Стоимость опциона

Стоимость опциона – это разность между рыночной ценой акции и ценой исполнения. Стоимость опциона на покупку определяется следующим образом:

V = (P_m – P_s) × Q,

где V — стоимость опциона;

Pm — рыночный курс акции;

Ps — цена исполнения опциона («strike»);

Q — количество акций в опционе (обычно Q = 100).

Из формулы следует, что опцион на покупку имеет стоимость в том случае, когда рыночная цена акции выше цены исполнения по опциону (цены «страйк»).

Так, если акция продается за 35 долл., а курс исполнения составляет 32 долл., то стоимость опциона составляет 3 долл. За акцию или 300 долл. (за 100 акций).

Опцион на продажу (опцион «пут»), напротив, имеет стоимость тогда, когда рыночный курс акции ниже цены исполнения. Формула для определения стоимости опциона на продажу имеет вид:

V = (P_s – P_m) × Q.

Стоимость опциона обозначает сумму денег, тот выигрыш, который получил бы держатель, если бы реализовал опцион в данный (сегодняшний) момент времени. В действительности срок действия опциона может быть достаточно большим. Поэтому опционы почти всегда продаются по ценам выше их стоимости. Цена, по которой продаются опционы, т.е. рыночная цена, называется котировочной ценой. Разница между котировочной (рыночной) ценой и стоимостью опциона показывает величину избыточной стоимости, которая содержится в котировочной цене опциона.

Отношение избыточной стоимости опциона к стоимости опциона называется инвестиционной премией. Она определяется по формуле:

где IP – инвестиционная премия;

ОР – котировочная цена;

V – стоимость опциона.

Инвестиционная премия обычно больше для опционов, которые имеют более продолжительный срок действия, а также для акций с более широкой амплитудой колебаний рыночного курса. Курс исполнения опциона на момент выпуска или покупки опциона может быть выше или ниже рыночной цены акций. Если цена исполнения на покупку ниже рыночного курса акции, то такой опцион на покупку обладает реальной ценностью.

Например, рыночный курс акции – 45 долл. за акцию, курс исполнения – 42 долл. Это опцион с реальной ценностью. Для опциона на продажу опционом с реальной ценностью является опцион, цена исполнения которого выше рыночного курса акций. Например, опцион на продажу акций компании «Ферромет» с ценой исполнения 45 долл. обладает реальной ценностью, если рыночный курс акций составляет 42 долл.

Если цена исполнения опциона на покупку выше рыночного курса акций или цена исполнения опциона на продажу ниже рыночного курса, то такие опционы не имеют положительной величины стоимости и являются опционами без реальной ценности. Рыночная цена таких опционов складывается исключительно из инвестиционной премии.