9.5. Показатели оценки инвестиционного портфеля

Основными показателями портфеля являются доходность, риск, срок и размер вложений в ценные бумаги, а также дополнительные показатели - ликвидность портфеля, окупаемость операций по его формированию и др.

Большинство показателей портфеля представляют собой усредненные показатели входящих в портфель ценных бумаг. На основе основных и дополнительных показателей портфеля могут быть рассчитаны агрегированные показатели, позволяющие сравнивать эффективность нескольких портфелей.

1. Текущая стоимость портфеля – основной показатель, который рассчитывается как сумма текущих цен всех инструментов портфеля по формуле:

где – цена портфеля (текущая стоимость);

– текущая рыночная цена данного инструмента портфеля (для купонных облигаций «грязная» цена);

– количество инструментов m-го вида в портфеле.

2. Доходность портфеля – комплексный показатель, характеризующий эффективность вложения средств и возможный будущий доход инвестора. Показатель доходности портфеля позволяет оценить эффективность вложений средств и выбрать альтернативный вариант инвестирования в различные финансовые инструменты.

Доходность портфеля долговых ценных бумаг рассчитывается путем математического взвешивания доходности каждого инструмента, помещенного в портфель, по его денежному объему в портфеле. При этом доходность долговых инструментов может определяться по выбору инвестора либо как доходность к погашению, рассчитанная на основе простой ставки, либо как эффективная доходность. Приведём наиболее общую формулу:

где – доходность портфеля, в % годовых;

– доходность к погашению долгового инструмента m-го вида;

– текущая рыночная цена m-го инструмента портфеля;

– количество инструментов m-го вида в портфеле;

– цена портфеля (текущая стоимость).

3. Срочность портфеля долговых ценных бумаг, или временной период, в течение которого денежные средства инвестора размещаются в ценные бумаги, характеризуется обобщенным показателем – дюрацией. Дюрация портфеля долговых инструментов учитывает дюрации отдельных инструментов, их денежные объемы в портфеле и процентные ставки по доходности к погашению.

Дюрация портфеля долговых инструментов рассчитывается по формуле:

где - дюрация портфеля ценных бумаг;

– дюрация m -го долгового инструмента¹;

– доходность к погашению инструмента m-го вида (в долях единицы);

– текущая рыночная цена m-го долгового инструмента портфеля;

– количество инструмента m-го вида в портфеле.

При расчете дюрации портфеля следует учитывать каждую покупку долгового инструмента как отдельный платеж независимо от того, покупался новый инструмент или этот инструмент уже имелся в портфеле инвестора.