6.3.1. Сущность и значение операций на открытом рынке

Операции на открытом рынке представляют собой операции центрального банка по купле-продаже ценных бумаг в банковской системе.

Термин «операции на открытом рынке» заимствован из практики функционирования Федеральной резервной системы США. В настоящее время такие операции являются важнейшим инструментом денежно-кредитного регулирования центральных банков экономически развитых стран.

Операции на открытом рынке способствуют регулированию банковской ликвидности, процентных ставок, курса ценных бумаг, а также денежной массы в обращении.

Механизм воздействия подобных операций в качестве инструмента регулирования банковской ликвидности и денежной массы состоит в следующем. При покупке центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков соответствующие суммы поступают на их резервно-корреспондентские счета, т.е. появляется возможность расширения активных операций с клиентурой. В случае продажи центральным банком ценных бумаг кредитным институтам, наоборот, сумма их средств уменьшается, и в банковской системе в целом происходит сокращение кредитных ресурсов либо повышение их стоимости, что в свою очередь отражается на величине общей денежной массы. Таким образом, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, центральный банк влияет не только на кредитоспособ­ность коммерческих банков, но и на совокупную денежную массу.

Операции центральных банков на открытом рынке, в отличие от других инструментов денежно-кредитной политики, оказывают быстрое корректирующее воздействие на уровень ликвидности банков и динамику денежной массы. Особенность использования этого инструмента состоит в том, что периодичность и масштабы проведения операций определяются по усмотрению центрального банка, исходя из желаемого прогнозируемого эффекта, что делает этот инструмент наиболее гибким и оперативным в применении.

Операции на открытом рынке могут проводиться центральными банками и на нерегулярной основе, по мере возникновения потребности ограничения или расширения объема денежно-кредитной эмиссии. В этом случае центральный банк будет либо покупать, либо продавать ценные бумаги коммерческим банкам. В качестве основных ценных бумаг могут выступать казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственного займа, промышленные облигации, первоклассные краткосрочные ценные бумаги и др. Купля-продажа каждого вида ценных бумаг осуществляется в виде торгов, где цена устанавливается на основе свободного колебания спроса и предложения.

Традиционными средствами проведения политики открытого рынка являются операции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке. Это характерно для многих стран, в частности, ФРГ, Франции, Великобритании и Италии.

Опыт стран с развитой экономикой свидетельствует, что наличие широкого рынка государственных ценных бумаг позволяет:

- осуществить временное заимствование у коммерческих структур, банков и населения для Правительства через центральный банк временно свободных денежных средств;

- сократить инфляционное финансирование дефицита государственного бюджета;

- использовать государственные ценные бумаги в целях проведения центральным банком денежно-кредитной политики и регулирования общей массы денег в обращении;

- повысить надежность коммерческих банков, формирующих свои активы путем приобретения гарантированных государством ценных бумаг.

Важная особенность операций на открытом рынке — их быстрая реакция на краткосрочные тенденции развития рынка, в т.ч. на кризисные ситуации, что позволяет оказывает стабилизирующее действие на состояние денежного обращения и экономики в целом.

Классификация операций на открытом рынке.

Операции на открытом рынке классифицируются в зависимости от:

условий сделки — прямые и обратные операции. Исторически первой формой стали прямые операции - операции центрального банка по покупке или продаже государственных облигаций и других обязательств на налично-денежной, кассовой основе, предполагающей полный расчет по сделке в течение одного-двух дней. Обратные операции на открытом рынке - операции по купле-продаже центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее установленному курсу. Они мягче воздейст­вуют на денежный рынок и являются более гибким инструментом регулирования. Их значение постоянно возрастает.

объектов сделок — операции с государственными или частными бумагами;

срочности сделки — краткосрочные (до 3 месяцев), долгосрочные (до 1 года и более) операции с ценными бумагами;

сферы проведения операций — только на банковском секторе рынка ценных бумаг или и на небанковском секторе рынка; способа установления ставок — определяются или центральным банком, или рынком.