Вопрос 2. Рыночная модель оценки эффективности деятельности банка

Данная модель в качестве объекта исследования определяет рыночную (внешнюю) стоимость коммерческого банка или его части. При этом в процессе оценки рассчитываются два основных показателя:

• абсолютный (текущая стоимость будущих доходов владельцев банка);

• относительный (цена закрытия акций на фондовом рынке).

Расчет данных показателей может осуществляться одним из следующих подходов:

1. Доходный;

2. Затратный;

3. Сравнительный.

Доходный подход является базовым в оценке рыночной стоимости коммерческого банка как действующего бизнеса, так как он в отличие от других подходов позволяет максимально учесть будущие перспективы банка, то есть представляет больший интерес для инвестора. Основным принципом доходного подхода в рамках рыночной модели оценки эффективности использования банковских ресурсов и коммерческого банка в целом выступает принцип ожидания, согласно которому ценность банка для акционеров (владельцев) определяется размерами будущих доходов и выгод.

В рамках доходного подхода существует два основных метода расчета:

• капитализации;

• дисконтирования денежных потоков (метод DCF–Discounting of cash flow).

Метод капитализации применяется при незначительной динамике изменения ценности банка (менее 10%), которая определяется величиной капитализации его чистого дохода за определенный период, то есть отношением вновь созданной стоимости к величине собственного капитала банка:

Метод DCF может быть применен либо для оценки ценности всего коммерческого банка, либо для оценки только собственного капитала. Основным достоинством данного метода является возможность учета ценности будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду времени и, таким образом, получению приведенных оценок эффективности.

В основе метода DCF находится расчет следующих дисконтированных показателей:

1. Чистая текущая стоимость;

2. Индекс прибыльности;

3. Отношение поступлений к затратам;

4. Внутренняя норма рентабельности;

5. Период окупаемости.

Отличие оценки ценности банка методом DCF для коммерческого банка в целом и собственного капитала банка состоит в следующем: при определении ценности коммерческого банка дисконтируется полученная или ожидаемая чистая прибыль, а при определении ценности собственного капитала банка дисконтируются будущие выплаты его акционерам (пайщикам).

Затратный подход состоит в поэлементной оценке активов и пассивов коммерческого банка, поэтому рыночная стоимость собственного капитала банка будет равна разнице между рыночной стоимостью его активов и пассивов.

Затратный подход позволяет оценить рыночную стоимость капитала его учредителей, что является объективным показателем оценки эффективности использования банковских ресурсов и коммерческого банка в целом.

Сравнительный подход заключается в оценке инвестиционной привлекательности акций коммерческого банка и в последующем сравнении ее с альтернативными направлениями использования денежного капитала. То есть выделяют два этапа:

- расчет соотношения между чистой прибылью за текущий финансовый год и количеством акций, находящихся в обращении на конец этого года, в результате чего получается показатель, определяющий доход в расчете на одну акцию (P/E);

- сопоставление рыночной продажной цены акции и величины дохода на одну акцию.