СТРАХОВОЕ ДЕЛО

4.3. Инвестиционная деятельность страховых компаний

Одновременно на финансовую устойчивость и платежеспособность

страховщика оказывают значительное влияние его инвестиционная политика

и размещение активов (или средств, покрывающих как страховые резервы,

так и уставный капитал). Действительно, представим себе, что страховая

компания правильно рассчитала страховые резервы, имеет свободные активы

в установленном размере, заключила в отношении крупных рисков договоры

перестрахования, но инвестировала средства в депозиты ненадежного банка

или инвестиционного института. Невозможность обеспечить страховые вы-

платы такого страховщика может быть связана с банкротством банка и не-

способностью воспользоваться переданными ему средствами. Для того чтобы

сделать минимальным риск инвестиций тех средств страховщика, которые

непосредственно связаны с исполнением обязательств по страховым выпла-

там – в размере страховых резервов, орган страхового надзора установил

специальный режим инвестиций – «Правила размещения страховщиками

средств страховых резервов» (приказ МФ РФ от 08.08.2005 г. № 100н): за-

прещены отдельные виды инвестиций, приняты максимальные и/или мини-

мальные квоты от общей суммы инвестиций, которые могут быть направле-

136

ны на приобретение тех или иных видов ценных бумаг, депозитов, недвижи-

мости, валютных ценностей и т.д.

Принципиальное отличие процесса реализации страховой услуги от

аналогичного процесса в других видах предпринимательства состоит в том,

что обычное предприятие первоначально осуществляет определенные вло-

жения в организацию производства товаров (услуг) и получает оплату от по-

требителей после того, как услуга уже фактически оказана или товар стал

собственностью покупателя, тогда как в страховании картина обратная. Здесь

клиент фактически авансирует страховщика, так как страховой взнос, пред-

ставляющий для страхователя плату за страховую услугу, уплачивается

обычно в начале срока действия договора страхования. Реализация же стра-

ховой услуги со стороны страховщика может осуществляться в течение дли-

тельного времени.

Указанная особенность реализации страховой услуги позволяет сфор-

мулировать два вывода. Первый: характер движения финансовых ресурсов в

страховании ведет к тому, что в распоряжении страховщика в течение неко-

торого срока оказываются временно свободные от обязательств средства, ко-

торые могут быть инвестированы в целях получения дополнительного дохо-

да. Второй: инвестирование страховщиком таких временно свободных

средств должно достаточно жестко регулироваться со стороны государства,

поскольку страхователи объективно лишены возможности контролировать,

насколько умело страховая компания распорядится предоставленными ей

средствами и не поставит ли она под угрозу выполнение обязательств по до-

говорам страхования.

Концентрация страховщиками в своих руках значительных финансо-

вых ресурсов превращает страхование в важнейший фактор развития эконо-

мики путем активной инвестиционной политики. Другими словами, стра-

ховщики превращают пассивные денежные средства, полученные от различ-

ных владельцев полисов, в активный капитал, действующий на рынке. В 1989

г. страховые компании Европы, Японии и США управляли общим объемом

137

вложенных средств на сумму 4000 млрд. долларов США, более 80% этих

вложений обеспечивались операциями по страхованию жизни. Частные и го-

сударственные долговые обязательства составляли 50% общего объема вло-

жений, облигации – 21%, ипотечные займы – 15%. При этом инвестиционные

фонды страховых компаний постоянно увеличиваются. Это доказывает необ-

ходимость регулирования инвестиционной деятельности страховщиков, при-

чем регулирование должно учитывать особенности национального страхово-

го рынка и не нарушать действующие правила конкурентной борьбы между

компаниями.

Право страховщиков инвестировать страховые резервы и другие сред-

ства закреплено Законом РФ «Об организации страхового дела в Российской

Федерации». Основой для всякой инвестиционной деятельности на террито-

рии России является также Закон «Об инвестиционной деятельности в

РСФСР» от 26 июня 1991 г. Согласно последнему, инвестициями являются

денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные

бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на то-

варные знаки, кредиты, любое другое имущество и имущественные нрава,

интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской

и других видов деятельности в целях получения дохода (прибыли) и дости-

жения положительного социального эффекта.

Как уже отмечалось выше, из-за специфики страховой деятельности,

помимо норм Закона «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», разме-

щение страховщиками временно свободных средств регулируется также по-

ложениями Закона РФ «Об организации страхового дела в Российской Феде-

рации», согласно которым размещение страховых резервов должно осущест-

вляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, при-

быльности и ликвидности. Данные принципы являются общепризнанными в

мировой практике. Вместе с тем представляется необходимым более подроб-

но остановиться на них. Рассмотрим их в последовательности с точки зрения

их вклада в обеспечение финансовой устойчивости страховщиков.

138

Принцип возвратности (или, по принятой за рубежом терминологии,

«принцип гарантированности») в полной мере распространяется как на акти-

вы, покрывающие страховые резервы, так и на свободные активы. Данный

принцип подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспе-

чивающее их возврат в полном объеме.

Принцип ликвидности гласит: общая структура вложений должна быть

такова, чтобы в любое время были в наличии ликвидные средства или капи-

тальные вложения, без труда обращаемые в ликвидные средства. Иными сло-

вами, страховая компания в любой момент времени должна иметь в наличии

сумму средств, обеспечивающую выплату страхователям оговоренных дого-

вором __________сумм в пределах установленных сроков.

Принцип диверсификации (или «принцип смешения и рассеивания»)

вложений служит распределению инвестиционных рисков, которые пресле-

дуют каждого инвестора, на различные виды вложений и тем самым большей

устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Согласно этому

принципу не должно допускаться превалирования какого-либо вида вложе-

ний над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой,

не должна допускаться региональная концентрация капитала, необходимо

избегать вложений средств в направлении одного дебитора.

Принцип прибыльности вложений (или «принцип рентабельности»)

гласит: активы должны размещаться при обеспечении названных выше

принципов с учетом ситуации на рынке капиталовложений и при этом при-

носить постоянный и достаточно высокий доход. Другими словами, стра-

ховщики в своей инвестиционной деятельности при управлении средствами

страховых резервов должны обеспечивать высокую рентабельность вложе-

ний, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в те-

чение времени инвестирования, и в случае необходимости иметь возмож-

ность легко и быстро реализовать размещенные активы.

139

Под Правилами размещения средств страховых резервов понимаются

требования к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия

(обеспечения) страховых резервов.

Активы, принимаемые для покрытия страховых резервов, должны

удовлетворять условиям диверсификации, возвратности, доходности (при-

быльности) и ликвидности.

Неисполнение страховщиком требований настоящих Правил является

основанием для принятия Федеральной службой страхового надзора к стра-

ховщику мер в соответствии с Законом Российской Федерации от 27.11.1992

№ 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации».

Для покрытия страховых резервов принимаются следующие виды ак-

тивов:

1) федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обя-

зательства по которым гарантированы Российской Федерацией;

2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3) муниципальные ценные бумаги;

4) акции;

5) иные облигации, кроме относящихся к подпунктам 1 – 3, 7 и 19 на-

стоящего пункта (пп. 5 в ред. Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 № 53н);

6) векселя организаций, включая векселя банков (п. 6 в ред. Приказа

Минфина РФ от 20.06.2007 № 53н);

7) жилищные сертификаты;

8) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;

9) вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозит-

ными сертификатами:

10) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управ-

ления;

11) недвижимое имущество;

12) доля перестраховщиков в страховых резервах;

13) депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

140

14) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, пе-

рестрахователей, страховщиков и страховых агентов;

15) денежная наличность;

16) денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в

банках;

17) денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках;

18) слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные мо-

неты Российской Федерации из драгоценных металлов;

19) ипотечные ценные бумаги;

20) займы страхователям по договорам страхования жизни.

Для покрытия страховых резервов могут быть не все виды вышепере-

численных активов, а только те, которые отвечают определенным требовани-

ям, установленными в Правилах. Например, недвижимое имущество (за ис-

ключением подлежащих государственной регистрации воздушных и морских

судов, судов внутреннего плавания и космических объектов), рыночная

стоимость которого подтверждена в соответствии с требованиями, установ-

ленными законодательством Российской Федерации независимым оценщи-

ком.

Размещение средств страховых резервов может осуществляться стра-

ховщиком самостоятельно, а также путем передачи части средств страховых

резервов в доверительное управление доверительным управляющим, являю-

щимся резидентами Российской Федерации.

Страховщик вправе передавать страховые резервы доверительным

управляющим, которые отвечают определенным требованиям, установлен-

ным в Правилах.

Для покрытия страховых резервов не принимаются ценные бумаги,

эмитентами которых являются страховщики, вклады и доли в складочном

или уставном капитале страховщиков, а также активы, приобретенные стра-

ховщиком за счет средств, полученных по договорам займа и кредитным до-

говорам.

141

Соответствие деятельности страховщика вышеперечисленным принци-

пам определяется выполнением структурных соотношений, указанных в таб-

лице «Структурные соотношения активов и резервов» (далее – таблица)

(прил. 4).

Активы, перечисленные в п. 6 настоящих Правил и удовлетворяющие

требованиям настоящих Правил, но не указанные в структурных соотноше-

ниях в Таблице, принимаются в покрытие страховых резервов без ограниче-

ний на суммарную стоимость.

Общая стоимость активов, принимаемых в покрытие страховых резер-

вов, должна быть не менее суммарной величины страховых резервов.

При расчете соотношений по Таблице под стоимостью активов пони-

мается их балансовая стоимость.

Однако, если страховые резервы все время размещались с учетом су-

ществующих нормативов, то Правил размещения собственных средств до сих

пор еще не было.

Содержание