77. Особенности принятия решения по кредитной заявке инвестиционного кредита. Основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов.

Анализ кредитного заявления заемщика

Заемщик приходит в банк с обращением-заявлением, которому прилагаются документы, подтверждение предлагаем заемщиком условий будущего кредита. При инвестиционном кредитовании в банке существуют регламенты заемщика как совокупность бланков и анкет, подлежащих заполнению. Наличие такого регламента облегчает банку первоначальный анализ заявки.

Анализ делится на 2 этапа:

1. Первоначальный отбор заявок (экспресс-анализ). Позволяет быстро и с минимум затрат осущетсвить «выборку»заявок.

Формальные критерии отбора:

• Отраслевая принадлежнотсь

• Величина кредита

• Доля соинвесторов проекта

• Степень проработки проекта

• Наличие гарантий и т.д.

Стоп-факторы:

• Отриательное заключение

• Экологическая опасность

• Имеет невозвраты по кредиту

2. Детальный анализ документации осущетсвляется в трех областях:

• Анализ эффективности инвест проекта

• Анализ организационных аспектов проекта

• Фминансовый анализ текущей деятельности

• Анализ обеспечения

Базовые принципы (методики) анализа:

1. Принцип комплексной оценки - в оценке должны участвовать, в т.ч. нефинансовые параметры (анализ рынков заемщика, анализ структуры акционеров)

2. Принцип гибкости методики-возможность изменения круга показателей с учетом особенностей заемщика

3. Принцип минимизирования недостатков

4. Принцип сопоставления отчетной и прогнозной кредитоспособности-учитывает опыт КБ. Банки выдают под инвестиционный проект, на основании финансового положения предприятия.

5. Принцип безупречности поддержки методик.

Процедура утверждения заявки:

Выносится на кредитный комитет банка, на котором кредитный инспектор докладывает о результатах анализа и обосновывает свое решение выдать или невыдать кредит. Поэтому кредитный инспектор готовит заключение по завке в свободной форме, как правило, оно содержит след информацию:

• Характеристика заемщика

• Сфера деятельности

• Кр история

• Фин анализ

• Заключение по поводу кредитоспособности

• Гаранты по кредиту

• Доп условия для получения первого транша кредита.

Коэффициентный подход:

1. Показатель ликвидности ( текущая и срочная ликвидность)

2. Показательно достаточности собственных средств (коэффициент обеспеченности собственных средств, соотношение заемных и собственных средств, коэф доли дебиторской задолженности)

3. Рентабельность (рентабельность продаж, рентабельность производственных фондов)

4. Оборачиваемость средств (оборачиваемость собственных средств, оборачиваемость запасов)

• При решении вопроса о структуре источников инвестиций приходится обращаться к определению стоимости инвестиционных ресурсов.

• Для расчета эффективности совокупности привлекаемых инвестиционных ресурсов в практике инвестиционного финансирования используются два показателя: взвешенная средняя стоимость капитала и маржинальная стоимость капитала. Их экономическое содержание связано с понятием альтернативной стоимости (цены выбора). Финансовый риск возникает в связи с особенностями финансирования: чем выше доля привлеченных средств и кредита в структуре капитала, тем выше риск.

• маржинальная стоимость капитала— раскрывает соотношение дополнительных расходов и дополнительных затрат. Другими словами, это средневзвешенный уровень дохода, который является минимальным для дополнительно привлекаемых инвестиций

• С позиций финансового анализа оценка инвестиционного проекта осуществляется в соответствии с двумя периодами инвестиционного цикла: первого, связанного с вложениями капитала-ресурсов, и второго — периода возмещения, окупаемости и дохода. Поэтому непосредственным объектом анализа являются денежные потоки, формируемые как разновременные платежи, приведенные к базовой дате.

• расчет чистой текущей стоимости (net present value  — NPV).

• Для определения степени эффективности проекта внутреннюю норму доходности сравнивают с так называемым барьерным коэффициентом (hardle rate — HR). Он устанавливается опытным путем и фактически является желаемым чистым уровнем доходности. Если IRR > HR, то проект является приемлемым; если IRR < HR, то проект является неприемлемым;  если IRR = HR, то любое решение будет верным.

• Один из наиболее распространенных показателей эффективности проекта  — срок окупаемости (payback method — РР), т. е. временной отрезок, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиционного проекта, сравняется с суммой вложений (инвестиций). Таким образом, данный показатель следует использовать как установленный предел, выше которого рассмотрение проекта теряет смысл.

Принцип комплексной оценки- в оценке должны участвовать, в т.ч. нефинансовые параметры (анализ рынков заемщика, анализ структуры акционеров)

Всемирный Банк и ЮНИДО выявил восемь аспектов, которые в совокупности составляют системное представление о проекте в первоначальных условиях неопределенности:

• Коммерческий (Является ли он коммерчески жизнеспособным?)

• Технический (Является ли проект технически обоснованным?)

• Институциональный (Имеются ли организационные возможности для осуществления проекта?)

• Социальный (Учитывает ли проект местные социальные и культурные проблемы?)

• Экологический (Какое влияние оказывает проект на окружающую среду?)

• Финансовый

• Экономический (Является ли он экономически оправданным?)

• Анализ рисков

На сегодняшний день перед коммерческими банками встает ряд проблем, на которые необходимо обращать внимание при анализе того или иного проекта. Денежный поток любого ИП, как известно, состоит из двух частей: притока и оттока денежных средств. Для корректной оценки притока банку необходимо осуществлять ее самостоятельно. При анализе планируемого объема выручки важно учитывать емкость рынка, с которым связана реализация ИП, его состояние, конкуренцию, которая имеется в данный период, а также составлять прогноз ее развития на период реализации проекта. То есть банку необходимо осуществить полное маркетинговое исследование какого-то узкого сегмента рынка.

Другой проблемой оценки ИП является оценка его реализуемости.

Другой важной проблемой, возникающей при оценке ИП коммерческими банками, является постоянно изменяющаяся система налогообложения. Нестабильность налогового бремени ставит под сомнение правильность расчетов денежных потоков, образованных ИП.

Также одной из основных проблем, возникающих при оценке ИП коммерческим банком, на сегодняшний день является нестабильность российской экономики.

Еще одной проблемой, затрудняющей оценку ИП, является неисполнение законов и несовершенство законодательной базы

Необходимо отметить, что основной проблемой не только для оценки инвестиционных проектов, но и для их реализации на сегодняшний день остается отсутствие четко выраженной государственной инвестиционной политики. Именно от того, как скоро будет выработана данная политика и зависит дальнейшее развитие экономической ситуации в стране.