85. Обоснование ставки дисконтирования при определении стоимости страховой компании.

ставка дисконтирования определяется и характеризует минимальную требуемую доходность, обоснование ставки дисконтирования, исходит из цены капитала. Свободно-денежный поток определяется на основе участия собственного и заемного капитала, поэтому затраты на капитал или цена капитала опред-ся из требуемого дохода собственного и заемного капитала. W=ИсK+ИзКзк, где Ис. Из – удельный вес собственного заемного капитала К- цена собственного капитала Кзк- цена заемного капитала. заемный капитал для предприятия составляет 50% для банков 73% . коэф К определяется для собственника исходя из альтернативных вложений, для страховой компании, кот. являются акционерными определение цены капитала осущ.исходя из альтернативных затрат. осуществления инвестиций не только в страховой компании, но и в другом направлении. Исходя из альтернативной доходности собственник определяет для себя цену собственного капитала. Сейчас ОАО использует альтернативный метод CAPM. Для этих компаний цена инвестиций зависит от доходности фондового рынка и от риска, характерного для данной компании цена собственного капитала определяется: K= R+B(E-R), где R-доходность безрисковой ценной бумаги B - ценная бумага страховой компании определяющей уровень риска E – доходность фондового рынка.

86. EVA- экономическая природа, методы расчета, преимущества и недостатки.

наибольшее распространение на сегодняшний день имеет концепция экономической добавленной стоимости EVA- торговая марка кот. зарегистрирована компанией STEWART. используется для оценки деятельности компании за период, но с использованием этого показателя можно рассчитать стоимость компании. концепция экономической добавленной стоимости экономической добавленной стоимости EVA основана на том, что пока предприятие не получит прибыли, превышающей стоимости капитала, она работает в убыток, в противном случае стоимость будет разрушаться. в качестве критерия эфф-ти предлагается использовать показатель остаточный доход или экономическая прибыль. EVA как развитие концепции остаточного дохода рассчитывается след. методами EVA= NOPAT- K*IC (1)

EVA=(r-k) IC (2), r= NOPAT/ IC В ДАННОМ СЛУЧАЕ IC суммарные денежные средства инвестируемые компанией за временное существование за вычетом амортизации К-средневзвешеная стоимость капитала компании. NOPAT-чистая операционная прибыль. во второй формуле альтернативнй способ вычисления ЕVA, где r- рентабильности инвестируемого капитала. рассматривавшиеся привышение рентабильности капитала параллельно его стоимости S= EVA1/(1+W)+ EVA2/(1+W)2+ EVAn / (1+W)n+ EVAn/W, ГДЕ w- СРЕДНЯЯ ЦЕНА ВСЕГО КАПИТАЛА.

EVA выступает как инструмент, позволяющий измерить действительную прибыльность компании, а также управлять им с позиции ее собственников;

ЕVA отражает альтернативный подход к концепции прибыльности (переход от расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI), измеряемой в процентном выражении, к расчету экономической добавленной стоимости (EVA), измеряемой в денежном выражении);

EVA — это показатель, раскрывающий руководителям компании, каким образом они могут повлиять на прибыльность;

EVA характеризует повышение прибыльности в основном за счет увеличения эффективности использования капитала, а не за счет направления основных усилий на уменьшение затрат по привлечению капитала.