22. Var як інструмент управління ринковим ризиком.

Найбільш поширена на сьогодні методологія оцінювання ринкових ризиків – розрахування показника «Інвестиції з урахуванням ризику» (Value at Risk, VaR) . VaR являє собою сумарну міру ризику,яка здатна порівнювати ризик різних портфелів (наприклад портфель з акцій та облігацій) і різних фінансових інструментів (наприклад форвардів та опціонів).

За останні кілька років VaR став одним із найпопулярніших засобів управління ризиками і контролю за ним у компаніях різного типу. Викликано це було декількома причинами. Однією з них стало оприлюднення 1994 року найбільшою інвестиційною компанією США Дж.П.Морган системи оцінювання ризику Riskmetrics і надання у вільне користування бази даних для цієї системи всім учасникам ринку. Значення VaR, отримані з використанням системи Riskmetrics , і дотепер певний еталон для оцінок VaR. Друга причина полягає в інвестиційному кліматі , що панував на прикінці 90-х років. ХХ століття і був пов»язаний з величезними втратами, яких зазнали фінансові інститути.

VAR – це статистична оцінка максимальних втрат по вибраному інструменту (портфелю) при заданому розподілі ринкових факторів за вибраний період часу з високим рівнем імовірності.

VaR = Vδ k

V – величина капіталу, який ми інвестуємо;

δ – показник волатильності;

k – показник квантінормального розподілу(квантіль)

Показник VaR визначає max величину збитків, яку може зазнати інвестор за певний час з певною імовірністю. На вимогу Basil II всі розрахунки виконуються з імовірністю 98%.

Показатель VaR используется в риск-менеджменте в следующих целях:

• Для расчета лимитов по открытым позициям,

• Для расчета достаточности капитала и распределения капитала между направлениями бизнеса,

• Для оценки доходности операций с учетом риска.