7.5.3. Організація позабіржовогоринку цінних паперів

Торгівля ЦП може здійснюватися на біржі, а також за її межами, тобто на позабіржовому ринку. Позабіржовий ринок можна поділити на дві частини: організаційно оформлений (торговельні системи) та неорганізований ("вуличний", дилерський ринок).

На позабіржовому ринку продаються облігації та не включені у біржовий список акції. Ціни на ньому, як правило, встановлюються в ході переговорів між продавцем і покупцем. На цьому ринку посередником є дилер, що виступає як агент в угоді з клієнтом. Дилери, як правило, спеціалізуються по-різному: одні торгують акціями, інші - облігаціями корпорацій, ще інші - державними ЦП. Дилери можуть займати на ринку ЦП довгі і короткі позиції. Якщо дилер сформував запас ЦП з метою подальшого перепродажу, - то це довга позиція. Проте за умов сприятливої ринкової ситуації дилер може продавати ЦП, навіть не маючи їх на руках, тоді кажуть, що на ринку зайнято коротку позицію.

В Україні дилерський ринок носить стихійний характер. У лютому 1996 р. в нашій країні організаційний позабіржовий ринок очолювала Позабіржова фондова торговельна система (ПФТС). Функції та повноваження ПФТС передбачають:

1) участь у підготовці законопроектів і підзаконних актів, що стосуються обігу ЦП, зокрема випущених місцевими органами влади;

2) опрацювання єдиних норм, стандартів і правил діяльності на позабіржовому фондовому ринку, зокрема норм професійної та етичної поведінки членів ПФТС;

3) методичну, інформаційну, юридичну та технічну допомогу членам ПФТС через консультації, експертизи, дослідження кон'юнктури фондового ринку України та інших країн;

4) організацію роботи з підвищення професійного рівня спеціалістів фондового ринку;

5) розроблення системи інформаційного обміну між учасниками ринку ЦП;

6) вирішення суперечок між членами ПФТС.

ПФТС - єдина торговельна система, де налагоджено вторинний обіг ЦП. У її лістингу - 252 емітенти. Здебільшого котируються акції ВАТ, які виникли на основі колишніх державних підприємств. В обігу перебувають також ЦП емітентів, заснованих приватним капіталом. Доступ до ПФТС у торговому режимі надається членам Асоціації, що виконують свої членські обов'язки, підтримують працюючий капітал у розмірі, еквівалентному не менше ніж $ 25000, мають у своєму штаті не менше двох сертифікованих уповноважених осіб і мають відповідну угоду з Технічним центром ПФТС. Зараз ПФТС є однією з найбільш динамічно розвинених систем фондової торгівлі в Україні. ПФТС підтримує розвиток клірингової, розрахунково-депозитарної, реєстраційної та інших систем інфраструктури фондового ринку. У розроблених ПФТС "Торговельних правилах" подано терміни фондового ринку, визначено порядок доступу в ПФТС, вимоги до зареєстрованого торговця ЦП, процедуру котирування, зобов'язання сторін фондових операцій, систему звітності тощо. Отже, значне вдосконалення організаційних форм позабіржового ринку можна розглядати як крок на шляху поступового зближення з фондовим ринком і створення єдиної системи фондового ринку.