10.4. Техніка укладання ф'ючерсних контрактів

Ринок ф'ючерсних контрактів поділяється на біржовий і позабіржовий. Біржовий ринок термінових контрактів — це су­купність угод, укладених на фондових і ф'ючерсних біржах, а та­кож на фондових і ф'ючерсних відділах товарних і валютних бірж. Позабіржовий ринок — всі інші угоди з ф'ючерсними контрактами на різні активи. На Заході позабіржовий ринок назива­ють "вуличним" ринком. Це менш організований ринок, однак і на ньому угоди укладаються в рамках організованих інститутів, таких як фондові магазини, електронні мережі й інші.

Як правило, ф'ючерсні контракти укладають на біржі, хо­ча ніхто не забороняє укладати контракти між конкретним про­давцем і покупцем на вільному ринку.

Учасники біржової торгівлі.

Кожна біржа, що організує купівлю-продаж" ф'ючерсних контрактів, вправі установити свій порядок їх укладання і вико­нання відповідно до законодавства конкретної біржі. Для укла­дання біржової ф'ючерсної угоди насамперед визначають його учасників. До них відносяться:

1. Клієнти, що бажають взяти участь у процесі торгівлі. Ними можуть бути члени будь-якої біржі, постійні чи разові її відвідувачі, як фізичні, так і будь-які юридичні особи, включивши інституціональних інвесторів до яких відносяться інвестиційні інститути, банки, холдинговій фінансово-холдигові ком панії, фонди майна, страхові компанії. Особисту участь у торгівлі фючерсними контрактами вони не приймаючі,, а діють черз­середників, що спеціалізуються на розрахунковому обслуговуванні в Розрахунковій палаті.

2. Посередницька фірма — це юридична чи фізична особи що самостійно чи за дорученням клієнта бере участь у процесі біржового торгу чи укладає угоди поза ним і здійснює всі розра­хунки по них із клієнтами і членами Розрахункової пала їй відповідно до Правил біржової торгівлі. Більшість посередницьких фірм поєднує брокерські і дилерські функції, однак деякі зосереджуються тільки на другій функції і не займаються посередницькими послугами.

При реєстрації як учасника торгівлі ф'ючерсними контрактами біржа пред'являє до посередницьких фірм ряд вимог

• придбання визначеної кількості акцій Біржі, що дає право торгувати на свій рахунок і/чи за дорученнями клієнтів:

• укладання договору про розрахункове обслуговування:

• володіння необхідними коштами для формування ризик-капіталу і гарантійного фонду;

• одержання кваліфікаційного допуску.

3. Розрахункова палата (РП) серцевиною всіх розрахунків по ф'ючерсних контрактах, ключовою технічною ланкою в організації ф'ючерсної торгівлі. Розрахункова палата покликані забезпечити фінансову стійкість ринку ф'ючерсних контрактів, захист інтересів клієнтів, контроль за біржовими операціями. Вона виступає як третя сторона в угодах по всіх контрактах, тобто покупці і продавці приймають на себе фінансові зобов'язання неодин перед одним, а перед Розрахунковою палатою. Будучи учасником будь-якої угоди, вона приймає на себе відповідальність як гаранта.

Розрахункова палата:

• реєструє в результаті біржових торгів угоди;

• визначає і стягує заставні суми по укладених контрактах

• визначає і перелічує суми виграшів і програшів членів Роз рахункової палати при відхиленні поточної біржової ціни ІІД контрактної;

- здійснює ліквідацію взаємопогашених контрактів і розрахунки по них;

організує і гарантує виконання ф'ючерсних контрактів. Розрахункова палата звичайно являє собою або структур­ний підрозділ біржі, або самостійну комерційну організацію, засно­вану біржею чи групою біржі. Як правило, вона обслуговує розра­хунки по ф'ючерсних контрактах відразу декількох бірж, тому що в цьому випадку зростає число її клієнтів — членів палати, а вихо­дить, ростугь і обороти, прибутки, резервні і страхові фонди, підви­щується стійкість цін у ф'ючерсній торгівлі окремими видами контрактів при несприятливих змінах ринкової кон'юнктури.

4. Члени Розрахункової палати, тобто юридичні особи, її організуючі і виконуючі завдання клієнтів по купівлі-продажу ф'ючерсних контрактів і проведенню необхідних розрахунків, зв'язаних з нею. Усі члени Розрахункової палати відкривають у ній свої рахунки, за допомогою яких здійснюються миттєві роз­ рахунки між посередницькою фірмою і біржею, між посередницькою фірмою і Розрахунковою палатою, між посередницькими фірмами по купівлі-продажу контрактів.

5. Біржа, що організує торгівлю фьючерсами і контролює весь процес торгівлі.