17. Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве

В мировой практике суще¬ствуют, по крайней мере, два вида первичных ценных бумаг, которые законодательно не определены в нашей стране. Это закладные ценные бумаги на недвижимость и страховые полисы различных типов (включая пенсионные, медицинские и др.). Порядок их выпуска и обращения в ка¬честве ценных бумаг пока не определен российским законодательством. Однако можно ожидать, что по мере дальнейшего становления рыночных отношений в нашей стране указанные виды ценных бумаг получат свой законодательный статус.

Кроме первичных, к классу основных ценных бумаг в мировой прак¬тике относятся и, так называемые, вторичные ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных.

К ним относятся а) вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе акций; б) вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе долговых обязательств (облигаций), обычно государственных.

Основные виды вторичных ценных бумаг, основанные на акциях

• депозитарные расписки (или свидетельства);

• варранты на акции;

• подписанные права на акции.

Депозитарная расписка - это именная ценная бумага, свидетельст-пуюшая о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут по каким-то причинам обращаться на фондовом рынке данного инвестора.

Варрант на акции - это ценная бумага, дающая право ее владельцу ку¬пить определенное количество акций данной компании в течение опреде¬ленного периода (обычно нескольких лет) по фиксированной в ней цене.

Эмитентом варрантов является та же компания, которая выпускает ак¬ции в обращение и преследует цель сделать свои акции более привлека¬тельными для инвесторов.

Варранты продаются и покупаются совершенно аналогично акциям. Цена варранта не включает стоимость самой акции. Она отражает только стоимость самого права на покупку акции и зависит от разницы между курсовой стоимостью акции и ценой акции, фиксированной в варранте.

Варранты могут выпускаться как на акции, так и на облигации компа¬ний.

Подписанные права на акции - это ценная бумага на право акцио¬неров компании приобрести определенное количество ее новых акций по более низкой цене, чем цена, по которой эти акции размещаются среди сторонних покупателей (инвесторов).

По сути, это ценная бумага, близкая к варранту на акции. Основное отличие состоит атом, что срок действия подписных прав ограничен вре¬менем подписки на новые акции компании, т.е. обычно он составляет не¬сколько недель или месяцев.

Подписные права в течение краткого срока своего существования про¬даются и покупаются в том же порядке, что и сами акции,

Основные виды ценных бумаг, основанные на облигациях

• «стрипы»;

• облигации под закладные ценные бумаги.

Стрипы (в переводе с английского - полоски) - это бескупонные (бес¬процентные) облигации, выпускаемые данной компанией под ежегодные процентные платежи по имеющемуся в ее распоряжении портфелю высо¬конадежных облигаций, обычно государственных.

Стрипы продаются и покупаются как обычные облигации по цене ни¬же номинала облигации, т.е. с дисконтом. Погашаются стрипы соответст¬вующего года (периода) по номинальной стоимости за счет купонного дохода этого же года по облигациям, принадлежащим компании, выпус¬тившей стрипы.

Закладные ценные бумаги — это обычно высоконадежные обеспе¬ченные долговые обязательства. Имея портфель таких закладных, соот¬ветствующая компания, чтобы привлечь денежные средства, может вы¬пустить собственные облигации, обычно бескупонные, погашение кото¬рых в соответствующем периоде осуществляется за счет процентных пла¬тежей по закладным, которыми располагает компания, выпустившая эти облигации.

В этом смысле облигации под закладные похожи на стрипы. Отличие состоит в том, что служит их обеспечением. (В случае стрипов — государ¬ственные облигации, в данном случае — закладные).

Облигации под закладные обращаются на рынке как обычные облигации с дисконтом.