Цена и доходность векселя

Общий подход при определении цены векселя остается таким же, как и при определении других краткосрочных ценных бумаг (облигаций или сертификатов). Однако следует иметь в виду, что векселя котируются на основе дисконтной ставки (дисконтной доходности).

Дисконтная доходность определяется по следующей формуле:

где R_d – дисконтная ставка (доходность);

D – величина дисконта (процентного дохода) в денежных единицах;

N – цена погашения (номинал) векселя;

T – число дней до погашения векселя;

360 – число дней в финансовом году.

Если известна величина дисконта, то цена векселя (Р) будет равна:

Р = N – D.

Если известна дисконтная ставка, то величину дисконта можно определить из формулы (4):

отсюда:

По процентному векселю держатель при оплате векселя получает номинал векселя и сумму начисленных процентов. Сумма начисленных процентов исчисляется по той же формуле (1), как и сумма процентов по депозитному сертификату, только расчет производится на базе финансового года, равного 360 дням:

где D – сумма начисленных процентов в денежных единицах;

N – номинал векселя;

R_b – процентная ставка по векселю;

T – число дней с момента начисления процентов до оплаты векселя.

Соответственно, цена процентного векселя определяется по аналогии с ценой сертификата (3) на базе финансового года в 360 дней:

где R – требуемая норма прибыли по данному виду ценных бумаг.

Рыночный курс долговых обязательств на вторичном рынке зависит от уровня доходности ценных бумаг, срок действия которых равен остающемуся до погашения сроку действия продаваемой ценной бумаги. Доход покупателя векселя должен быть не ниже дохода, приносимого за этот период другими ценными бумагами.