Фк. №30. Портфель финансовых инвестиций. Методы снижения риска инвестиционного портфеля.

Финансовое инвестирование – вложение капитала в уставные капиталы предприятий, доходные виды денежных и фондовых инструментов.

Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Главная цель управления портфелем ценных бумаг – достижение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии предприятия на фондовом рынке.

Цели инвестора:

1. Стратегическая – обеспечение для себя с помощью финансовых вложений непосредственного управления объектом инвестирования (на основе приобретения контрольного пакета акций или иной формы участия в уставном капитале).

2. Портфельная – получение текущих доходов в форме дивидендов или процентов или в результате повышения курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг.

Локальные цели формирования инвестиционного портфеля:

1. Обеспечение высокого уровня инвестиционного дохода в текущем периоде.

2. Обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе.

3. Обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с финансовым инвестированием.

4. Обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля.

5. Обеспечение эффекта «налогового щита» в процессе финансового инвестирования.

Перечисленные конкретные цели являются альтернативными.

Портфельное инвестирование позволяет улучшить условия вложения капитала, придав совокупности эмиссионных ценных бумаг такие инвестиционные качества, которые невозможно достигнуть для отдельно взятого финансового инструмента.

Типы инвестиционных портфелей:

1. По целям формирования инвестиционного дохода:

a. Портфель роста (рост капитала за счет роста курса ценных бумаг). В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска: портфели агрессивного, консервативного (акции крупных и стабильных компаний), среднего роста.

b. Портфель дохода (доход за счет дивидендов и процентов) – заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске.

2. По уровню принимаемых рисков:

a. Консервативный инвестор – защита средств от инфляции, вложения с невысокой доходностью и низким риском.

b. Умеренный (компромиссный) портфель – длительное вложение капитала, обеспечивающее его рост, рискованные вложения, но в ограниченном объеме, подстраховка вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бумаги.

c. Агрессивный (спекулятивный) портфель – быстрый рост вложенных средств, вложения в рискованные ценные бумаги, быстрая смена структуры портфеля, спекулятивная игра на курсах ценных бумаг.

3. По уровню ликвидности:

a. Высоколиквидный портфель – краткосрочных финансовых инструментов, а также долгосрочных, пользующихся высоким спросом на рынке, по которым регулярно совершаются сделки купли-продажи.

b. Среднеликвидный портфель – наряду с вышеперечисленными видами финансовых инструментов, включает также определенную часть видов, не пользующихся высоким спросом и с нерегулярной частотой трансакций.

c. Низколиквидный портфель – облигаций с высоким периодом погашения или акций отдельных предприятий, обеспечивающих более высокий (в сравнении со среднерыночным) уровень инвестиционного дохода, но пользующихся очень низким спросом (или вообще не котируемых на рынке).

4. По инвестиционному периоду:

a. Краткосрочный портфель – из финансовых активов, используемых на протяжении до одного года (форма страхового запаса денежных активов предприятия).

b. Долгосрочный портфель – из финансовых активов, используемых на протяжении более одного года (стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия).

5. По условиям налогообложения инвестиционного дохода:

a. Налогооблагаемый портфель – доход по финансовым инструментам подлежит налогообложению на общих основаниях.

b. Портфель, свободный от налогообложения – доход по финансовым инструментам налогами не облагается (отдельные виды государственных и муниципальных облигаций).

6. По стабильности структуры основных видов финансовых инструментов инвестирования:

a. Портфель с фиксированной структурой активов – удельные веса основных видов финансовых инструментов остаются неизменными.

b. Портфель с гибкой структурой активов.

7. По специализации основных видов финансовых инструментов инвестирования:

a. Портфель акций – высокие темпы прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе.

b. Портфель облигаций – высокие темпы формирования текущего дохода, минимизиация инвестиционных рисков, получение эффекта «налогового щита».

c. Портфель векселей – получение текущего дохода в краткосрочном периоде за счет эффективного использования временно свободного остатка денежных активов.

d. Портфель международных инвестиций – минимизация уровня инвестиционных рисков.

e. Портфель депозитных вкладов – необходимая ликвидность, получение текущего инвестиционного дохода, минимизация уровня инвестиционных рисков.

f. Портфель прочих форм специализации.

Доходность ценной бумаги определяется как процентное отношение полученного по ней дохода в виде дивиденда или купонных выплат плюс-минус изменение курсовой цены за период держания ее инвестором к затратам на ее покупку приведенное к годовому исчислению.

Для большинства инвесторов риск отражает вероятность потери денег. Стоимость акций и облигаций, находящихся в инвестиционном портфеле, может быть подвержена существенным колебаниям.

При портфельных инвестициях, т. е. формировании портфеля, состоящего из совокупности различных инвестиционных ценностей, которые можно реализовать в будущем, объем возможных убытков, как правило, меньше суммы, затраченной на формирование портфеля. Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов корпорации представляет собой степень риска, которую можно рассчитать с помощью коэффициента риска: Кр = У / С , где У – максимально возможная сумма убытка от вложений в конкретную инвестиционную ценность; С – объем собственных ресурсов корпорации.

Основные способы снижения степени финансового риска:

1. Диверсификация – процесс распределения инвестируемых средств между различными элементами инвестиционного портфеля, которые не должны быть связаны между собой (отрицательная корреляция). На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные инвестиционные ценности, приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении инвестиционных ресурсов между разнообразными видами деятельности.

2. Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах. В условиях переходной экономики корпорации зачастую вынуждены принимать инвестиционные решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченном объеме информации. Если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Подход к информации как к источнику увеличения прибыли делает информацию товаром. Стоимость информации оценивается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

3. Лимитирование – установление предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Применяется при формировании инвестиционных портфелей с различными инвестиционными стратегиями, например, для установления лимитов по включению в инвестиционный портфель инвестиционных ценностей одной рисковой группы.

4. Страхование – инвестор готов отказаться от части доходов для того, чтобы минимизировать риск, т. е. он готов заплатить определенную сумму (очевидно меньшую ожидаемого дохода) за снижение степени риска до нуля. Страхование финансовых рисков – один из наиболее распространенных способов снижения его степени. Страховщик создает за счет платежей различных страхователей единый денежный фонд (страховой или резервный фонд).

5. Хеджирование используется в инвестиционной практике для страхования инвестиционных рисков. В общем смысле это страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые инвестиционные ценности с отдаленным сроком погашения. Продавец (покупатель) товара заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера, то есть продавец заключает сделку на покупку, а покупатель – на продажу товара. Таким образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому. Благодаря этому в целом они не терпят убытка от повышения или понижения цен на товары, которые надлежит продать или купить по будущим ценам.

К: ФК ОБЩИЕК: СПЕЦИАЛИТЕТ ФМ