Материалы для самостоятельной работы

1. Дайте определения следующим ключевым понятиям:

Акция

Акция обыкновенная

Акция привилегированная

Конвертируемая привилегированная акция

Кумулятивная привилегированная акция

Гарантированная привилегированная акция

Участвующая привилегированная акция

Отзывная привилегированная акция

Золотая акция

Уставный капитал

Собственный капитал АО

Дополнительный капитал

Номинальная цена

Дивиденд

Капитализация

Казначейские акции

Консолидация

Дробление

Закрытое размещение ценных бумаг

Открытое размещение ценных бумаг

Эмиссионная цена ценной бумаги

Биржевая котировка

Теоретическая цена акции

Доходность акции

«Голубые фишки»

2. Вопросы и задания для обсуждения:

1. Почему акция является долевой ценной бумагой?

2. Охарактеризуйте классификацию акций.

3. Чем обусловлена необходимость выпуска привилегированных акций? В чём их преимущества и недостатки для инвестора и эмитента?

4. В чем разница между размещенными и объявленными акциями?

5. Что означает термин «голубые фишки»?

6. Чем вызвано появление многообразных типов акций?

7. Какова взаимосвязь стоимости акций с величиной уставного капитала?

8. Как реализуются права акционеров на участие в управлении АО?

9. Что такое «контрольный пакет акций»?

10. С какой целью производятся дробление и консолидация акций?

11. Как осуществляется «кумулятивное голосование» при выборе членов совета директоров?

12. Для чего необходимо рассчитывать теоретическую стоимость акций?

13. Что такое доходность акций, для чего и как она определяется?

14. Какие факторы влияют на величину выплачиваемых дивидендов?

15. Как проявляется влияние дивидендной политики на рыночную стоимость акций?

3. Тесты:

1. Участвующие акции - это:

а) привилегированные акции, дающие право участвовать в голосовании на общем собрании акционеров;

б) привилегированные акции, дающие право на фиксированный и экстра-дивиденд;

в) простые акции, участвующие в распределении чистой прибыли.

2. Кумулятивные акции - это:

а) простые и привилегированные акции, обеспечивающие выбор своего представителя в совет директоров акционерного общества;

б) привилегированные акции, по которым невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается в дальнейшем полностью;

в) простые акции, дающие право на кумулятивную систему голосования на общем собрании акционеров.

3. Балансовая цена акции - это цена:

а) по которой реализуется имущество акционерного общества в фактических ценах, приходящихся на одну акцию;

б) по которой акции продаются на первичном рынке;

в) по которой акции продаются на вторичном рынке;

г) которая определяется на основе документов бухгалтерской отчетности и представляет собой величину активов акционерного общества, приходящуюся на одну акцию.

4. Выражениями-синонимами являются:

а) рыночная стоимость акции;

б) балансовая цена акции;

в) курсовая стоимость акции;

г) эмиссионная цена акции;

д) номинальная стоимость акции.

5. В случае повышения рыночной ставки процента (при прочих равных условиях) курсовая стоимость акций:

а) повышается;

б) не изменяется, так как рыночная процентная ставка не оказывает влияния на курс акций;

в) понижается.

6. В мировой практике принято рыночную цену акций указывать:

а) в денежных единицах;

б) в процентах от номинала;

в) в долларах США.

7. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать от уставного капитала акционерного общества ... процентов.

8. Расположите в порядке убывания надежности вложений в следующие виды ценных бумаг: долгосрочные государственные облигации (1); краткосрочные обязательства государства (2); привилегированные акции (3); обыкновенные акции (4); облигации акционерного общества (5).

а) 2, 1, 5, 3, 4;

б) 5, 1, 2, 3, 4;

в) 1, 2, 5, 3, 4;

г) 5, 3, 4, 1, 2.

9. Для увеличения уставного капитала АО может:

а) увеличить номинал акции;

б) провести дополнительную эмиссию акции;

в) провести эмиссию облигаций;

г) получить кредит.

10. Виды цен на акции:

а) номинальная цена;

б) рыночная цена;

в) эмиссионная цена;

г) реализационная цена.

11. Доходы акционеров складываются за счёт:

а) дивидендов, представляющих собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества;

б) роста курсовой стоимости акции;

в) эмиссии акций по цене выше номинала;

г) снижения курсовой стоимости акции.

12. Эмиссионный доход АО - это:

а) разница между номинальной стоимостью акции и ценной ее фактической продажи на вторичном рынке;

б) доход от продажи акций при первичной эмиссии по цене выше номинала;

в) доход продажи акций, который получает посредник, осуществляющий размещение акций на основе договора с эмитентом;

г) доход от продажи акций при дополнительном выпуске.

13. «Золотая акция» предоставляет ее владельцу право вето при принятии собранием акционеров решений по следующим вопросам:

а) внесение изменений и дополнений в устав общества или утверждение новой редакции устава;

б) реорганизация общества или его ликвидация;

в) залог, сдача в аренду, продажа или отчуждение другими способами имущества;

г) определение размера дивиденда и ликвидационной стоимости.

14. Установите соответствие между видами ценных бумаг и их доходами:

    1) обыкновенные акции; 2) привилегированные акции;

    а) разница между ценой продажи (погашения) и ценой покупки; б) доход, порядок определения которого зафиксирован в уставе; в) ставка купона, умноженная на номинал; г) часть чистой прибыли, распределяемая по решению общего собрания акционеров среди владельцев ценных бумаг.

15. Собственные акции акционерного общества, находящиеся на его балансе, право голоса на собрании:

а) предоставляют;

б) предоставляют в случае решения вопросов о ликвидации или реорганизации АО;

в) не предоставляют.

16. На собственные акции акционерного общества, находящиеся в его распоряжении дивиденды:

а) начисляются в обычном порядке;

б) начисляются при условии, что АО зарегистрировано в качестве акционера;

в) начисляются только если акции привилегированные;

г) не начисляются.

4. Расчётные задания:

1. Акция приобретена 1 марта 2007 г. по цене 100 руб. и продана 11 января 2008 г. по цене 150 руб. Дивиденды были получены 15 апреля 2007 г. в размере 50 руб. на акцию. Период владения акцией составляет 316 дней (305 + 11). Найти конечную доходность за этот период.

2. Уставный капитал в 1 млн. руб. разделен на привилегированные акции (25%) и обыкновенные (75%) одной номинальной стоимости в 100 руб. По привилегированным акциям дивиденд установлен в размере 14% к номинальной стоимости. Какие дивиденды могут быть объявлены по обыкновенным акциям, ели на выплату дивидендов совет директоров рекомендует направить 110 тыс. руб. чистой прибыли?

3. Компания выплачивает ежеквартальный дивиденд в размере 1,5 ден. ед. на одну акцию номиналом 50 ден. ед. и рыночной стоимостью в начале года 96 ден. ед. Рыночная цена акции в течение года не изменилась. Определить доходность акции.

4. Оцените привилегированную акцию, по которой выплачивается ежеквартальный дивиденд в размере 0,50 руб. Номинал акции 10 руб. Альтернативные инвестиции могут быть сделаны под 24% годовых.

5. Оцените привилегированную акцию номинальной стоимостью 10 руб. и ставкой дивиденда в 50% от номинала, если выплата дивидендов производится один раз в год, а ставка рыночной капитализации составляет 30%.

6. Оцените обыкновенную акцию номинальной стоимостью 10 руб., если дивиденды по ней равномерно убывают на 5% в год, начиная с 1 руб. 50 коп. за текущий год. Ставка рыночной капитализации – 20%.

7. Рассчитайте теоретическую стоимость привилегированной акции, номиналом 1000 руб., ежегодным дивидендом 54 руб., если приемлемая полугодовая норма дохода 7,5%.

8. Определите теоретическую стоимость привилегированной акции номиналом в 100 руб., ставкой дивиденда 10%, и ежеквартальной выплатой дохода. Ставка рыночной капитализации 20% годовых.

9. Компания выплачивает ежеквартальный дивиденд в размере 50 ед. на одну акцию, текущая рыночная стоимость которой составляет 3000 ед. Рассчитайте текущую (дивидендную) доходность акции в процентах годовых.

10. Ценная бумага через 5 лет начнет генерировать бессрочный денежный поток в размере 1000 долл. в год. По какой цене можно купить эту бумагу сегодня, если приемлемая норма прибыли равна 12%? Не делая вычислений, ответьте на вопрос, изменится ли эта цена через 2 года, и если да, то в какую сторону? Ответ обоснуйте. Подтвердите свои выводы расчетами.

11. Начиная с третьего года от момента анализа в течение 18 лет ценная бумага будет генерировать ежегодный доход в сумме 500 долл. По какой цене можно приобрести эту ценную бумагу в данный момент, если рыночная норма прибыли равна 8%?

12. Вы можете купить за 510 долл. ценную бумагу, которая в течение 10 лет будет приносить ежегодный доход в сумме 75 долл. Какова доходность этой ценной бумаги?

13. Год назад инвестор приобрел 600 акций фирмы «Alpha» на сумму 12 480 долл. Сумма полученных за истекший год дивидендов составила 749 долл. Текущая цена акции - 22,5 долл. Требуется рассчитать все показатели дохода и доходности.

14. Рыночная цена акции за год понизилась с 25 до 20 долл. Рассчитайте показатели общей, капитализированной и дивидендной доходности, если выплаченный дивиденд составил: а) 3 долл.; б) 5 долл.; в) 8 долл.

15. Вы можете купить за 542 долл. ценную бумагу, которая в течение 8 лет будет приносить полугодовой доход в сумме 50 долл. Какова доходность этой ценной бумаги?

16. Рассчитайте текущую стоимость привилегированной акции номиналом 100 тыс. руб. и величиной дивиденда 9% годовых, если рыночная норма прибыли 12%.

17. Последний выплаченный дивиденд по акции равен 1 долл. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих 3 лет с темпом 14%; затем темп прироста стабилизируется на величине 5%. Какова внутренняя стоимость акции, если рыночная норма прибыли 15%?

18. Куплена акция за 50 долл.; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 2 долл. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

19. Четыре года назад компания «Profit» платила дивиденд в размере 0,80 долл. на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил 1,66 долл. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие 5 лет, затем темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Текущая рыночная цена акции 30 долл. Следует ли покупать эту акцию, если требуемая норма прибыли составляет 18%?

5. Дополнительные задания:

1. Последний выплаченный компанией АА дивиденд равен 7 долл., темп прироста дивидендов составляет 3% в год. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дисконтирования равен 12%?

2. Компания «Art» не выплачивала дивиденды в отчетном году, но в следующем году планирует выплатить дивиденд в размере 5 долл. В последующие годы ожидается постоянный рост дивидендов с темпом 6%. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дисконтирования равен 13%?

3. Компания, занятая добычей и переработкой полезных ископаемых, выплачивает дивиденды в размере предусмотренной постоянной доли прибыли. Но в связи с истощением природных ресурсов доходы и прибыль компании в обозримом будущем будут снижаться с темпом 8% в год. Ожидаемый (но еще не выплаченный) дивиденд отчетного года составит 6 долл. на акцию. Определите текущую цену акции компании, если приемлемая норма прибыли равна 12%. (Указание: подумайте, о какой цене - дивидендной или экс-дивидендной - идет речь в данном случае.)

4. Компания эмитировала бессрочные привилегированные акции номиналом 1000 руб. и выплатой дивидендов по ставке 8% годовых: а) ежегодно; б) каждые 6 месяцев; в) ежеквартально. Акции продаются с дисконтом 12%. Для каждого из упомянутых вариантов выплаты дивидендов найдите:

а) ожидаемую номинальную годовую доходность;

б) ожидаемую эффективную годовую доходность.

5. Компания планирует следующую схему выплаты дивидендов: в течение 3 лет начиная с 2005 г. дивиденды выплачиваться не будут; по итогам 2008 г. планируется объявить дивиденд в размере 1,5 долл. на акцию; в следующие 2 года дивиденды будут увеличиваться с темпом 5% в год и в дальнейшем (т.е. начиная с 2011 г.) темп прироста будет совпадать со среднеотраслевым, равным 7% в год. Требуемая доходность акций равна 14%. Требуется: а) построить поток планируемых дивидендов; б) определить стоимость акции на начало каждого года в период с 2005 г. по 2012 г.; в) рассчитать дивидендную, капитализированную и общую доходность за каждый год рассматриваемого периода.

6. Темы докладов:

1. Уставный капитал акционерного общества.

2. Особенности функционирования открытых и закрытых акционерных обществ.

3. Ликвидация и реорганизация акционерного общества.

4. Функции и компетенция Общего собрания акционеров и Совета директоров.

5. Процедура эмиссии акций.

6. Дивидендная политика акционерного общества.

7. Курсовая стоимость акции и факторы, её определяющие.

8. Производные ценные бумаги, удостоверяющие права на операции с акциями.