52.КорпорАтивные ОблигАции и облигАционные займы: харАктеристИка, доходность.

Облигация – это эмиссионная ЦБ, закрепляющей права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней % от этой ст-ти или иного имущественного эквивалента.

Корпоративные облигации – это ЦБ, эмитентами которых выступают АО, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

Облигация удостоверяет:

- факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эми­тенту в долг;

- обяз-во эмитента вернуть долг через определенное время;

- право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставлен­ные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости.

Облигация относится к категории эмиссионной ЦБ. Под ней понима­ется любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая харак­теризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Держатели облигаций имеют определенные преимущества перед акционерами: 1) выплата % производится не реже 1 раза в год независимо от величины прибыли и финансового состояния общества; 2) при ликвидации АО держатели облигаций имеют преимущественное право по сравнению с акционерами на активы общества.

Цены на облигации различны, что обусловлено раз­ными этапами цикла жизни ценных бумаг.

На бланке облигации напечатана номинальная (нарицательная) цена. Она служит базой для дальнейших расчетов и определяется делением об­щей суммы займа на число выпущенных облигаций: Pn=Q/N (Q-объем выпуска обигаций, N- количество облигаций в выпуске).

На первичном рынке облигации размещаются по эмиссионной цене, которая может быть больше (меньше) или равна номиналу. Если цена по котрой инвестор приобретает бумагу, меньше нарицательной стоимости, то это дисконт (скидка), если больше номинала – премия (переплата).

На вторичном рынке ЦБ облигации продаются и покупаются по рыночной (курсовой) цене. Величина курса облигации зависит от услоий займа и ситуации, сложившейся на данный момент на рынке облигаций.

Доходность облигации определяется 2 факторами:

1) вознаграждением за предоставленный эмитенту займ (купонные выплаты).

Абсолютный размер купонных выплат: К=Pном*ik*n

n – период начисления купонного дохода с момента покупки до продпжи (погашения), год.

ik – купонная доходность =Кгод*100% / Pном

2) приростом курсовой стоимости, который появляется в момент продажи ЦБ на вторичном рынке как разница между ценой погашения и ценой приобретения или продажи и покупки бумаги.

Полная совокупная доходность измеряется соотношением всех источников дохода за период займа к вложенному капиталу, %

iсов = (∑К+∆P)*100% / Po

∑К – абсолютный размер купонного дохода, ∆P – разница между ценой приобретения и продажи, Po – цена приобретения.