21.2. Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами.
Клиринг - это обособившаяся часть сделки, состоящая в вычислении взаимных обязательств ее сторон; установление того, кто, что и кому должен в процессе торговли на рынке ценных бумаг и в какие сроки эти обязательства необходимо выполнить.
Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночных сделок.
Существует следующая классификация видов клиринга и расчетов в зависимости от:
а) вида биржевого товара:
-
клиринг рынка ценных бумаг;
-
клиринг рынка фьючерсных контрактов;
б) уровню централизации:
-
клиринг отдельной биржи;
-
межбиржевой национальный клиринг;
-
клиринг международный;
в) обслуживаемого круга:
-
клиринг между членами клиринговой палаты;
-
клиринг между членами биржи;
-
другие схемы.
В целом можно выделить следующие главные этапы расчетно-клирингового процесса на рынке ценных бумаг после того, как клиенты дали приказы своим брокерам на куплю-продажу ценной бумаги и брокеры совершили указанную сделку на фондовой бирже (рис 21.7).
Брокер 1 – Покупатель Брокер 1 – Покупатель Расчетная палата
Контракт на покупку
Регистрация заключенной сделки в расчетной палате Сделка по купле-продаже фьючерсного контракта на бирже Обязуется выполнить контракты на покупку и продажу
Контракт на покупку
Брокер 2 – Продавец
Брокер 2 – Продавец
Рис 21.7. Роль расчетной (клиринговой) палаты на этапе биржевых фьючерсных контрактов
1 - регистрация сделки на бирже;
2 - подтверждение сделки всеми сторонами;
3 - передача денег и ценных бумаг от клиентов к брокерам;
4 - передача денег и ценных бумаг брокерами в расчетную палату биржи;
5 - передача денег и ценных бумаг расчетной палатой в депозитарный центр для их перерегистрации на нового владельца;
6 - перерегистрация ценных бумаг в депозитарии на нового владельца;
7 - возврат ценных бумаг в расчетную палату;
8 - передача денег и ценных бумаг из расчетной палаты соответствующим брокерам;
9 - передача брокерами денег и ценных бумаг их новым владельцам.
Клиринг и расчеты по сделкам с акциями и облигациями.
Основные этапы проведения сделки на фондовом рынке таковы:
-
заключение сделки;
-
сверка параметров заключенной сделки;
-
клиринг;
-
исполнение сделки, т.е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.
Рассмотрим подробнее третий этап проведения сделки - клиринг.
Этап клиринга включает в себя несколько последовательных процедур.
Первой процедурой является анализ итоговых сверочных документов на их подлинность и правильность оформления.
Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки.
Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачет. Взаимозачет встречных требований практикуется на большинстве современных бирж. Его цель - снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, заключаемым членами той или иной биржи.
Третья процедура клиринга состоит в оформлении расчетных документов, которые направляются на исполнение в денежную расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.
Последним этапом проведения сделки на фондовом рынке являются расчеты или исполнение сделки.
Особенности клиринга и расчетов на рынке фьючерсных контрактов.
В целом расчетная палата осуществляет клиринг и расчеты по всем купленным и проданным контрактам, гарантирует и организует их выполнение.
Расчетно-клиринговый процесс на рынке фьючерсных контрактов включает следующие главные этапы:
1 - регистрация сделки;
2 - проведение всех расчетов по марже;
3 - извещение членов расчетной палаты (а они клиентов) о внесении маржи;
4 - внесение маржи клиентами членам расчетной палаты, а последними в расчетную палату;
5 - контроль за финансовым состоянием счетов участников торговли фьючерсными контрактами в течение биржевых торгов;
6 - расчеты по закрытым позициям;
7 - выплату прибылей и взимание убытков;
8 - организацию поставок по не закрытым в срок контрактам;
9 - посылку извещений о поставке товара по контракту или о ее принятии;
10 - поставку по контракту;
11 - принятие поставки по контракту;
12 - расчеты по поставкам.
Риски при клиринге и расчетах на фондовом рынке.
1. "Риск понесения убытков по возмещению" - он связан с тем, что потерпевшая сторона, не получив причитающихся денежных средств или ценных бумаг, не сможет в свою очередь исполнить собственные обязательства перед третьими лицами.
2. "Риск потери основной суммы долга" - если одна из сторон выполнит свои обязательства по заключенной сделке, а вторая не сможет их выполнить, то для добросовестной стороны наполовину неисполненная сделка несет прямой немедленный убыток, так как этому риску подвержена вся сумма, вовлеченная в сделку.
3. "Риск ликвидности" - возникает тогда, когда недобросовестная сторона, оставаясь в целом платежеспособной, лишь на время задерживает исполнение своих обязательств по заключенной сделке.
Применяются следующие способы контроля и минимизации неустраняемых рисков:
-
во-первых, клиринговые организации предъявляют минимальные требования к профессиональному составу участников, их финансовому состоянию и даже репутации;
-
во-вторых, биржи и клиринговые организации могут устанавливать различные лимиты на операции участников;
-
в-третьих, клиринговые организации вводят способы распределения рисков между всеми участниками системы;
-
в-четвертых, участники торговли могут создать специальный резервный фонд, за счет которого компенсируются убытки от неисполнения или несвоевременного исполнения сделок отдельными участниками;
-
в-пятых, непосредственно клиринговая организация или участники торговли через клиринговую организацию применяют механизм кредитования должников, испытывающих временные платежные затруднения.
Задачами дальнейшего развития клиринговых систем на рынке ценных бумаг являются следующие:
-
сокращение затрат на операции клиринга и расчетов, приходящихся на одну сделку;
-
ускорение процесса клиринга и расчетов, сокращение срока осуществления этих операций;
-
интернационализация клиринга и расчетов на мировом фондовом и фьючерсном рынках.
Достижение указанных целей осуществляется прежде всего путем:
-
дематериализация ценных бумаг;
-
перехода на электронную торговлю акциями, облигациями и фьючерсными контрактами;
-
унификации расчетных периодов на мировом рынке ценных бумаг.
- Оглавление:
- 7.1. Общая характеристика. 12
- 10.1. Общая характеристика. 16
- Глава 1. Сущность ценных бумаг.
- 1.1. Понятие ценных бумаг.
- 1.2. Классификация ценных бумаг.
- Глава 2. Акции.
- 2.1. Акции – общая характеристика.
- 2.2. Виды акций.
- 2.3. Дивиденд.
- 2.4. Доходность акций.
- Глава 3. Облигации.
- 3.1. Общая характеристика.
- 3.2. Стоимостная оценка облигаций.
- 3.3. Дисконт и процентный доход по облигации.
- 3.4. Доходность облигаций.
- Глава 4. Ценные государственные бумаги.
- 4.1. Виды государственных ценных бумаг.
- Глава 5. Основные государственные ценные бумаги в России.
- 5.1. Государственный республиканский внутренний займ рсфср 1991 г.
- 5.2. Облигации внутреннего валютного займа 1993г.
- 5.3. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (гко).
- 5.4. Облигации федерального займа (офз).
- 5.5. Облигации государственного сберегательного займа.
- 5.6. Муниципальные ценные бумаги.
- Глава 6. Вексель.
- 6.1. Понятие о векселе.
- 6.2. Простой переводной вексель.
- 6.3. Индоссамент.
- Глава 7. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.
- 7.1. Общая характеристика.
- 7.2. Условия выпуска депозитных и сберегательных сертификатов.
- Глава 8. Чек, коносамент, другие ценные бумаги.
- 8.2. Коносамент.
- 8.3. Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве.
- Глава 9. Понятие о рынке ценных бумаг.
- 9.1. Определение рынка ценных бумаг и его виды.
- 9.2. Место рынка ценных бумаг.
- 9.3. Функции и составные части рынка ценных бумаг.
- Г Рис. 9.1. Участники рынка ценных бумаг лава 10. Эмитенты и инвесторы.
- 10.1. Общая характеристика.
- 10.2. Эмитенты.
- 10.3. Инвесторы.
- Глава 11. Участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие его нормальное функционирование.
- 11.1. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами, фондовые брокеры и дилеры.
- 11.2. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг, регистраторы, депозитарии.
- 11.3. Расчетно-клиринговые организации.
- 11.4. Инвестиционный фонд – участник рынка ценных бумаг.
- Глава 12. Фондовая биржа и организаторы внебиржевого рынка.
- 12.1. Задачи и функции фондовой биржи.
- 12.2. Члены фондовой биржи.
- 12.3. Органы управления биржей.
- 12.4. Внебиржевые фондовые рынки.
- Глава 13. Рынок ценных бумаг и его регулирование.
- 13.1. Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг.
- 13.2. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг.
- 13.3. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг.
- Глава 14. Эволюция и тенденции развития российского и мирового рынков ценных бумаг.
- 14.1. Фондовые биржи России.
- 14.2. Российский рынок государственных и корпоративных ценных бумаг.
- 14.3. Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.
- Глава 15. Первичный рынок ценных бумаг.
- 15.1. Цикл жизни ценных бумаг.
- 15.2. Особенности эмиссии ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками.
- 15.3. Андеррайтинг.
- Глава 16. Вторичный рынок ценных бумаг.
- 16.1. Брокерское обслуживание клиентов.
- 16.2. Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках.
- Глава 17. Общая характеристика производных ценных бумаг.
- 17.1. Понятие производных ценных бумаг.
- 17.2. Фьючерсный контракт.
- 17.3. Свободно обращающийся, или биржевой, опцион.
- Глава 18. Виды фьючерсных и опционных контрактов на фондовом рынке.
- 18.1. Краткосрочные и долгосрочные процентные фьючерсы.
- 18.2. Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка.
- 18.3. Валютные фьючерсы.
- 18.4. Виды биржевых опционных контрактов.
- Глава 19. Ценообразование на производные ценные бумаги.
- 19.1. Ценообразование на фьючерсные контракты.
- 19.2. Ценообразование на биржевые опционы.
- Глава 20. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.
- 20.1. Основные виды биржевых стратегий: хеджирование и биржевая спекуляция.
- 20.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных и опционных контрактов.
- Глава 21. Сделки и расчеты на рынке ценных бумаг.
- 21.1. Виды сделок с ценными бумагами.
- 21.2. Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами.
- Глава 22. Анализ фондового рынка.
- 22.1. Основы инвестиционного анализа на рынках ценных бумаг.
- 22.2. Основы портфельного инвестирования.
- Список используемой литературы:
- Список рекомендуемой литературы: