9.3 Порядок формирования валютного курса

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в единицах другой страны.

Курс иностранной валюты может изменяться в зависимости от спроса и предложения на ту или иную валюту – этот способ установления курса называют плавающим курсом. Или курс долгое время может оставаться на определенном уровне в соответствии с порядком, принятым органом, осуществляющим валютное регулирование, в этом случае его называют фиксированным курсом.

Органом, определяющим политику плавающего или фиксированного курса в стране, выступает, как правило, Центральный Банк. В настоящее время, в условиях глобализации экономики и создании наднациональных финансово-кредитных институтов эту роль выполняют такие организации как МВФ и ЕЦБ (Европейский Центральный Банк).

В международной валютной системе в силу различных политических и экономических мотивов, могут действовать твердые курсы валют по отношению к одной валюте или группе валют, наиболее значимых для хозяйственных связей.

Примером твердых валютных курсов по отношению к одной национальной валюте может служить решение в 1944г. на Бреттон-Вудской конференции, где одним из принципов новой валютной системы было введение участниками конференции твердых валютных курсов по отношению к доллару. Сам же доллар имел паритет по отношению к золоту. Стоимость золота в тот момент составляла 35 долл. за тройскую унцию (тройская унция составляет - 31,1 гр.).

В середине 1977г. более половины валют капиталистических стран были привязаны твердым курсом к одной из важнейших валют: 50 - к доллару США, 4 - к английскому фунту стерлингов,19 - к французскому франку[4].

Тесные экономические взаимоотношения с определенной группой стран, создают заинтересованность в установлении по отношению к их валютам твердых валютных курсов. При этом, к другим валютам курсы могут не устанавливаться, т.е. в любой момент изменяться в соответствии со спросом и предложением. В этом случае речь будет идти о смешанной форме твердых и плавающих курсов.

В отличие от твердых курсов, свободно плавающие валютные курсы, имеют способность изменяться под воздействием спроса и предложения на эти валюты на мировом и национальном рынках. Это позволяет давать им адекватную оценку в рыночных условиях.

С другой стороны, изменяющиеся условия экономических отношений между странами, приводящие к постоянным изменениям валютных курсов, а зачастую усиленные спекулятивными операциями купли-продажи в целях влияния на эти изменения, способны привести к значительному нарушению торговых и финансовых потоков между странами. Это вызвало необходимость использования инструментов, способных сгладить происходящие колебания валютных курсов.

В этих целях, согласно общей договоренности развитых стран, их центральные банки обязались покупать и продавать иностранную валюту в случаях резких колебаний валютных курсов, т.е. “управлять” краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют своих стран или стабилизировать их. Эти обязательства были зафиксированы в 1976 году ведущей группой стран, входящих в МВФ.

Поэтому современную систему лучше назвать системой управляемых плавающих валютных курсов. В условиях плавающих валютных курсов Центральный Банк использует свои инструменты влияния на формирование курса национальной валюты по отношению к одной иностранной валюте, наиболее значимой для экономики или нескольким валютам, так называемой корзине валют. Одним из операционных ориентиров в этом случае может выступать установленный Центральным Банком валютный коридор.

Валютный коридор — это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые центральным банком посредством покупки и продажи валюты.

Характерная особенность валютного коридора состоит в том, что изменение курсовых соотношений и установление самого валютного курса могут колебаться исключительно в строго ограниченных и закреплённых нормативно-правовыми документами пределах. Следовательно, валютный коридор позволяет более точно прогнозировать экономическую ситуацию и тем самым снижать риск в процессе осуществления внешнеэкономических операций, что является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики страны. На бирже курс поддерживается в рамках коридора путём валютных интервенций из резервов ЦБ.

Мировой опыт свидетельствует о том, что валютный коридор вводится, как инструмент управления изменением курса национальной валюты по отношению к иностранной, как правило, в условиях отсутствия свободного капитала на финансовом рынке, из-за большого бюджетного дефицита, значительного внутреннего и внешнего долга.

Систему установления валютного курса именуют котировкой. Котировка осуществляется в соответствии с действующим в стране законодательством и сложившейся практикой. Валютную котировку могут проводить государственные банки или крупнейшие банки страны. При этом может применяться прямой или косвенный способ.

__________________________________________________

 пример

Прямой способ означает, что курс денежной единицы иностранной валюты выражается в некотором количестве национальной валюты

Например: 1 доллар США стоит 30,7709 руб.

Косвенный способ - когда за единицу принимается национальная валюта и выражается в некотором количестве иностранной валюты.

Например: 1 рубль стоит 0,0325 доллара США.

Косвенный способ котировки издавна применяется в Великобритании.

У нас в России официальная котировка производится прямым способом, т.е. каждая единица иностранной валюты имеет определенную цену в рублях.

_________________________________________________

Осуществляется котировка Центральным Банком, ежедневно по валютам 36 стран, являющихся ведущими внешнеэкономическими партнерами РФ.

При этом:

официальный курс доллара США и евро устанавливается на основании котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям «доллар США –рубль;

«евро – рубль» текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого валютных рынков;

официальные курсы других свободно конвертируемых валют рассчитываются и устанавливаются на основе официального курса доллара США к рублю и котировок данных валют к доллару США на международных валютных рынках, на межбанковском внутреннем валютном рынке, а так же официальных курсов доллара США к указанным валютам, устанавливаемых центральными (национальными) банками соответствующих государств.

Курсы валют с ограниченной конвертацией, которые не устанавливаются Банком России, определяются на основе официального курса доллара США по отношению к рублю на дату определения курса и курса этой валюты на предшествующую дату к доллару США сложившегося на международном рынке. При этом используются данные информационных систем Reuters или Bloomberg[6].

Включенные в Перечень котируемых валют курсы вводятся приказом Банка России и вступают в силу на следующий день и действуют до вступления в силу следующего курса, если иное не будет определено Банком России.

По официальным котировкам совершаются все валютные операции государства. Коммерческие банки совершают операции с иностранной валютой по действующим на межбанковском рынке курсам. Ежедневные банковские котировки колеблются вокруг официального курса и зависят от спекулятивного настроя валютного рынка, имеющейся конкуренции, допустимой доходности, действующих нормативных ограничений, деловых отношений между участниками сделки.

При этом в балансе банка валюта отражается по официальному курсу, а сложившаяся разница между ценой приобретения (продажи) против официального курса отражается на счете «курсовые разницы». Ежедневно коммерческие банки переоценивают числящуюся у них на балансе валюту по действующему на этот день официальному курсу.

В случае необходимости обмена одной иностранной валюты на другую иностранную валюту, операция совершается с применением кросс-курса. Кросс-курс – котировка одной иностранной валюты к другой иностранной валюте, рассчитанный через третью валюту.

Установление валютных курсов и их регулирование является важнейшей задачей Центрального банка России. Начиная с 1992 года в России cформировался механизм установления котировок, с возможностью использования золото-валютных резервов, в случае резкого падения курса национальной валюты.