9.4. Типы инвестиционных портфелей и способы управления ими

1. Типы инвестиционных портфелей по источникам дохода.

При этом важным признаком классификации является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат – дивидендов, процентов (рис. 9.1.).

Охарактеризуем приведённые разновидности портфелей более подробно:

1) портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, определяют виды портфелей, входящие в данную группу:

• портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход;

• портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит он, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени;

• портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Данный тип портфеля наиболее распространён среди инвесторов, не склонных к высокому риску.

2) портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, а также облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Цель создания такого портфеля – получение уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Разновидности портфеля данного типа:

• портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

• портфель доходных бумаг состоит из облигаций корпораций и других ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

3) портфель роста и дохода. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая – доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля:

• портфель двойного назначения. В состав данного портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. Речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов: первые приносят высокий доход, вторые – прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле;

• сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. Обычно в состав данного портфеля включаются обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации. Структура портфеля может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.

2. Типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени риска:

Классификация инвестиционных портфелей по степени риска соответствует классификации инвесторов, приведённой ранее (п. 9.2.). Каждому типу инвестора будет соответствовать тип портфеля ценных бумаг: высоконадежный, но низкодоходный; диверсифицированный; рискованный, но высокодоходный; бессистемный (табл. 9.1.).

Таблица 9.1. Связь между типом инвестора и типом портфеля

Существуют и другие критерии классификации инвестиционных портфелей, но они менее популярны, и на отечественном фондовом рынке разновидностей портфелей не так уж и много. В этой связи можно выделить два способа управления инвестиционным портфелем (рис. 9.2.).

Под управлением инвестиционным портфелем понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

• сохранить первоначально инвестированные средства;

• достигнуть максимального уровня дохода;

• обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован как «активный» или «пассивный».

Таким образом, процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя.