20.1. Основные виды биржевых стратегий: хеджирование и биржевая спекуляция.

На фьючерсных и опционных рынках существует два основных типа стратегий торговли:

• хеджирование;

• спекуляция.

Хеджирование имеет своей целью уменьшение рыночного риска неблагоприятного изменения цены какого-либо актива.

Спекуляция имеет своей целью получение прибыли от игры на разнице в ценах биржевых активов в размере прямо пропорциональном уровню риска.

Соответственно участники биржевой торговли, осуществляющие хеджирование, называются хеджерами; те, кто занимается биржевой спекуляцией - спекулянтами; те, кто проводят арбитражные сделки - арбитражерами.

Хеджирование - это биржевое страхование ценовых потерь на физическом ((наличном, реальном) рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку.

Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные позиции на фьючерсном и физическом рынке, на опционном и реальном рынке, на опционном и фьючерсном рынке. Иначе говоря, если торговец является покупателем на одном рынке, то он должен занимать позицию продавца на другом рынке, и наоборот.

Хеджирование с помощью опционов основывается на том факте, что покупатель опциона рискует только уплаченной премией. Его максимальный риск - величина премии. Хеджер может быть и продавцом опциона. В этом случае его максимальный доход от опциона - всегда опционная премия, которая и несет на себе всю тяжесть хеджирования для продавца опциона.

Опционное хеджирование в определенном смысле является конкурентом хеджирования с помощью фьючерсных контрактов.

Спекуляция - это способ получения прибыли, основывающийся на различиях в динамике цен во времени, пространстве и на разные виды активов.

Хеджирование и биржевая спекуляция - это формы спекуляции, сутью которых является купить дешевле, а продать дороже. Это как бы две стороны одной медали. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции.

Биржевая спекуляция обязательно несет в себе элемент хеджирования, ибо каждый спекулянт стремится ограничить свой возможный риск, а это и есть хеджирование по самой его сути.

Существует два типа спекулянтов:

• первый тип - это спекулянты, которые играют на понижение цены: продают контракт по какой-то цене, а затем покупают этот же фьючерсный контракт (или опцион) по более низкой цене. На биржевом жаргоне их называют "медведями";

• второй тип - это спекулянты, которые играют на повышение цены: покупают контракт (или опцион) по данной цене, а спустя какое-то время продают его по более высокой цене. На биржевом жаргоне их называют "быками".

Спекулянты основывают свою торговлю на прогнозировании изменения цен на биржевых рынках с помощью двух групп методов: экономических и технических ("математических"). Экономические методы анализируют качественное влияние факторов спроса и предложения на динамику цены. Технические методы основаны на прогнозе самой цены с использованием математических моделей.

Если цена на каком-то рынке в силу каких-то краткосрочных причин вдруг не вписывается в нормальный ценовой ряд, то возникает возможность для проведения спекулятивной операции с минимальным риском, или арбитражной операции. Проведение арбитражной операции возвращает эту цену в свое нормальное положение, т.е. когда она снова в определенных границах отражает рыночную стоимость актива.