторов прибыльной или убыточной деятельности компании в будущем. Оценка перспектив компании методами фундаментального анализа позволяет определить, являются ли акции этой компании недооцененными или переоцененными по сравнению с их текущей рыночной ценой.

Фундаментальный анализ компании базируется на постулатах:

• компания не прекратит, равно как и не сменит профиль своей деятельности в течение прогнозного периода;

• компания имеет объективно обоснованную «внутреннюю стоимость» (intrinsic value), которую можно определить путем анализа данных о финансовой и производственной деятельности;

• внутренняя стоимость может игнорироваться фондовым рынком в краткосрочном периоде;

• внутренняя стоимость будет признана рынком в течение прогнозного периода (в долгосрочном периоде).

Таким образом, проблема выявления объективно обоснованной внутренней стоимости и сравнения ее с рыночной ценой акции является центральной в фундаментальном анализе.