2. Сущность и классификация валютных опционов.

Валютный опцион (от англ. Option – выбор) – это контракт между покупателем и продавцом, который предоставляет покупателю право, а продавцу – обязательство купить (продать) определённое количество валюты по фиксированной цене в пределах оговорённого периода времени вне зависимости от рыночной цены валюты. Из данного определения видна уникальность валютных опционов как деривативных инструментов валютной торговли. Уникальность валютных опционов заключается в асимметричности обязательств по опционной сделке: одна из сторон опционной сделки имеет право выбирать для себя наиболее выгодные условия для исполнения обязательств. За это вторая сторона получает премию.

Премия – это цена опциона, которую покупатель платит продавцу. Обычно премия выплачивается при заключении опционной сделки, но может выплачиваться и при истечении срока опциона. Опционная премия котируется в пунктах или процентах.

Отмеченная выше уникальность валютных опционов обусловила и другие их необычные черты:

1. предметом опционных сделок является не только сама валюта, но и фьючерсные контракты;

2. валютные опционы одинаково пригодны для спекуляции и хеджирования;

3. покупатель опциона знает максимальный убыток, который он может понести;

11. валютные опционы позволяют фиксировать (или ограничивать) курсовые риски с одной или с обеих сторон, т.е. при низких и высоких ценах базового актива.

Для понимания сути валютных опционов важно отличать особые роли, которые играют в опционной сделке покупатели и продавцы. Для обозначения участников опционной сделки используют специальную терминологию: того участника, который приобретает опцион, называют «держателем опциона»; другого участника, который продаёт опцион, принято называть «составителем опциона». Держатель опциона всегда решает, будет ли он получать валюту или поставлять валюту. У составителя опциона нет выбора в обоих случаях, т.к. он вынужден ждать заявления держателя опциона и действовать в зависимости от решения последнего.

Валютные опционы различают по двум критериям: в зависимости от срока исполнения и от роли участников сделки. Исполнение опциона может происходить в дату истечения срока или до неё. В зависимости от того, когда может реализоваться исполнение опциона, различаются два типа опциона – американский и европейский. Американский валютный опцион может быть исполнен в любой рабочий день в течение всей жизни опциона. Европейский валютный опцион может быть исполнен лишь в дату истечения срока.

В зависимости от роли участников опционной сделки различаются опцион покупателя (call-опцион, или колл-опцион) и опцион продавца (put-опцион, или пут-опцион). Валютный колл-опцион является контрактом между покупателем и продавцом, для которого характерны следующие характеристики:

• держатель (покупатель) опциона имеет право, но не обязан купить определённое количество валюты по заранее установленной цене в заранее установленный период времени вне зависимости от рыночной цены валюты; держатель опциона сохраняет за собой право отказаться от приёма валюты, уплатив за это продавцу премию в качестве отступного;

• составитель (продавец) опциона принимает на себя обязательство поставить на тех же условиях валюту, если держатель пожелает исполнять свой опцион.

В противоположность колл-опциону пут-опцион предполагает, что:

• держатель имеет право, но не обязан продать определённое количество валюты по заранее установленной цене в заранее установленный период времени вне зависимости от рыночной цены валюты;

• составитель принимает на себя обязательство принять на тех же условиях валюту, если держатель пожелает исполнять свой опцион;

• право на отказ от сделки, как и в случае колл-опциона, принадлежит держателю, что требует также уплаты премии составителю в качестве отступного.

Кроме валютных опционов колл и пут существует и такая разновидность валютных опционов как временной опцион. Такое название получили те валютные опционы, которые чётко фиксируют период времени, в течение которого будет осуществлена поставка валюты. Особенность временных опционов состоит в том, что они предоставляют право выбора момента покупки (продажи) валюты, а не право совершать сделку или нет. При временном опционе премия не играет роль отступного, поскольку в период срока опциона нельзя отказаться от исполнения сделки. При исполнении временного опциона его участники уточняют, кто из них выступит в роли продавца, а кто в роли покупателя валюты.