Bankovskie_operatsii_Ilyuchik

7.1. Банки на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, представляющая совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также совокупность форм и методов этого обращения.

Одним из основополагающих факторов для оценки перспектив развития экономики является склонность субъектов к накоплению, поскольку эти средства с помощью различных процессов и механизмов служат одним из базовых источников финансирования инвестиций. Для непосредственных владельцев сбережений существует всего три способа распоряжения этими средствами.

Осуществить прямые инвестиции: открыть собственное дело, приобрести готовый бизнес и т. п. В этом случае владелец ресурсов, он же инвестор, сам несет ответственность за эффективность вложения своего капитала.
Разместить средства на депозитный счет в финансово- кредитном учреждении или воспользоваться услугами какого- либо института коллективного инвестирования. В этом случае владелец капитала доверяет данной организации распоряжаться своими деньгами, т.е. возлагает ответственность за эффективность вложения капитала на другое лицо (посредника). При этом он разделяет риски инвестирования с множеством других вкладчиков, пользующихся услугами данного посредника.
Вложить свои средства в ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке (портфельные инвестиции). В данном случае владелец капитала сам определяет, куда инвестировать свои деньги, покупая ценные бумаги тех или иных эмитентов, т. е. заемщиков. Фондовый рынок в этой ситуации является

аукционом, на котором выставляются инвестиционные проекты посредством продажи ценных бумаг. Поскольку владельцы денежных ресурсов сами определяют, куда вложить свой капитал, они получают возможность оперативно контролировать и перераспределять ресурсы между различными заемщиками (эмитентами ценных бумаг).

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко распределить средства между отраслями, концентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса. Посредством операций, осуществляемых на рынке ценных бумаг, появляется возможность получения средств и вовлечения их в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредита. Кроме того, посредством выпуска некоторых видов ценных бумаг (например, векселей) осуществляется колоссальная экономия денег в обращении.

Ценные бумаги выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования временно свободных финансовых ресурсов организации, банков, коммерческих структур и сбережений населения для создания новых или расширения и технического перевооружения уже действующих производств.

Основными профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются банки, финансовые компании, инвестиционные фонды. Роль банков на рынке ценных бумаг можно рассматривать с трех позиций. Во-первых, в качестве непрофессионального участника банк может выступать эмитентом и инвестором. Во-вторых, являясь профессиональным участником рынка ценных бумаг, банк стремится максимизировать доходность операций на данном сегменте финансового рынка. И в-третьих (в отличии от большинства других участников) банк является неотъемлемой частью обслуживающей инфраструктуры рынка. В разных странах место, отводимое банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

С конца 50-х гг. XX в. в мировой практике наблюдается активное проникновение коммерческих банков на рынок цепных бумаг как в прямой, так и в опосредованной формах. В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках

ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и т. п.

Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами принимают коммерческие банки Германии. Здесь банкам законодательно разрешены все виды операций с ценными бумагами: они выступают эмитентами (выпуская в обращение главным образом облигации), посредниками и, наконец, крупными инвесторами.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансовых групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения - инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и др.

Коммерческие банки активизируются на фондовом рынке путем создания всевозможных дочерних финансовых компаний, а также непосредственно участвуя в деятельности брокерских фирм. Стремление коммерческих банков расширить операции с ценными бумагами стимулируется, во-первых, высокой доходностью этих операций; во-вторых, относительным сокращением сферы эффективного использования прямых банковских кредитов. В результате интернационализации рынка ценных бумаг национальные коммерческие банки расширяют объемы своих операций с иностранными акциями и облигациями, которые приносят банкам значительные прибыли, в том числе за счет игры на курсовых разницах. Значителен объем таких операций у крупных банков, имеющих международную известность и обладающих тесными связями с зарубежными финансово-кредитными учреждениями. Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами.

Новой формой деятельности банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

По данным на 1 января 2006 г. инфраструктура рынка ценных бумаг Беларуси включала 4636 акционерных обществ (в том числе 1818 ОАО и 2818 ЗАО), более 1 500 ООО инвесторов - владельцев ценных бумаг и 111 профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе 27 банков, Фонд государственного имущества Министерства экономики Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и 44 депозитария второго уровня. Банки являются активными участниками белорусского рынка ценных бумаг, более 70 % всех операций с ценными бумагами совершаются при участии банков. В части пассивных операций проводятся эмиссии акций, облигаций, размещение банковских сертификатов. Наиболее востребованными инструментами рынка ценных бумаг для осуществления активных операций являются государственные ценные бумаги.

Относительно операций банков с ценными бумагами можно сказать, что существенное влияние оказывают следующие экономические процессы: быстрый переход от планово-распределительного хозяйства к экономике рыночного типа; недостаток ликвидных ресурсов в нефинансовом секторе экономики, выражающемся в кризисе неплатежей; массированные заимствования государства на финансовом рынке посредством ценных бумаг.

7.2. ОПЕРАЦИИ БАНКОВ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Большой экономический словарь предлагает следующие определения понятия операция (от лат. орегано - действие) - 1) действия, направленные на выполнение какой-либо задачи:

финансовой, кредитной, производственной, торговой, страховой и т.д.; 2) экономический поток, который отражает создание, преобразование, обмен, передачу или ликвидацию экономической стоимости и включает переход права собственности на товары и (или) финансовые активы, оказание услуг либо предоставление труда и капитала.

Банки, оперируя с ценными бумагами как средством для достижения общих целей банковской деятельности, расширяя возможности по организации денежно-кредитных отношений, усиливают рыночный характер экономики. Ценные бумага в сравнении с другими финансовыми инструментами в наибольшей степени подходят для рыночной экономики. Использование ценных бумаг позволяет банкам решать такие задачи, как мобилизация ресурсов, эффективное размещение средств, управление ликвидностью и др.

Классификация операций банков с ценными бумагами может осуществляться по различным критериям: срокам, поставленным целям, месту совершения, механизму совершения и др. Вместе с тем банк - кредитно-финансовое учреждение, задачей которого является, с одной стороны, посредничество на рынке ценных бумаг, а с другой - получение прибыли. Поэтому целесообразно выделить собственные (банковские), клиентские и прочие операции, выполняемые банком в качестве элемента инфраструктуры рынка ценных бумаг, и др.

Собственные (банковские) операции с ценными бумагами проводятся за счет средств банка. В структуре данных операций отдельно следует выделить:

операции на первичном рынке (эмиссионные), направленные на формирование и увеличение капитала, увеличение ресурсной базы банка;
операции на вторичном рынке, направленные на получение денежных доходов от проведения операций с ценными бумагами в краткосрочном и долгосрочном периоде, управление ликвидностью.

Клиентские операции с ценными бумагами совершаются банком по инициативе и за счет средств клиента. В данной группе также обособленно выделяются операции по первичному размещению ценных бумаг эмитентов и операции на вторичном рынке (брокерская деятельность банка, трастовые операции с ценными бумагами);

3) операции по депозитарному обслуживанию клиентов, расчетное обслуживание с использованием ценных бумаг, операции, аналогичные кредитованию.

Общая классификация операций с ценными бумагами представлена в табл. 7.1.

Таблица 7.1

Общая классификация операций с ценными бумагами

Классификационные признаки	Виды операций	Краткая характеристика
1	2	3
Виды ценных бумаг, участвующих в операциях	фондовые коммерческие
Вид приносимого дохода	инвестиционные	Доход предполагается в виде дивидендов, процентов, купона
Вид приносимого дохода	неинвестиционные	Доход предполагается от изменения курсовой стоимости ценных бумаг (спекулятивный)
Мотивы совершения операции	добровольные	Создание резерва ликвидности, до- \| ля участия в предприятиях, диверсификация частей баланса
Мотивы совершения операции	недобровольные	Финансирование государственного бюджета, поддержка мер денежной и налоговой политики, курса ценных бумаг
Периоды исполнения	кассовые
Периоды исполнения	срочные	Твердые сделки Сделки с премией (опционы) Стеллажные сделки Арбитражные сделки
Источник средств операции	собственные
Источник средств операции	заемные	Покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными средствами - «длинная продажа». Смысл сделок - это расчет на то, что стоимость ценной бумаги будет расти быстрее, чем процент по кредиту. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы - «короткая продажа». При данной продаже игрок одалживает у брокера не деньги, а ценные бумаги, рассчитывая на падение курса

Окончание табл. 7.1

1	2	3
Место совершения операций	биржевые внебиржевые	Сделки на внебиржевом рынке - совокупность операций по вторичному обращению ценных бумаг, совершаемых вне фондовой биржи
	операции на первичном рынке	Сделки заключаются напрямую и с участием посредников
	операции на вторичном рынке	На вторичном рынке могут заключаться оптовые и розничные сделки купли (продажи) ценных бумаг
Механизмы исполнения	традиционные
Механизмы исполнения	пролонгированные	РЕПОРТ - финансовая операция, при которой одна сторона продает ценную бумагу другой стороне и одновременно берет на себя обязательство выкупить ее в определенный момент или по требованию другой стороны. Причем обратная покупка ценной бумаги осуществляется по цене, отличной от первоначальной продажи. Разница - доход, который должна получить сторона, выступающая в качестве покупателя. ДЕПОРТ - операция, обратная РЕПОРТУ, основанная на прогнозе понижения курса ценной бумаги. Современное название сделки - РЕПО
Методы отражения в бухгалтерском учете	активные пассивные внебалансовые
Инициаторы проведения операций	банковские клиентские
Статус участников операции	профессиональные непрофессиональные

Следует различать сделки с ценными бумагами и сделки, опосредуемые ценными бумагами. В первом случае единственным и непосредственным объектом сделок выступает ценная бумага как самостоятельная фондовая ценность. В о втором - ценная бумага является средством платежа и используется для целей обращения. Например, совершение сделок с акциями, облигациями и сделки по купле (продаже) товаров, оплаченных чеком или товарным векселем.

Кроме того, выделяют сделки (операции), связанные с жизненным циклом ценных бумаг (конструирование нового выпуска; первичное размещение; обращение, погашение), а также сделки, сопутствующие жизненному циклу ценных бумаг:

организационные;
технические;
регистрационные и другие (например, хранение ценных бумаг, их охрана, перевозка и пересылка, перерегистрация, замена при порче, кража).

Содержание