7.3. Клиентские операции с ценными бумагами

Испытывая потребность в дополнительных инвестициях, субъекты хозяйствования могут в качестве альтернативы бан­ковскому кредиту использовать выпуск ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг неотъемлемо связан с операциями на первич­ном рынке ценных бумаг. Операции на первичном рынке заклю­чаются в подготовке новых выпусков ценных бумаг и их пер­вичном размещении, которое может проводиться усилиями са­мих эмитентов. Однако большинство сделок с ценными бума­гами на первичном рынке совершается с участием профессио­налов, принимающих на себя обязательства по покупке и пос­ледующему размещению выпусков ценных, бумаг инвесторам. Данная процедура получила название - андеррайтинг. Функ­ции андеррайтеров могут выполнять инвестиционные компа­нии, банки и др. Если объем выпуска достаточно большой, то его размещением занимаются несколько банков, образующих эмиссионный синдикат, по соглашению с эмитентом андер­райтер может занять одну из следующих позиций:

• выкупить за свой счет весь выпуск;

• выкупить недоразмещенную часть выпуска;

• приложить все усилия по продаже ценных бумаг инвесторам на основе комиссионного вознаграждения.

Рассматривая операции на первичном рынке, необходимо также сказать о работе по составлению проспекта эмиссии ценных бумаг. Проспект эмиссии - документ, содержащий ин­формацию об эмитенте, характеристику выпускаемых ценных бумаг. По поручению эмитента профучастник может зани­маться составлением и публикацией проспекта эмиссии цен­ных бумаг. Проспект эмиссии включает в себя титульный лист, общие данные об эмитенте, сведения о проведении предстоя­щей открытой подписки на акции, об открытой продаже обли­гаций, обзор финансового положения деятельности эмитента и планов его развития. Данные, содержащиеся в проспекте эмиссии, должны быть достоверными и пригодными для оценки хозяйственно-финансового положения эмитента. Проспект эмиссии акций утверждается общим собранием ак­ционеров, облигаций - собственником или уполномоченным органом эмитента и подписывается руководителем, главным бухгалтером эмитента, а также профессиональным участни­ком рынка ценных бумаг, услуги которого использовались при подготовке проспекта эмиссии. Проведение открытой подпис­ки (продажи) на ценные бумаги осуществляется после регист­рации проспекта эмиссии в регистрирующем органе.

На вторичном рынке ценных бумаг происходит перераспре­деление капиталов посредством страховых, спекулятивных и других операций с ценными бумагами. Клиентские операции банков на данном рынке совершаются в рамках брокерской деятельности, трастовой.

Брокерская деятельность - посредническая деятельность профучастника (брокера) по совершению сделок с ценными бумагами за счет клиента в качестве поверенного или комисси­онера.

В рамках брокерской деятельности банк может выполнять следующие работы и услуги:

• совершать сделки со всеми видами ценных бумаг, в том числе сделки РЕПО, в соответствии с законодательством с третьими лицами как на биржевом рынке (только по договору комиссии), так и на внебиржевом рынке;

• проводить размещение ценных бумаг эмитента;

• оказывать услуги по оформлению договоров и регистра­ции сделок с ценными бумагами;

• оказывать консультационные услуги по вопросам выпус­ка, размещения и обращения ценных бумаг, а также давать ре­комендации по оценке ценных бумаг;

• проводить анализ и делать прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг;

• оказывать услуги по информационному обеспечению участников рынка ценных бумаг;

• выполнять функции оператора счета ДЕПО;

• прочие.

Отношения между банком и клиентом строятся на договор­ной основе, при этом клиент вправе потребовать и ознако­миться с документами, дающими право на осуществление конкретного вида операций.

Существенными условиями договора поручения или комиссии являются:

• полное наименование, местонахождение (для юридиче­ского лица), фамилия, имя, отчество, место жительства (в со­ответствии с паспортными данными для физических лиц и ин­дивидуальных предпринимателей) сторон договора;

• наименование ценных бумаг с указанием их вида и кате­гории;

• наименование юридического лица, осуществившего вы­пуск (выдачу) ценных бумаг;

• предельные уровни (минимальный и (или) максималь­ный) цены, при которой возможно исполнение сделки;

• сроки и условия перехода права собственности на ценные бумаги;

• сроки, форма и порядок расчетов по данному договору;

• размер, форма и порядок получения брокером вознаг­раждения;

• ответственность сторон в случае неисполнения или не­надлежащего исполнения ими своих обязательств;

• сроки, форма и порядок предоставления брокером клиен­ту информации об исполнении договора, а также сроки урегу­лирования разногласий по исполнению договора;

• иные условия, относительно которых по заявлению од­ной из сторон должно быть достигнуто соглашение.

Различие в договорах состоит в том, что по договору пору­чения сделки совершаются от имени клиента, а по договору комиссии - от имени брокера (он может хранить денежные средства клиента, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате их продажи, на своих забалансовых счетах и использовать их до момента возв­рата клиенту).

Расторжение договора поручения или комиссии не влечет расторжение ранее совершенных брокером во исполнение данного договора сделок с ценными бумагами.

Профессиональный участник брокерской деятельности обязан выполнять следующие правила:

• сохранять коммерческую тайну обо всех сделках, совер­шенных во исполнение договора поручения или комиссии, а также сохранять в тайне сведения о таких сделках;

• требовать от представителей клиента подтверждения их полномочий на представление интересов клиента;

• действовать на наиболее выгодных для клиента условиях;

• исполнять поручения клиента в порядке их поступления в полном соответствии с полученными от него указаниями;

• уведомлять клиента о приостановлении действия лицен­зии или ее аннулировании в срок не позднее пяти рабочих дней с момента приостановления действия или аннулирова­ния лицензии;

• в случае возникновения конфликта интересов (получе­ние выгоды клиентом влечет обратный эффект для профуча­стника, либо наоборот), в том числе связанного с осуществле­нием брокером дилерской деятельности, немедленно уведом­лять клиента о возникновении такого конфликта и предпри­нимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента;

• совершать сделки с ценными бумагами по поручению клиента в приоритетном порядке по отношению к дилерской деятельности брокера.

В обязанности профессионального участника также вхо­дит нести ответственность перед инвесторами в отношении качества ценных бумаг.

В случае аннулирования лицензии брокера, с которым зак­лючен договор поручения или комиссии, стороны подписыва­ют акт сверки, в соответствии с которым в срок не позднее пя­ти рабочих дней с момента аннулирования лицензии брокер обязан вернуть клиенту атрибуты сделки:

• денежные средства и (или) ценные бумаги, полученные и не использованные для совершения сделок;

• денежные средства и (или) ценные бумаги, полученные но исполненным сделкам;

• доверенность (при наличии).

В случае приостановления действия лицензии вышепере­численные действия осуществляются по требованию клиента

не позднее пяти рабочих дней с момента приостановления действия лицензии.

Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бума­гами - деятельность по управлению ценными бумагами, при­надлежащими конкретному лицу на праве собственности, осу­ществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление.

Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и до­верительное управление, действует за вознаграждение от свое­го имени в интересах владельца ценных бумаг или указанных им лиц (п. 6 ст. 14 Закона Республики Беларусь «О ценных бу­магах и фондовых биржах» от 28.06.1996 г. № 487-ХШ).

Объектами доверительного управления могут быть только акции и облигации.

При передаче акций и облигаций в доверительное управле­ние к управляющему переходят и все права, удостоверяемые ими, если иное не установлено договором доверительного управления.

Доверительное управление ценными бумагами может осу­ществляться в следующем виде:

• управление «портфелем» ценных бумаг, переданным в до­верительное управление: совершение сделок купли-продажи ценных бумаг, погашение ценных бумаг при наступлении сро­ка погашения;

• совершение управляющим действий в соответствии с за­вещанием вверителя либо по распоряжению суда по объедине­нию наследуемых ценных бумаг и распределению их между наследниками и других операций в рамках условий управле­ния, оговоренных завещанием, и законодательства;

• управление ценными бумагами подопечного на условиях и в порядке, предусмотренных законодательством;

• совершение управляющим действий по первичному раз­мещению ценных бумаг вверителя;

• иные действия по управлению ценными бумагами.

Основанием осуществления доверительного управления

является договор доверительного управления.

Передача бездокументарных ценных бумаг осуществляется путем их перевода со счета ДЕПО вверителя на счет ДЕПО уп­равляющего в депозитарии.

Передача документарных ценных бумаг оформляется ак­том передачи, который подписывается сторонами, скрепляет­ся печатями и является неотъемлемой частью договора о дове­рительном управлении.

Денежные средства (доходы), ценные бумаги, приобретен­ные доверительным управляющим в ходе доверительного управления, а также доход по ним, имеют то же правовое по­ложение, что и вверенное имущество, переданное в довери­тельное управление.

Особое внимание следует уделить операциям банка с вексе­лями. Интерес банков к данному инструменту рынка ценных бумаг определяется его основными функциями: вексель высту­пает средством расчета (заменяет деньги, ускоряет расчеты, уменьшает потребность в наличных), с его помощью можно оформить или получить кредит.

Классический перечень операций банков с векселями для клиентов включает следующие операции:

• предоставление отсрочки оплаты при выдаче векселя бан­ка или продаже векселя на вторичном рынке;

• аваль векселя;

• акцепт векселя;

• новация с использованием векселя;

• оплата векселя банка;

• учет векселя;

• мена векселя;

• отступное с использованием векселя;

• использование векселя в качестве обеспечения исполне­ния обязательств;

• посреднические операции с векселями.

Банк может обеспечивать платеж по векселю клиента пос­редством аваля.

Для этого банк заключает с клиентом договор об авале век­селя, где в обязательном порядке указываются:

• сумма векселя с процентами, если таковые были обуслов­лены, или лимит общей суммы денежных средств, в пределах которого банк может давать аваль;

• срок платежа по векселю;

• сумма аваля;

• размер вознаграждения банку за предоставленную услугу;

• форма, сроки и порядок перечисления банку платы за оказанную услугу по авалю векселя;

• порядок погашения лицом, за которое был дан аваль, за­долженности перед банком в случае оплаты банком векселя в качестве авалиста.

Отметка об авале проставляется на самом векселе или на добавочном листе (аллонже) после заключения договора с клиентом, за которого дается аваль, и заверяется подписью уполномоченного лица и печатью банка. Клиент, за которого дается аваль, может быть любым обязанным по векселю лицом.

В случае, если клиент, за которого был дан аваль, сам упла­тил по векселю, он обязан в тот же день направить банку соот­ветствующее уведомление с копией оплаченного векселя. Если аваль дан за акцептанта переводного векселя или за векселеда­теля простого векселя, векселедержатель имеет право при неоплате векселя указанными лицами предъявить вексель к оплате в банк, давший аваль, не совершая протеста в неплатеже.

Клиент банка, выписывая переводный вексель, может ука­зать банк в качестве плательщика по векселю.

Для оказания услуги по акцепту переводного векселя кли­ента стороны заключают соответствующий договор, где в обя­зательном порядке указываются:

• лимит общей суммы денежных средств, в пределах кото­рого банк будет акцептовать переводные векселя клиента;

• обязательство клиента обеспечить своевременное поступ­ление денежных средств на счет банка;

• сроки и порядок поступления денежных средств от кли­ента;

• способ обеспечения исполнения клиентом обязательств по своевременному поступлению денежных средств на счет банка;

• обязанность клиента письменно уведомлять банк о вы­пуске очередного векселя в рамках договора об акцепте с ука­занием суммы векселя, срока платежа, срока акцепта, наиме­нования первого векселедержателя и других сведений по дого­воренности сторон;

• сроки платежей по векселям;

• размер вознаграждения банку за совершение акцепта.

Дополнительно в договоре необходимо предусмотреть пра­во банка не акцептовать предъявленный вексель в следующих случаях:

• наличие у клиента задолженности перед банком по пре­доставлению денежных средств по ранее предъявленным век­селям или невыполнения им обязательств по оплате в срок ка­кой-либо суммы, предусмотренной договором;

• нарушение клиентом условий договора;

• недостоверность информации, представленной клиентом банку;

• недостаточность предоставленного клиентом обеспече­ния на момент акцепта.

При предъявлении банку векселя для акцепта банк обязан убедиться в его подлинности. В случае отсутствия оснований для отказа в акцепте банк делает на самом векселе соответству­ющую датированную отметку.

Отметка об акцепте заверяется подписью уполномоченно­го лица и печатью банка.

Новация с использованием векселя - соглашение о замене первоначального обязательства между должником и кредито­ром выдачей кредитору векселя должника.

Проведение новации с использованием векселя допускает­ся в случае, если предмет или способ исполнения первоначаль­ного обязательства отличен от предмета или способа исполне­ния вексельного обязательства.

Дробление номинала векселя - замена первоначального векселя банка несколькими векселями того же банка, сумма номиналов которых равна сумме первоначального векселя.

Дробление номинала векселя осуществляется по соглаше­нию банка и векселедержателя. Все реквизиты новых вексе­лей, за исключением реквизита суммы платежа и наименова­ния того, кому или по приказу кого платеж должен быть совер­шен (первого векселедержателя), должны воспроизводить рек­визиты первоначального векселя.

В качестве первого векселедержателя новых векселей могут быть указаны нижеперечисленные объекты:

• первый векселедержатель первоначального векселя - в этом случае на векселедержателе, инициировавшем дробление номинала векселя, лежит необходимость воспроизведения ря­да индоссаментов, сделанных на первоначальном векселе, для осуществления его прав по новым векселям;

• векселедержатель, инициировавший дробление номинала векселя, - в этом случае воспроизведение индоссаментов пер­воначального векселя не требуется.

Банк оплачивает вексель, предъявленный векселедержате­лем, в соответствии со сроком, указанным на векселе как срок платежа, либо в срок, установленный законодательством, в те­чение банковского дня.

Для предъявления векселя к платежу векселедержатель - юридическое лицо представляет в банк соответствующее заяв­ление на оплату векселя банка.

В случае предъявления к платежу векселя банка векселедер­жателем - физическим лицом последнее обязано предъявить документ, удостоверяющий личность (паспорт), или доку­мент, подтверждающий личность (удостоверение беженца, вид на жительство), и представить заявление на оплату вексе­ля, в котором указываются следующие реквизиты:

• фамилия, имя, отчество;

• место жительства (домашний адрес);

• номер счета банковского вклада, текущего счета или карт-счета векселедержателя и его учетный номер плательщи­ка (при наличии);

• обязательные реквизиты векселя, за исключением подпи­си векселедателя;

• дата предъявления векселя к платежу;

• идентификационный номер векселя.

Банк обязан в присутствии лица, предъявившего вексель к оплате от имени векселедержателя, надлежащим образом удостовериться в его полномочиях, проверить вексель на под­линность и убедиться в законности прав векселедержателя на основании непрерывного ряда индоссаментов.

При надлежащем предъявлении векселя к платежу банк учиняет на нем соответствующую датированную отметку с на­именованием векселедержателя, заверенную подписью упол­номоченного лица и простой печатью банка, изымает доку­мент (снимает ксерокопию), подтверждающий полномочия лица, предъявившего вексель к платежу, снимает ксерокопии векселя и документов, удостоверяющих (подтверждающих) личность, и возвращает вексель векселедержателю.

Оплата векселя банка сроком платежа «по предъявлении», «на определенный день», «во столько-то времени от составле­ния» производится банком в день предъявления векселя к пла­тежу в течение операционного дня.

Оплата векселя банка со сроком платежа «во столько-то времени от предъявления» производится в течение операцион­ного дня по истечении этого срока со дня предъявления век­селя к платежу.

Банк вправе потребовать, чтобы вексель был вручен ему векселедержателем с распиской в получении платежа.

Расписка может быть помещена на самом векселе в виде надписи: «Платеж получен», заверенной подписью и простой печатью получателя платежа.

Обязательство векселедержателя по возврату векселя мо­жет быть включено в текст заявления векселедержателя на оплату векселя.

Досрочный платеж по векселю банка допускается по вза­имному соглашению банка и векселедержателя. В этом случае банк должен выплатить векселедержателю всю сумму векселя в размере номинала и проценты (если таковые были обуслов­лены), начисленные на момент фактической оплаты векселя.

В случае учета векселя банком - покупка банком векселя, срок платежа по которому еще не наступил, при передаче век­селя продавец обязан оформить индоссамент в пользу банка.

Банк может учитывать как простые, так и переводные век­селя, в отношении которых имеется достаточная уверенность в их оплате.

Учет банком векселя производится по цене, устанавливае­мой соглашением сторон.

Не рекомендуется принимать к учету векселя юридических лиц, допускавших свои векселя до протеста.

В отношении сроков и надежности учитываемых векселей предпочтение должно отдаваться краткосрочным векселям, менее зависимым от экономического положения векселедате­ля, и векселям, авалированным банком.

До принятия решения об учете векселя банк обязан прове­рить следующие сведения: ,

• правильность составления учитываемого векселя в соот­ветствии с требованиями законодательства;

• непрерывность ряда индоссаментов, подтверждающая за­конность прав векселедержателя;

• наличие на учитываемом векселе отметки об уплате гер­бового сбора в соответствии с законодательством;

• полномочия лица, представляющего векселя к учету.

Учет векселя осуществляется банком на основании догово­ра купли-продажи.

Мена векселей - операция, в результате которой стороны передают друг другу в собственность векселя на основании до­говора мены.

К векселям, получаемым банком по договору мены, предъ­являются такие же требования, как и к учитываемым.

В договоре мены сторонами в обязательном порядке опре­деляются следующие условия:

• обмениваемые сторонами векселя с указанием их обяза­тельных реквизитов;

• сроки передачи обмениваемых векселей;

• оценочная стоимость обмениваемых векселей;

• разница, подлежащая к оплате одной из сторон, в случае, если обмениваемые векселя не признаются сторонами равно­ценными, и сроки ее перечисления.

Передача векселей по договору мены осуществляется с обя­зательным оформлением индоссамента.

Отступное с использованием векселя - операция по прек­ращению обязательства путем предоставления взамен его ис­полнения отступного в виде передачи должником в собствен­ность кредитору векселя иного лица по соглашению сторон. Отступное с использованием векселя допускается в случае, ес­ли подобное прекращение первоначального обязательства не противоречит требованиям законодательства Республики Бе­ларусь.

В договоре об отступном сторонами определяются следую­щие составляющие:

• обязательство, которое прекращается предоставлением отступного;

• размер отступного;

• сроки предоставления отступного;

• порядок предоставления отступного;

• вексель с указанием стоимости, по которой он принима­ется в качестве отступного (оценочная стоимость векселя).

В случае, если оценочная стоимость векселя превышает размер отступного, разница перечисляется на текущий счет должника, если же оценочная стоимость векселя меньше раз­мера отступного, то первоначальное обязательство прекраща­ется частично.

В качестве обеспечения исполнения обязательств клиента перед банком допускается использование векселя исключи­тельно в форме его залога.

Банк не вправе принимать в залог собственный вексель клиента в качестве обеспечения исполнения обязательств дан­ного клиента.

Передача векселя в залог осуществляется на основании до­говора залога.

Банк определяет стоимость каждого векселя, принимаемо­го в залог.

Общая стоимость заложенных векселей должна быть не меньше суммы основного обязательства и процентов по нему, если иное не установлено законодательством Республики Бе­ларусь или договором.

При передаче векселей в залог залогодателем оформляется залоговый индоссамент в пользу банка.

Переданные в залог векселя хранятся в банке.

После исполнения клиентом обязательств, обеспеченных залогом, банк возвращает вексель залогодателю.

В случае неисполнения клиентом обязательств, обеспечен­ных залогом, банк удовлетворяет свои требования в порядке, предусмотренном законодательством Республики Беларусь.

Банк вправе оказывать клиентам посреднические услуги при проведении операций с векселями как на первичном, так и на вторичном рынке.

Банки оказывают разнообразные услуги в качестве агента по проведению операций с ценными бумагами по поручению как физических лиц, так и корпораций. Если в отношении фи­зических лиц такие услуги ограничиваются, гглавным образом, брокерскими операциями по купле-продажсе ценных бумаг, то в отношении корпоративного сектора о>ни дополняются комплексом услуг, связанных с вторичным (обращением цен­ных бумаг.

На территории Республики Беларусь в соответствии с Ука­зом Президента Республики Беларусь от 28.104.2006 г. № 278 «О совершенствовании регулирования вексельного обраще­ния в Республике Беларусь» существуют следующие правила вексельного обращения:

1) выдавать, акцептовать, оплачивать простые и перевод­ные векселя, а также индоссировать и давать, аваль вправе На­циональный банк Республики Беларусь, иные банки, включен­ные в перечень банков Республики Беларусь,, имеющих право обязываться по векселю, перечень утверждается Националь­ным банком Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь (по данным на начало 2007 г. - 24 банка):

1. не допускаются выдача, индоссирование и авалирование простых и переводных векселей, не обеспеченных денежными средствами и иным имуществом лица, у которого в связи с этим возникают обязанности по векселю, в том числе имуще­ственными правами, другими принадлежащими этому лицу отчуждаемыми правами, имеющими денежную оценку;

2. осуществление права выдавать простые и переводные векселя, их копии и экземпляры переводного векселя, индос­сировать и авалировать простые и переводные векселя, а так­же акцептовать переводные векселя приостанавливается, если приостановлены операции юридических лиц по их счетам и в иных случаях, предусмотренных законодательными актами;

3. объем обязательств по выданным, индоссированным и авалированным простым и переводным векселям, а также ак­цептованным переводным векселям, которые могут быть предъявлены к оплате, не должен превышать для банков 50 % собственного капитала банка;

4. за осуществление операций с простыми и переводными векселями, их копиями, а также экземплярами переводного векселя взимается гербовый сбор.

Плательщиками гербового сбора признаются физические лица, постоянно или временно проживающие на территории Республики Беларусь, юридические лица, зарегистрированные в Едином государственном регистре юридических лиц и инди­видуальных предпринимателей, и иностранные организации, в том числе юридические лица.

Гербовый сбор относится на финансовые результаты дея­тельности его плательщиков, которые ведут бухгалтерский учет. Неуплата гербового сбора влечет приостановление осу­ществления прав по векселю до уплаты этого сбора, а также возникшей пени.

Налоговой базой гербового сбора является вексельная сум­ма, в пределах которой плательщик этого сбора отвечает по векселю. Гербовый сбор уплачивается в республиканский бюд­жет не позднее рабочего дня, следующего за днем выдачи, ава- лирования или предъявления к оплате, передачи и получения простых и переводных векселей, их копий и экземпляров пере­водных векселей, по следующей ставке:

• 0,1 % налоговой базы, за исключением случаев выдачи ко­пий простых и переводных векселей, экземпляров переводных векселей, передачи международным организациям, иностран­ным государственным органам и организациям, иностранным гражданам и лицам без гражданства и получения от них прос­тых и переводных векселей;

• 15 % налоговой базы при передаче международным орга­низациям, иностранным государственным органам и органи­зациям, иностранным гражданам и лицам без гражданства и получении от них простых и переводных векселей;

• 20 % налоговой базы при выдаче копий простых и пере­водных векселей, экземпляров переводных векселей.

7.4. СОБСТВЕННЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Собственные операции банков с ценными бумагами на первич­ном рынке связаны с выпуском собственных эмиссионных бу­маг. В зависимости от того, какую часть ресурсов формирует (наращивает) банк, он выпускает тот или иной вид ценных бу­маг. Акции выпускаются с целью первичного формирования уставного фонда или увеличения его размеров. Сертификаты, облигации, векселя банк эмитирует с целью увеличения доли привлеченных ресурсов.

Банки могут выпускать при наличии специального разре­шения (лицензии) на осуществление банковской деятельнос­ти Национального банка Республики Беларусь следующие ценные бумаги:

• с правом привлечения денежных средств юридических лиц во вклады (депозиты) и правом выдачи ценных бумаг, подтверждающих привлечение денежных средств во вклады (депозиты) и размещение их на счета, - депозитные сертифи­каты;

• сберегательные сертификаты с правом привлечения де­нежных средств физических лиц во вклады (депозиты) и пра­вом выдачи ценных бумаг, подтверждающих привлечение денежных средств во вклады (депозиты) и размещение их на счета.

Сертификат является безусловным обязательством банка вернуть сумму, внесенную во вклад (депозит), и выплатить причитающиеся проценты.

Для приобретения сертификата вкладчик размещает де­нежные средства в банк.

Сертификат может быть выдан только после поступления денежных средств вкладчика в банк в полном объеме. Банк выдает вкладчику или его представителю сертификат, оформ­ленный днем зачисления денежных средств вкладчика на счет банка по учету выпущенных сертификатов.

Сертификат является документальным оформлением дого­вора банковского вклада (депозита).

Бланк сертификата заполняется с применением оргтехни­ки или от руки чернилами. Сумма вклада (депозита) указыва­ется цифрами и прописью с заглавной буквы. В случае расхож­дения в обозначении прописью и цифрами действительной считается сумма прописью.

Сертификат должен быть подписан либо собственноручно людьми, уполномоченными банком на подписание такого ро­да обязательств, либо посредством факсимильного воспроиз­ведения подписи данных лиц с помощью средств механиче­ского или иного копирования либо иного аналога собственно­ручной подписи и скреплен печатью банка.

Поправки и помарки при заполнении банком сертификата не допускаются.

Для получения векселя банка клиент заключает с банком соответствующий договор в письменной форме, согласно ко­торому клиент обязуется перечислить банку денежные сред­ства в оплату векселя либо поставить товары, выполнить рабо­ты, оказать услуги, а банк - выдать клиенту вексель.

Допускается заключение с клиентом договора, согласно ко­торому взаимоотношения между банком и клиентом по выда­че векселей банка будут носить долговременный характер.

Датой составления векселя должна быть указана дата пос­тупления денежных средств на счет банка по учету выпущен­ных им векселей в полном объеме, за исключением случаев, когда предоставляется отсрочка оплаты при выдаче векселя банка.

В случае, если основанием выдачи векселя банка являются получение банком товаров, выполнение работ, оказание услуг, дата составления векселя определяется сторонами в договоре.

Банк вправе предоставлять отсрочку оплаты при выдаче векселя банка или продаже векселя на вторичном рынке толь­ко юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям - резидентам Республики Беларусь на основании соответ­ствующего договора. Данная операция, с одной стороны, уве­личивает пассивы банка, с другой - является разновидностью кредитных операций банка.

До заключения договора о предоставлении отсрочки опла­ты при выдаче векселя банка или продаже векселя на вторич­ном рынке банк обязан убедиться в правоспособности и плате­жеспособности клиента. Для этого клиент представляет в банк следующие документы:

• бухгалтерскую отчетность, составленную в соответствии с законодательством, за определенный банком отчетный пе­риод;

• копии договоров (контрактов) в подтверждение финан­сируемых сделок.

Не допускается предоставление клиенту отсрочки оплаты для прекращения его обязательств по договорам: кредитному, лизинга, факторинга.

Клиент, текущий счет которого открыт в ином банке, к ука­занному выше перечню документов дополнительно обязан представить нижеперечисленные:

• копии учредительных документов, предусмотренных за­конодательством Республики Беларусь для соответствующей организационно-правовой формы юридического лица, удосто­веренные нотариально, или вышестоящим органом, или орга­ном, производившим регистрацию;

• копию документа о государственной регистрации, удос­товеренную нотариально или органом, производившим реги­страцию;

• карточку с образцами подписей должностных лиц юри­дического лица, имеющих право распоряжаться счетом, инди­видуального предпринимателя и оттиска печати владельца счета, удостоверенную нотариально либо вышестоящим орга­ном и оттиском его печати.

До погашения клиентом задолженности банку по предос­тавленной отсрочке оплаты векселя и по вознаграждению за предоставленную отсрочку не допускается получение данного векселя банком, предоставившим отсрочку, в качестве отступ­ного или залога от данного клиента.

Ценные бумаги являются для банка удобным инструмен­том для привлечения дополнительных ресурсов. Это определя­ется следующими причинами.

• Банковские ценные бумаги могут быть в случае возник­новения у их приобретателей потребности в денежных сред­ствах быстро реализованы на финансовом рынке. Нет необхо­димости заранее уведомлять об этом банк, как в случае до­срочного истребования депозита, и терять проценты, которые на него начислялись по условиям договора. Тем самым цен­ные бумаги позволяют привлечь в банк дополнительные ре­сурсы.

• Выпуская ценные бумаги, банк получает уверенность в том, что привлеченные им таким образом средства не будут востребованы раньше срока, и тем самым может лучше плани­ровать свои активные операции, в том числе заняться долго­срочным кредитованием.

Все ценные бумаги, находящиеся в обращении на террито­рии Республики Беларусь, должны пройти процедуру государ­ственной регистрации, которая имеет следующую последова­тельность:

• внесение соответствующих сведений в Государственный реестр ценных бумаг;

• присвоение номера государственной регистрации цен­ных бумаг;

• выдача свидетельства о государственной регистрации ценных бумаг.

Для современной банковской практики актуален вопрос эмиссии облигаций. Выпуск облигаций включает следующие этапы:

• принятие эмитентом решения о выпуске облигаций;

• утверждение проспекта эмиссии и краткой информации (при открытой продаже облигаций);

• регистрация проспекта эмиссии и заверение краткой ин­формации в регистрирующем органе (при открытой продаже облигаций);

• представление в регистрирующий орган документов для государственной регистрации облигаций;

• государственная регистрация облигаций;

• проведение открытой продажи облигаций, закрытого раз­мещения облигаций путем их продажи.

Облигации выпускаются эмитентом под обеспечение. Ис­полнение обязательств по облигациям обеспечивается зало­гом, поручительством, банковской гарантией, правом требова­ния по кредитам, выданным банками на жилищное строителство. Предметом залога по облигациям могут быть только цен­ные бумаги и (или) недвижимое имущество.

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям залогом, размещение (продажа) таких облигаций возможно только после фиксации обременения предмета залога в соот­ветствии с законодательством Республики Беларусь. При этом не позднее трех рабочих дней до начала размещения (прода­жи) облигаций эмитент представляет в регистрирующий ор­ган копии документов, подтверждающих фиксацию обремене­ния предмета залога.

Залог имущества осуществляется с согласия собственника или уполномоченного им органа. Залогом могут выступать недвижимое имущество и ценные бумаги (государственные ценные бумаги, кроме именных приватизационных чеков, цен­ные бумаги Национального банка Республики Беларусь, депо­зитные сертификаты и облигации банка).

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям залогом - облигации выпускаются в размере не более 80 % сто­имости (размера) обеспечения.

При обеспечении исполнения обязательств правом требо­вания по кредитам, выданным банками на жилищное строи­тельство, - облигации выпускаются в размере не более 70 % основной суммы долга по кредитам на жилищное строи­тельство.

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям поручительством - облигации выпускаются в размере, не пре­вышающем стоимости чистых активов (собственного капита­ла) поручителя, рассчитанной на первое число квартала, в ко­тором принято решение о выпуске облигаций.

Обеспечение не может быть отозвано лицом, его предоста­вившим, до окончания срока погашения всех облигаций дан­ного выпуска. Срок, на который предоставляется обеспече­ние, должен превышать дату окончания срока обращения об­лигаций не менее чем на шесть месяцев.

Номинальная стоимость облигаций может выражаться в бе­лорусских рублях или иностранной валюте.

Облигации могут быть дисконтными и (или) процентными, если иное не установлено решением о выпуске и проспектом эмиссии облигаций. Дисконтные облигации продаются ниже номинальной стоимости и погашаются по номинальной стои­мости. Процентные облигации продаются по номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости с выпла­той причитающегося процента. Доходом по облигациям явля­ется дисконт и (или) процент, если иной вид дохода не устанои- лен решением о выпуске и проспектом эмиссии облигаций. ;

При выпуске облигаций может быть установлен фиксиро­ванный либо переменный доход. Размер дохода устанавливает ся эмитентом при принятии решения о выпуске облигаций или по итогам торгов (аукциона, конкурса).

Выплата дохода может проводиться единовременно при по­гашении облигаций либо периодически в виде купона (купон­ный доход).

Решением о выпуске облигаций определяется размер или порядок определения размера дохода по облигациям, в том числе размер или порядок определения размера каждого купо­на в случае установления купонного дохода по облигациям.

Порядок определения размера переменного дохода по об­лигациям должен позволять определять размер дохода вла­дельцев облигаций в зависимости от изменения используемых в нем показателей. Указанные показатели не могут изменять­ся в зависимости от желания эмитента.

После государственной регистрации облигаций срок их об­ращения, а также фиксированный доход по ним в сторону уменьшения не могут быть изменены.

Продажа облигаций осуществляется только при посредни­честве профессионального участника рынка ценных бумаг (для эмитентов, не являющихся профессиональными участни­ками рынка ценных бумаг).

Продажа облигаций может проводиться траншами. Тран­шем являются облигации одного выпуска, отличающиеся от других облигаций этого же выпуска сроком размещения. По­рядок и срок размещения траншей определяются решением о выпуске облигаций.

Эмитент имеет право выкупить свои облигации для пере­продажи, повторного размещения или досрочного погашения.

Облигации предъявляются к погашению в течение шести месяцев со дня окончания срока их обращения. Погашение облигаций проводится в течение десяти дней со дня их предъ­явления к погашению. Погашение может проводиться в соот­ветствии с решением о выпуске облигаций и проспектом эмис­сии денежными средствами или иным имуществом.

Облигации могут быть конвертированы в облигации друго­го выпуска с более поздним сроком погашения.

Конвертация осуществляется только при условии, что та­кая возможность предусмотрена решением о выпуске облига­ций. Порядок и условия конвертации при открытом размеще­нии должны быть указаны в проспекте эмиссии облигаций, а при закрытом - в решении о выпуске облигаций.

Владельцам облигаций не может быть отказано в конверта­ции облигаций. Конвертация проводится на основании заявле­ния владельца облигаций с последующим заключением соот­ветствующего договора и должна закончиться не позднее се­ми дней до окончания срока их обращения.

Деятельность банков на вторичном рынке ценных бумаг направлена на размещение ресурсов с целью получения дохо­да, формирования вторичных резервов ликвидности и др. Банк может приобретать ценные бумаги для себя и за свой счет в рамках коммерческой деятельности (деятельность ди­лера).

К дилерской деятельности не относятся следующие опе­рации:

• покупка ценных бумаг при условии их последующей про­дажи не ранее тридцати дней с даты покупки;

• покупка и продажа ценных бумаг при посредничестве профучастника (в соответствии с договором поручения, ко­миссии или доверительного управления).

В рамках дилерской деятельности банк совершает сделки со всеми видами ценных бумаг, в том числе сделки РЕПО, в со­ответствии с законодательством; до совершения сделок с цен­ными бумагами на внебиржевом рынке делает публичное объ­явление в котировочной автоматизированной системе биржи и (или) в средствах массовой информации (право на одновре­менное публичное объявление фиксированных цен покупки и продажи ценных бумаг имеет тйлько дилер); оказывает кон­сультационные услуги по вопросам выпуска, размещения и об­ращения ценных бумаг, а также дает рекомендации по оценке ценных бумаг; проводит анализ и делает прогноз конъюнкту­ры рынка ценных бумаг; выполняет прочие работы и услуги, связанные с осуществлением дилерской деятельности.

Лицо, заинтересованное в сделке, до момента совершения сделки должно иметь возможность доступа к информации, со­держащейся в публичном объявлении дилера.

Дилер обязан выполнять следующие требования:

• по просьбе контрагента до совершения сделки ознако­мить его с лицензией и квалификационными аттестатами со­трудников;

• совершать сделки с ценными бумагами на условиях пуб­личного объявления в течение указанного в нем срока.

Банки в достаточно широких масштабах проводят опера­ции с государственными ценными бумагами и ценными бума­гами Национального банка Республики Беларусь. Основными видами государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются: государственные краткосрочные облигации со сро­ком обращения до одного года (ГКО), государственные дол­госрочные облигации со сроком обращения один год и более (ГДО). Облигации эмитируются Министерством финансов Республики Беларусь от имени Совета Министров Республи­ки Беларусь с целью привлечения временно свободных денеж­ных средств физических и юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республикан­ского бюджета.

Облигации являются именными ценными бумагами и выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах.

Каждому выпуску облигаций присваивается регистрацион­ный номер, который состоит из десяти символов:

• первый и второй символы МР- эмитент облигаций (Ми­нистерство финансов Республики Беларусь);

• третий символ - вид облигаций (государственные кратко­срочные облигации Республики Беларусь, государственные долгосрочные облигации Республики Беларусь);

• четвертый символ - вид дохода, выплачиваемого по облига­циям (дисконтный доход, процентный доход);

• пятый - восьмой символы - порядковый номер выпуска об­лигаций;

• девятый и десятый символы - две последние цифры года проведения эмиссии облигаций.

Министерство финансов Республики Беларусь по каждому выпуску облигаций принимает решение, в котором указывают­ся сведения о виде облигаций, дате выпуска и дате погашения, сроке обращения, объеме выпуска, номинальной стоимости облигаций, условиях их размещения, выплатах процентного дохода (для облигаций с процентным доходом), досрочном по­гашении и обмене облигаций.

На каждый выпуск облигаций оформляется глобальный сер­тификат.

Национальный банк Республики Беларусь эмитирует крат­косрочные облигации.

Вложения в эти бумаги в наибольшей степени способству­ют достижению банками основных целей инвестирования - обеспечение доходности и ликвидности портфеля. Основные операции банков с государственными ценными бумагами нап­равлены на формирование вторичного резерва ликвидности и сделки РЕПО, однако отдельно следует выделить деятель­ность банков на рынке государственных ценных бумаг в каче­стве первичных инвесторов.

Резерв банковской ликвидности, формируемый за счет инструментов рынка государственных ценных бумаг, является «вторичным» по отношению к наличным деньгам в кассе и на корреспондентских счетах («первичному резерву»). Ценные бумаги для формирования вторичного резерва ликвидности обладают следующими свойствами:

• активно обращаются на рынке;

• имеют минимальные колебания цен;

• присутствует незначительный риск непогашения эми­тентом.

Суть операции РЕПО - в покупке банком бумаг по цене чуть ниже сложившейся в этот момент на рынке, и продаже их по цене несколько более высокой. Разница в ценах обеспечи­вает банку доходы почти такие же, как при ставке краткосроч­ного кредитования. Покупка ценных бумаг ниже рыночной цены страхует банк от возможности неблагоприятного изме­нения процентных ставок при неспособности клиента выку­пить бумаги обратно. Кредитные риски по операциям РЕПО почти отсутствуют, а клиенты получают денежные средства, как при получении кредита.

К банкам - первичным инвесторам или к банкам - канди­датам на присвоение статуса первичного инвестора существу­ет определенный круг предъявляемых требований. Банк дол­жен являться профессиональным участником рынка ценных бумаг с опытом работы на нем не менее шести месяцев. Руко­водитель банка, его заместитель или руководитель структурно­го подразделения, занимающийся работой на рынке государ­ственных ценных бумаг, обязан иметь квалификационный ат­тестат Департамента по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь. Кроме этого, банк должен вы­^полнять нормативы безопасного функционирования, установ­ленные Национальным банком Республики Беларусь, иметь Стабильный рост прибыли, работать без фактов применения Принудительных мер воздействия за допущенные нарушения ^при проведении банковских операций, осуществлять операции ^с государственными ценными бумагами на вторичном рынке.

Существуют различные способы размещения государ­ственных ценных бумаг (аукцион, открытая продажа).

О предстоящем аукционе с использованием электронных Документов или телеграмм в сроки, предусмотренные Основ­ными условиями выпуска, инвесторов информирует Нацио­нальный банк Республики Беларусь.

Аукцион по размещению облигаций, купонных облигаций проводится с использованием программно-технического Комплекса. Для обеспечения защиты от несанкционирован­ной модификации информации, нарушения конфиденциаль­ности и безошибочной идентификации заявок каждому упол­номоченному представителю первичного инвестора устанав­ливается система защиты информации для ввода заявок.

Обязательными условиями допуска первичного инвестора к участию в аукционе являются:

• наличие заключенного с Национальным банком Респуб­лики Беларусь договора на выполнение функций первичного Инвестора;

• наличие у первичного инвестора счета ДЕПО, открытого уполномоченном депозитарии (или заключенного с Нацио­нальным банком Республики Беларусь договора на выполне­ние функций уполномоченного депозитария);

• наличие у уполномоченного представителя первичного 'инвестора доверенности на право совершения операций с об­лигациями, купонными облигациями и подписи соответствую­щих документов от имени первичного инвестора;

• наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора квалификационного аттестата Департамента по ценным бумагам; '

• предварительная регистрация уполномоченного предста­вителя первичного инвестора в качестве пользователя програм­мно-технического комплекса для ввода заявок;

• наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора личного ключа подписи при применении электрон­ной цифровой подписи для удостоверения информации, со­держащейся в электронном документе;

• наличие на временном счете в Национальном банке Рес­публики Беларусь перечисленных первичным инвестором де­нежных средств в сумме, необходимой для приобретения на­меченного количества облигаций, купонных облигаций по предлагаемым им ценам;

• наличие у уполномоченного представителя первичного инвестора уведомления о допуске заявки к участию в первич­ном размещении облигаций, купонных облигаций.

Аукцион проводится на основании заявок, поступивших от первичных инвесторов.

Во время проведения аукциона с 9.00 до 12.00 уполномо­ченный представитель первичного инвестора осуществляет ввод заявки в программно-технический комплекс терминала, который удален от места проведения аукциона, или терминала, установленного в Национальном банке Республики Беларусь.

Заявка должна иметь форму электронного документа. Подтверждение подлинности электронного документа произ­водится путем применения электронной цифровой подписи с использованием личного ключа подписи уполномоченного представителя первичного инвестора, подписавшего этот до­кумент.

Заявка, поданная на аукцион по размещению облигаций, купонных облигаций, может содержать как конкурентные, так и неконкурентные предложения с указанием цен и объемов покупки облигаций за счет собственных средств и по поруче­нию клиента.

В каждом конкурентном предложении указываются цена, по которой первичный инвестор готов приобрести облигации, купонные облигации, количество облигаций, купонных обли­гаций и объем покупки согласно заявленной цене. Цены за од­ну облигацию, купонную облигацию указываются в процентах от их номинальной стоимости с точностью до сотых долей процента.

В неконкурентном предложении указывается сумма денеж­ных средств, которую первичный инвестор готов направить для приобретения облигаций, купонных облигаций по средне­взвешенной цене, сложившейся на аукционе. В заявке может быть указано только одно неконкурентное предложение.

При вводе заявки в программно-технический комплекс осуществляется автоматический контроль введенных данных с учетом установленных параметров выпуска. Если введенная заявка содержит данные, не отвечающие установленным пара­метрам, она не принимается программно-техническим комп­лексом.

В случае необходимости до 12.00 часов первичный ин­вестор вправе отозвать заявку, введенную в программно-технический комплекс, или изменить ее параметры.

Сумма денежных средств, направляемых на приобретение облигаций, купонных облигаций, должна быть зачислена пер­вичным инвестором на временный счет в Национальном бан­ке Республики Беларусь в установленном порядке не позднее 12.00 часов. В 12.00 часов ввод заявок в программно-техниче­ский комплекс прекращается.

До 16.00 часов Министерство финансов Республики Бела­русь устанавливает условия завершения аукциона и передает в Национальный банк Республики Беларусь поручение об удов­летворении заявок, а также параметры завершения аукциона:

• минимальную цену продажи облигаций, купонных обли­гаций по конкурентным предложениям;

• средневзвешенную цену продажи облигаций, купонных облигаций по неконкурентным предложениям;

• другие данные.

При признании выпуска несостоявшимся Национальный банк Республики Беларусь информирует об этом инвесторов и перечисляет на счета первичных инвесторов ранее перечис­ленные денежные средства.

Конкурентные предложения участников аукциона удовлет­воряются по заявленным ими ценам, но не ниже минималь­ной цены продажи, установленной Министерством финансов Республики Беларусь в поручении об удовлетворении заявок. Предложения на покупку облигаций, купонных облигаций по ценам, которые ниже минимальной цены продажи, не удов­летворяются.

В случаях превышения объема конкурентных заявок, по­данных первичными инвесторами по минимальной цене, установленной Министерством финансов Республики Беларусь, над объемом выпуска, заявки первичных инвесторов удовлет воряются пропорционально их объему.

Неконкурентные предложения удовлетворяются по средне­взвешенной цене, установленной Министерством финансов Республики Беларусь в поручении об удовлетворении заявок.

После завершения аукциона Национальный банк Респуб­лики Беларусь определяет чистое сальдо излишне перечислен­ных первичным инвестором денежных средств, а также коли­чество облигаций, купонных облигаций, которые должны быть переведены на счет ДЕПО первичного инвестора в упол­номоченном депозитарии в течение одного рабочего дня пос­ле проведения аукциона.

Первичный инвестор обязан перевести облигации, купон­ные облигации на счет ДЕПО их владельца не позднее дня, следующего за днем поступления облигаций, купонных обли­гаций от Национального банка Республики Беларусь.

При размещении облигаций путем их передачи или прода­жи банкам для их последующей реализации Министерство финансов Республики Беларусь заключает с банками договоры.

В случае передачи облигаций банкам Министерство финан­сов Республики Беларусь в день заключения с ними договора, поручения направляет Национальному банку Республики Бела­русь письмо о необходимости перевода облигаций на счет ДЕПО соответствующего банка для реализации и копию договора.

При продаже облигаций банкам Министерство финансов Республики Беларусь направляет в Национальный банк Республики Беларусь письмо о необходимости перевода обли­гаций на счет ДЕПО соответствующего банка и копию догово­ра купли-продажи на следующий рабочий день после перечис­ления этим банком на счет Министерства финансов Республи­ки Беларусь денежных средств в объеме предполагаемой по­купки облигаций. Последующая реализация банками данных облигаций осуществляется на вторичном рынке в соответ­ствии с законодательством.

Обращение облигаций путем совершения сделок по купле- продаже осуществляется через электронную торговую систему Биржи в соответствии с законодательством.

Владельцы облигаций обязаны прекратить все сделки с об- пигациями, подать заявки на погашение облигаций и (или) выплату процентного дохода в уполномоченные депозитарии, которые, в свою очередь, представляют Национальному банку Республики Беларусь сводную заявку на погашение облигаций и выплату последнего процентного дохода по облигациям с процентным доходом в следующие сроки:

• за один рабочий день до наступления срока их погаше­ния или даты выплаты процентного дохода, если срок обраще­ния облигаций не превышает одного месяца (месяц считается равным 30 дням);

• за три рабочих дня до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций менее одного года (год считается равным 365 дням);

• за пять рабочих дней до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций год и более.

Национальный банк Республики Беларусь информирует Министерство финансов Республики Беларусь о необходимос­ти перечисления денежных средств на погашение.

Выплата процентного дохода, а также номинальной стои­мости облигаций при их погашении производится Националь­ным банком Республики Беларусь в сроки, оговоренные в гло­бальном сертификате, путем безналичного перечисления де­нежных средств уполномоченным депозитариям в порядке, установленном Национальным банком Республики Беларусь по согласованию с Министерством финансов Республики Бе­ларусь.

Министерство финансов Республики Беларусь перечисляет Национальному банку Республики Беларусь не позднее дня выплаты процентного дохода или погашения облигаций необ­ходимые для этого денежные средства.

Национальный банк Республики Беларусь на основании письменной просьбы Министерства финансов Республики Бе­ларусь может производить выплату процентного дохода по об­лигациям с процентным доходом за счет собственных средств с последующим их восстановлением из республиканского бюджета на следующий рабочий день после выплаты процент­ного дохода.

Национальный банк Республики Беларусь осуществляет расчеты с уполномоченными депозитариями по выплатам процентного дохода и погашению облигаций в соответствии с представленными сводными заявками на погашение в день наступления срока выплаты процентного дохода или погаше­ния облигаций.

Уполномоченные депозитарии в течение одного рабочего дня после поступления денежных средств от Национального

банка Республики Беларусь осуществляют расчеты с владель­цами облигаций.

Кроме того, что банки являются первичными инвестора­ми государственных ценных бумаг и ценных бумаг Нацио­нального банка Республики Беларусь, они могут выполнять с ними и спекулятивные операции на вторичном рынке цен­ных бумаг.

Все ценные бумаги, приобретаемые банком, составляют портфель ценных бумаг. Основной задачей формирования портфеля ценных бумаг является улучшение условий инвести­рования и придание совокупности ценных бумаг таких харак­теристик, которые не достигаются от владения одной бумагой, и возможны при ее комбинации с другими активами. Соотно­шение риска и ожидаемой прибыли определяют тип портфеля ценных бумаг (портфель роста, портфель дохода, смешанный портфель, портфели денежного рынка и др.). Преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач каждого инвестора (банка) в отдельности.

В состав банковского портфеля ценных бумаг входит тор­говый портфель ценных бумаг, которые приобрета­ются для дальнейшей перепродажи с целью получения дохода в виде курсовой разницы. В торговый портфель входит век­сельный портфель, включающий в себя учтенные бан­ком векселя. Различают также инвестиционный порт­фель, который состоит из вложений в акции и облигации с целью получения дохода в виде процентов и дивидендов. При формировании инвестиционного портфеля банк ориен­тируется на долгосрочные факторы доходности. Инвестици­онный портфель банка включает не только вложения в цен­ные бумаги, но и прямые инвестиции в уставные фонды в виде долевого участия и вложения в дочерние юридические лица.

Рынок ценных бумаг изменчив, и для того чтобы состав и структура портфеля соответствовали его типу, необходимо уп­равление портфелем, только через осуществление ряда мероп­риятий, применение различных методов возможно сохранить первоначально инвестированные средства, достигнуть макси­мального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направ­ленность портфеля.

Практически все операции, проводимые банками с ценны­ми бумагами, сопряжены с риском. Участники рынка ценных бумаг принимают на себя самые разнообразные риски - пря­мых финансовых потерь, снижения доходности, упущенной выгоды.

На рынке ценных бумаг можно выделить так называемый системный риск - риск падения рынка ценных бумаг в целом. Он не связан с какой-либо конкретной ценной бумагой и фактически является непреодолимым, недиверсифицирован- ным и неснижаемым. Данный риск распространяется на вло­жения в ценные бумаги, которые инвестор не может высвобо­дить, не понеся потерь. Анализ системного риска должен сводиться к оценке целесообразности вложений в ценные бу­маги (возможно предпочтение альтернативных форм инвес­тиций - прямых денежных, в недвижимость, иностранную валюту).

Несистемный риск объединяет виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска можно диверси­фицировать, для чего следует осуществлять выбор тех ценных бумаг (по срокам, видам, эмитентам, условиям выпуска), кото­рые обеспечивают наиболее приемлемые значения несистем­ного риска.

Временной риск имеет место при выборе неподходящего времени для эмиссии банком собственных ценных бумаг, по­купки или продажи ценных бумаг или эмитентов. На развитых и насыщенных фондовых рынках могут ощущаться сезонные и циклические колебания, которые необходимо учитывать для избежания потерь в результате временного риска.

Актуален и риск законодательных изменений - риск, способ­ный привести к необходимости перерегистрации выпуска цен­ных бумаг, изменению условий и замене выпусков, влекущих дополнительные издержки, как для эмитента, так и для инвес­тора. Следствием законодательных изменений может являться недействительность эмиссии ценных бумаг, неблагоприятное изменение правового статуса посредников по операциям с Ценными бумагами и т. д.

Особое внимание уделяется риску ликвидности. Следует различать риск ликвидности ценных бумаг и риск ликвиднос­ти портфеля ценных бумаг. Риск ликвидности ценной бумаги связан с возможностью потерь при ее реализации из-за изме­нения оценки ее качества.

Ликвидность портфеля ценных бумаг банка можно рас­сматривать с двух точек зрения:

• с точки зрения способности быстрого превращения всего содержания портфеля (или его части) в денежные средства с минимальными расходами на реализацию при отсутствии серьезных потерь курсовой стоимости;

• с точки зрения способности своевременного погашения обязательств перед кредиторами, за счет средств которых был сформирован портфель. В этом случае основным является вопрос о соответствии сроков привлечения источников из сформированных на их основе вложений средств.

Несоответствие сроков погашения обязательств по ценным бумагам со сроками возврата вложенных в ценные бумаги средств может являться одной из причин неплатежеспособ­ности банка и потери им ликвидности.

Операциям с долговыми ценными бумагами присущ кре­дитный риск - риск того, что эмитент, выпустивший эти бума­ги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним и (или) основную сумму долга.

Серьезную опасность для инвесторов представляет инфля­ционный риск. Он заключается в том, что при высокой инфля­ции доходы, полученные инвесторами от ценных бумаг, подт­верждены обеспечением (с позиции реальной покупательной способности).

В связи с изменениями процентных ставок на рынке инвес­торы могут подвергаться процентному риску, поскольку рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой сто­имости ценных бумаг.

Процентный риск понесет инвестор, вложивший средства в средне- и долгосрочные бумаги с фиксированным процен­том, если на рынке произойдет текущее повышение среднего процента по сравнению с фиксированным уровнем. Процент­ный риск затрагивает также эмитентов, выпустивших средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом, если на рынке произойдет понижение среднего процента по сравнению с фиксированным уровнем.

Для инвесторов, осуществивших вложения в облигации, ус­ловия выпуска которых предусматривают возможность отзы­ва, существует отзывной риск - риск потерь доходов, на кото­рые рассчитывал инвестор, приобретая бумаги на изначально оговоренные сроки выпуска.

В особую группу можно выделить политический, социаль­ный, экономический риски и др. Они заключаются в опасности потерь вложенных средств в ценные бумаги, эмитентов, нахо­дящихся под юрисдикцией государства с неустойчивым эко­номическим и социальным положением, неблагоприятным политическим режимом.

При формировании банками специализированных портфе­лей ценных бумаг, имеющих четко выраженную отраслевую или региональную ориентацию, они могут столкнуться с реги­ональными и отраслевыми рисками. Снижение этих рисков воз­можно при диверсификации портфеля по различным отрас­лям и регионам.

При вложениях средств в валютные ценные бумаги инвес­торы могут понести валютный риск, обусловленный изменени­ями курса иностранной валюты.

Операции с ценными бумагами, как и другие операции, осуществляемые банками, сопряжены с операционными риска­ми - рисками потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, ка­сающейся ценных бумаг, некачественной работой техническо­го персонала банка, сбоями в технологии проведения опера­ций по ценным бумагам и т. д.

Кроме перечисленных выше рисков, существует риск порт­феля ценных бумаг в целом. Он заключается для инвестора в возможности понести потери в связи с осуществлением инвес­тиций в портфель ценных бумаг. Портфельный риск является комплексным и включает многие из рассмотренных выше ви­дов риска.

В целом операции банков с ценными бумагами выполняют следующие функции:

• являются вторичным резервом ликвидности, формируе­мым за счет инструментов рынка ценных бумаг, вторичных по отношению к наличным деньгам в кассе и на корреспондент­ских счетах (первичному резерву). Операции банков с ценны­ми бумагами обеспечивают банк ликвидностью в случаях зна­чительного превышения исходящих из банка денежных пото­ков над входящими; необходимости оперативного удовлетво­рения потребности клиентов в кредите;

• диверсифицируют портфель банковских активов, выпол­няя роль буфера между низкодоходными, едва покрывающи­ми затраты на привлечение ресурсов инструментами вторич­ного резерва ликвидности, и высокодоходными, однако под­верженными серьезным кредитным рискам кредитными опе­рациями;

• устраняют риск неблагоприятного изменения процент­ных ставок, поскольку дают возможность банку эффективно хеджировать операциями (фьючерсные контракты и опционы);

• позволяют осуществить перераспределение средств в эко­номике, а также совершать замещение наличных денег кредит­ными путем проведения операций, аналогичных кредитова­нию (наиболее распространенным видом таких операций являются операции с переводными векселями, операции РЕПО).

ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ

1. Какова роль банков на рынке ценных бумаг?

2. Перечислите традиционные виды деятельности банков на рынке цен­ных бумаг.

3. Перечислите современные виды деятельности банков на рынке цен­ных бумаг.

4. Дайте определение операций с ценными бумагами.

5. Перечислите, по каким основным признакам можно классифициро­вать операции с ценными бумагами.

6. Охарактеризуйте операции банков на первичном рынке ценных бумаг, осуществляемые по инициативе клиентов.

7. Какие операции выполняет банк в рамках брокерской деятельности?

8. Назовите сущность и виды доверительного управления ценными бу­магами.

9. В чем заключаются преимущества использования ценных бумаг для формирования ресурсов банка?

10. Какие виды ценных бумаг могут выпускать банки?

11. В чем особенности дилерской деятельности банка на рынке ценных бумаг?

12. Назовите операции банков с государственными ценными бумагами.

13. Дайте характеристику понятия «портфель ценных бумаг банка». И. С какими рисками сопряжены операции с ценными бумагами?

15. Перечислите функции, которые выполняют операции банков с цен­ными бумагами.