logo search
Uchebnik_FKS

7.3. Специализированные фонды

На принципах доверительного управления строится деятельность ряда специализированных фондов, функционирование которых связано с рынком ценных бумаг.

Формой долгосрочных коллективных инвестиций являются негосударственные пенсионные фонды. Они стали создаваться в соответствии с Указом Президента РФ «О негосударственных пенсионных фондах» от 16.09.1992 № 1077. Ныне их деятельность регулируется Федеральным законом «О негосударственных пенсионных фондах» от 07.05.1998 № 75-ФЗ.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - это некоммерческая организация социального обеспечения с особой организационно-правовой формой, исключительными видами деятельности которой являются:

Указанные виды деятельности осуществляются независимо друг от друга.

НПФ создается учредителями путем передачи ему имущества, которое становится собственностью фонда. Минимальный совокупный вклад учредителей составляет 50 млн. рублей. Поскольку фонд является некоммерческой организацией, он не ставит целью своей деятельности извлечение прибыли и распределение ее между учредителями. НПФ создаются в целях пенсионного обеспечения и пенсионного страхования граждан. Лицензирование деятельности фондов осуществляется ФСФР.

НПФ действует на основании устава и правил фонда. Принимаются пенсионные и страховые правила.

Пенсионные правила фонда определяют взаимоотношения НПФ с его вкладчиками и участниками по поводу негосударственного пенсионного обеспечения. Под вкладчиком фонда понимается юридическое или физическое лицо, осуществляющее внесение пенсионных взносов в пользу участников фонда в соответствии с пенсионным договором. Участник фонда – физическое лицо, которое будет получать негосударственную пенсию. Участник фонда может выступать вкладчиком в свою пользу. Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению осуществляется на добровольных началах и включает в себя аккумулирование пенсионных взносов, размещение и организацию размещения пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда, назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

Страховые правила фонда определяют взаимоотношения НПФ со страхователями и застрахованными лицами. Под страхователем понимается юридическое или физическое лицо, осуществляющее внесение страховых взносов в пользу застрахованных лиц в соответствии с договором о пенсионном страховании. Застрахованное лицо – физическое лицо, которое будет получать накопительную часть трудовой пенсии или профессиональную пенсию. Деятельность фонда в качестве страховщика по обязательному пенсионному или профессиональному страхованию включает в себя аккумулирование средств пенсионных накоплений, организацию инвестирования средств пенсионных накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплату накопительной части трудовой пенсии или профессиональных пенсий застрахованным лицам.

Для учета своих обязательств перед вкладчиками, участниками и застрахованными лицами НПФ открывает именные пенсионные счета. На них отражаются поступающие пенсионные и страховые взносы, движение пенсионных резервов и пенсионных накоплений, а также выплаты пенсий по разным основаниям.

Собственное имущество НПФ подразделяется на:

  1. имущество, предназначенное для обеспечения уставной деятельности фонда;

  2. пенсионные резервы;

  3. пенсионные накопления.

С целью прироста имущества НПФ проводит размещение пенсионных резервов и инвестирование пенсионных накоплений. Пенсионные резервы могут размещаться фондом как самостоятельно, так и путем передачи в управление управляющей компании. Передача в доверительное управление пенсионных накоплений является обязательной. Управляющая компания осуществляет размещение и инвестирование разумно и добросовестно, исходя из необходимости обеспечения принципов надежности, ликвидности, доходности и диверсификации. Деятельность управляющих компаний НПФ лицензируется ФСФР.

Разрешенные объекты инвестирования определены в Федеральном законе «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ» от 24.07.2002 № 111-ФЗ. К ним относятся:

Под индексными инвестиционными фондами понимаются такие фонды, которые имеют структуры активов, соответствующую определенному индексу. Использование срочных сделок допускается только с целью страхования (хеджирования) рисков. Требования к структуре инвестиционного портфеля фонда определены в Законе «О негосударственных инвестиционных фондах» (ст.36.15).

С деятельностью НПФ тесно связана группа аффилированных институтов. В нее, кроме управляющей компании, входят специализированный депозитарий, независимый аудитор и актуарий. Специализированный депозитарий оказывает услуги по хранению и учету ценных бумаг, в которые размещены (инвестированы) активы фонда, а также осуществляет ежедневный контроль за соблюдением НПФ и управляющей компанией законодательства связанного с правилами размещения (инвестирования) активов. Независимый аудитор проводит ежегодную аудиторскую проверку фонда. Актуарий ежегодно осуществляет актуарное оценивание обязательств фонда, а также стоимости средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений.

Другой формой коллективных инвестиций, близкой к паевым инвестиционным фондам, являются общие фонды банковского управления. Их существование регламентируется Инструкцией Центрального банка РФ № 63 «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями РФ» утвержденной Приказом от 02.07.1997 № 02-287.

Общий фонд банковского управления (ОФБУ) - имущественный комплекс, состоящий из имущества передаваемого в доверительное управление и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим в процессе управления. Доверительным управляющим ОФБУ является кредитная организация.

Решение о создании ОФБУ принимается правлением кредитной организации, одновременно с утверждением инвестиционной декларации и общих условий доверительного управления. Инвестиционная декларация - документ, содержащий информацию о направлениях инвестиций ОФБУ, об отраслевой диверсификации вложений. Общие условия содержат описание прав и обязанностей учредителей, управляющего и выгодоприобретателей; порядка формирования, функционирования и ликвидации ОФБУ.

Кредитная организация может образовать несколько ОФБУ (по видам учредителей доверительного управления, по видам управляемого имущества и т.д.), операции и учет по которым ведется отдельно. Создание ОФБУ регистрируется в Территориальном учреждении Центрального банка РФ.

Факт внесения учредителем доверительного управления в ОФБУ денежных средств и ценных бумаг оформляется сертификатом долевого участия и договором, заключаемым на общих условиях доверительного управления. Сертификат долевого участия не является имуществом и не может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок. Переоформление сертификата долевого участия на другое лицо или группу лиц осуществляется на основании заявления, подаваемое владельцем в кредитную организацию создавшую ОФБУ.

Учредители ОФБУ получают доход за счет прироста стоимости имущества фонда. Операции со средствами ОФБУ осуществляются в строгом соответствии с инвестиционной декларацией. Основными направлениями вложений активов фонда являются приобретение ценных бумаг, валютных ценностей, драгоценных камней и металлов. При этом установлено, что ОФБУ не может вкладывать более 15 % своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или письменным соглашением. Данное ограничение не распространяется на государственные ценные бумаги.

Представленные ценными бумагами активы ОФБУ, должны находиться на хранении в собственном депозитарии кредитной организации или в других депозитариях. Кредитная организация создавшая ОФБУ, не реже одного раза в год составляет отчет о доверительном управлении для Центрального банка РФ и учредителей управления.

Новейшие формы коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг имеют отношение к ипотеке. Выпуск долговых и долевых ценных бумаг связанных с ипотечным покрытием регламентируется Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 № 152-ФЗ.

Под ипотечным покрытием понимается совокупность денежных требований обеспеченных ипотекой, денежных средств на счетах и во вкладах и иного имущества. К числу денежных требований обеспеченных ипотекой относятся требования по кредитным договорами и договорам займа (на сумму основного долга и процентов), в т.ч. требования удостоверенные закладными и ипотечными сертификатами участия.

Требования по обязательствам обеспеченным ипотекой могут входить в состав ипотечного покрытия только в случае их соответствия определенным условиям:

Не менее половины обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, должны предусматривать одновременный возврат основной суммы долга и уплату процентов периодическими платежами (за исключением первого года займа). Одни и те же требования и имущество могут входить в состав только одного ипотечного покрытия.

Учет требований и иного имущества, которые составляют ипотечное покрытие, осуществляется путем ведения реестра ипотечного покрытия. Данный реестр ведет специализированный депозитарий ипотечного покрытия.

Ипотечное покрытие используется в связи с выпуском облигаций с ипотечным покрытием и ипотечных сертификатов участия.

Облигация с ипотечным покрытием – облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия. Доход по данным облигациям выплачивается в виде процентов не реже одного раза в год. Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться только ипотечными агентами и кредитными организациями.

Ипотечный агент – специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и/или закладных и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием.

Требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и/или закладные могут быть приобретены ипотечным агентом на основании договора купли-продажи, мены, цессии и иной сделки об отчуждении этого имущества, а также в результате универсального правопреемства.

Ипотечный агент не может иметь штат сотрудников. Полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента должны быть переданы коммерческой организации. Ведение бухгалтерского учета ипотечного агента должно быть передано специализированной организации. Совмещение одной организацией полномочий исполнительного органа и ведение бухгалтерского учета ипотечного агента не допускается.

Ипотечный сертификат участия – именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие.

Каждый ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие. Он не имеет номинальной стоимости. Ипотечный сертификат участия не является эмиссионной ценной бумагой. Выпуск производных от ипотечных сертификатов участия ценных бумаг не допускается.

Выдача ипотечных сертификатов участия осуществляется управляющим ипотечным покрытием - коммерческой организацией, имеющей лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

Выдача ипотечных сертификатов участия является основанием для возникновения общей долевой собственности владельцев ипотечных сертификатов участия на ипотечное покрытие, под которое они выдаются, и учреждения доверительного управления таким ипотечным покрытием. Общая долевая собственность на ипотечное покрытие возникает одновременно с учреждением доверительного управления. Раздел имущества, составляющего ипотечное покрытие, и выдел из него доли в натуре не допускаются.

Доверительное управление ипотечным покрытием учреждается путем заключения договора доверительного управления. Условия договора содержатся в Правилах доверительного управления, которые определяются управляющим и регистрируются в ФСФР. Присоединение к договору доверительного управления ипотечным покрытием осуществляется путем приобретения ипотечных сертификатов участия.

Ипотечные сертификаты участия выпускаются в бездокументарной форме. Учет прав на них осуществляется регистратором в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия. Учет и хранение имущества, составляющего ипотечное покрытие, а также контроль за распоряжением этим имуществом осуществляет специализированный депозитарий ипотечного покрытия по договору с управляющим.

Управляющий ипотечным покрытием осуществляет доверительное управление ипотечным покрытием путем получения платежей по обязательства, выплаты владельцам сертификатов денежных средств за счет указанных платежей, обеспечения надлежащего исполнения обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Имущество ипотечного покрытия обособляется от имущества управляющего.

Управляющий ипотечным покрытием не вправе:

Владельцы ипотечных сертификатов участия несут риск неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Владелец ипотечного сертификата участия не имеет права требовать его погашения до истечения срока действия договора доверительного управления. Срок действия этого договора устанавливается правилами и не должен составлять менее чем 1 год и более чем 40 лет.

Законодательство предусматривает возможность созыва общего собрания владельцев ипотечных сертификатов участия по инициативе управляющего или владельцев более 10 % сертификатов. При голосовании на этом собрании каждый ипотечный сертификат участия предоставляет его владельцу один голос. Решения принимаются, как правило, простым большинством голосов. Большинством в 75 % голосов собрание может принять решение о замене управляющего ипотечным покрытием и о внесении изменений в Правила доверительного управления.