12.4. Фондовые индексы: методы расчёта и виды

Фондовый (биржевой) индекс – это статистический показатель, отражающий изменение рыночных цен выбранной совокупности ценных бумаг во времени.

Фондовые индексы являются агрегированными показателями, отражающими общее состояние и основные тенденции развития рынка ценных бумаг. Они служат более объективным индикатором состояния и движения рынка, чем курс отдельно взятой ценной бумаги.

Методы расчёта индексов:

1) метод средней арифметической простой:

где J – значение индекса в данный момент времени;

- цена i-й ценной бумаги, входящей в расчёт индекса;

n – делитель, соответствующий количеству ценных бумаг, входящих в расчёт.

2) метод средней арифметической взвешенной:

где - значение индекса для прошлого периода;

М – безразмерный множитель (обычно принимается равным 100);

- цена i-й ценной бумаги в предшествующий период;

- количество i-й ценной бумаги, находящееся в данный момент в обращении;

- количество i-й ценной бумаги, находящееся в обращении в предшествующий период времени.

3) метод средней геометрической:

где - индекс изменения цены i-й ценной бумаги, входящей в состав ценных бумаг для расчёта индекса.

В процессе анализа на фондовом рынке наиболее востребованными являются индексы:

• исторически проверенные;

• рассчитываемые общепризнанными участниками рынка (фондовыми биржами, информационными и рейтинговыми агентствами);

• основанные на наиболее значимых для экономики ценных бумагах и компаниях.

Обычно индексы измеряются в пунктах (1 пункт соответствует 0,01%).

Наиболее известные фондовые индексы:

• группа фондовых индексов Доу-Джонса. Метод расчёта – простая средняя арифметическая. Начало расчёта – 1884 г., по современной методике – 1928 г. Количество компаний, акции которых входят в расчёт – 65, в том числе промышленный индекс – 30, транспортный индекс – 20, коммунальный индекс – 15;

• группа индексов Standart & Poor`s. Метод расчёта – средняя арифметическая взвешенная. База расчёта – значение 1941-43 гг. В расчёт включаются акции 500 компаний;

• группа индексов Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASD) и системы НАСДАК. Метод расчёта – средняя арифметическая взвешенная. База расчёта – значение на конец 1970 г. В расчёт входят акции компаний, включённых в листинг НАСДАК (более 4000);

• группа индексов FT-SE (ФУТСИ). Методы расчёта группы индексов разные. База расчёта – значение индекса 1935 г. Рассчитывается несколько индексов и количество компаний различное;

• группа индексов DAX. Метод расчёта – средняя арифметическая взвешенная. База расчёта – значение на конец 1971 г. Составной индекс включает 320 компаний, входящих в листинг Немецкой (Франкфуртской) фондовой биржи;

• индекс НИККЕЙ-225 – ведущий индекс Японии. Метод расчёта – простая средняя арифметическая. База расчёта – значение на конец 1950 г. В расчёт входят 225 наиболее известных, акции которых котируются на Токийской фондовой бирже;

• индекс фондовой биржи «Российская торговая система» (РТС) База расчёта – сентябрь 1995 года. В расчёт индекса входят акции компаний, включённые в листинг РТС (в основном, нефтяных, газовых и энергетических). Метод расчёта – средняя арифметическая взвешенная. Формула расчёта выглядит следующим образом:

• сводный фондовый индекс Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). В расчёт входят акции компаний, котируемые на данной бирже. Метод расчёта – средняя арифметическая взвешенная. Для этого используется формула:

где - базовое значение капитализации;

Д – поправочный коэффициент, необходимый для корректировки при изменении базы.