67Вопрос. Производные ценные бумаги

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязат-ва), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Производные цен.бум – это класс цен.бум, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива.

Главными особенностями производных цен.бум являются:

• Их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого мо. выступать др. цен.бум,

• Внешняя форма обращения производных цен.бум аналична обращению основных цен.бум.

• Ограниченный временный период существования по сравнению с периодом жизни биржевого актива.

• Их купля-продажа позволяет получить Pr при минимальных инвестициях по сравнению с др. ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю ст-ть актива, а только гарантийный взнос.

К производным ценным бумагам относятся опционы на цен.бум, фьючерсы и фьючерсные контракты, форвардные контракты.

Опционы бывают 2-х видов: опцион «колл» (на покупку) и опцион «пут» (на продажу).

Опцион «колл» предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения опциона. Дата, когда заканчивается срок действия опциона, называется датой истечения срока опциона. За приобретение опциона покупатель платит продавцу премию – «цену опциона», которая обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выгадывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею. Покупка же этих цен.бум обошлась бы покупателю опциона гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что возможный убыток не превысит величину премии, уплаченной за опцион.

Опцион «пут» предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения. Если к моменту исполнения опциона рын-ая цена бумаги окажется выше, чем фиксированная, то владелец данного опциона имеет право его не исполнять.

Величина премии опциона зависит от:

• существующего соотношения между текущей ценой бумаги и ценой его исполнения;

• ценовых колебаний акций или др. цен.бум, лежащих в основе опциона;

• времени, оставшегося до срока исполнения опциона;

• уровня процентных ставок;

• дох-ти цен.бум, лежащих в основе опциона.

Фьючерс на цен.бум – это соглашение (обязательство) на покупку или продажу стандартного количества цен.бум на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

Цель участников торговли фьючерсами состоит не в приобретении бумаг, а в игре на разнице цен. Приобретая контракт, покупатель хочет продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем по более низкой цене.

Фьючерсные сделки используются с целью хеджирования, т.е. страх-ия риска потерь от повышения цены на облигации или др.цен.бум, что нежелательно для покупателя, или ее понижения, что нежелательно для продавца.

Фьючерсные контракты - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам , гарантия биржи на вы­полнение обязательств.

Форварды являются элементами внебиржевого рынка (не котируются на биржах).

По форвардному контракту продавец обязан поставить определенное кол-во базисного актива в будущем, покупатель обязан приобрести это кол-во базисного актива по цене записанной в контракте в точно установленный день.