Депозитарные свидетельства на российском фондовом рынке

Депозитарные свидетельства имели хождение и на российском фондовом рынке в 1994 — 1995 гг. и назывались свидетельствами о депонировании акций (СДА). Причина, вызвавшая их появление, со­стояла в следующем. Предъявительская форма выпуска ваучера и не­урегулированность процедуры его обращения привели к тому, что широкие массы спекулянтов фондового рынка «научились» работать с предъявительскими ценными бумагами, не платя налоги и получая при этом значительные прибыли. Поэтому окончание срока обраще­ния ваучера вызвало появление социального заказа на новую предъ­явительскую ценную бумагу. Законной ее формой могли бы быть об­лигации, но акционерные общества не были заинтересованы брать на себя ответственность за выплату процентов по облигациям. Нужна была «безответственная» ценная бумага, и, как следствие, появились свидетельства о депонировании акций. Акции приватизированных предприятий не могли составить им конкуренцию, так как неразвитая инфраструктура российского фондового рынка не позволяла быстро осуществить перерегистрацию права собственности на акции в бездо­кументарной форме выпуска.

СДА подтверждали факт депонирования ценных бумаг в депози­тарии, являясь, таким образом, справкой, выданной депозитарием. Однако, имея бумажную форму выпуска без указания имени владель­ца, СДА представляли собой удобный объект купли-продажи, право собственности на который передавалось простым вручением, и явля­лись, таким образом, суррогатной предъявительской «ценной бумагой». Свидетельства о депонировании акций, не являясь ценными бумагами в юридическом смысле этого слова, имели самостоятельную ценность и были удобным инструментом для спекулятивных фондовых операций. СДА стали в этом смысле далеко не самой лучшей заменой ваучера как предъявительской ценной бумаги.

Свидетельства о депонировании акций получили настолько широ­кое распространение, что их стали называть «народными» ценными бумагами. Весной 1995 г. на всех активно работавших торговых пло­щадках ежедневные объемы торгов свидетельствами о депонировании акций превышали 600 млн руб., что приблизительно в три раза превы­шало объемы торгов акциями приватизированных предприятий и в 2,5 раза — объемы торгов муниципальными ценными бумагами Санкт-Петербурга, уступая только государственным ценным бумагам (ГКО). Сначала СДА выпускало только одно акционерное общество AVVA. Затем появились СДА других акционерных обществ: «Теле-Маркет», ТД «ЛЛД», «Олби-Дипломат», ТД «Холдинг-Центр», «Дока-Хлеб», «Вим-Биль-Дан» и «Бабилон Шопс». Венцом этого про­цесса явился выпуск свидетельств о депонировании акций АО «МММ» — «мавродиков». Крушение финансовой пирамиды Мавроди подорвало доверие ко всем остальным «народным» ценным бумагам. Свидетельства о депонировании акций сошли с российского фондово­го рынка.