20. Модель оцінки фінансових активів
Модель оцінки капітальних активів (МОКА) — САРМ, є двопараметричною моделлю, оскільки передбач розгляд взаємозв'язку двох основ характеристик фін активу — дох та риз. МОКА пов'язує очікув дохідн акцій з безризик % ставкою та ризиком окремої акції. Перевагою МОКА є глибоке дослідження та послідовне використ ризику і його впливу на очікув дохідн акцій. Недоліками - одноперіодичність та велику кільк припущень щодо поведінки інвесторів.
У МОКА ступінь ризику окремих цін пап визнач їх чутливістю до ринк дохідності. Фірми, дуже чутливі до макроек ситуації, є ризиковим в моделі. Фірми, на дохідн яких мало вплив макроек ситуація, вважають малориз.
Згідно з МОКА ризиковість окремого цін пап характеризує не стандартне відхилення, яке відображає всю сукуп ризиків, а тільки ризик, що залишається після диверсифікації. Коефіцієнт ß характеризує чистий ризик за цін пап, який не може бути зменшений через диверсифікацію.
Оскільки систематична складова доходу пропорційна ринковій дохідності, вона може бути подана у вигляді . Коефіц ß показує, наскільки чутливий дохід за активом до змін ринк дохідн. Несистемат дохід, який не залежить від ринк дохід, позначимо величиною ε0, тоді, очікув дохід за активом, або необхідну ставку доходу, можна визначити за формулою
Якщо коеф β корпорації більший за 1, при зростанні ринкових процентних ставок на деяку величину дохідність акцій цієї корпорації зростає більшою мірою. При падінні ринк дохідн дохідність акцій зменш ще стрімкіше.
Для акцій зі значним коефіц β, що дуже чутливі до змін в ек-ці, значну частину ризику становить систематичний ризик, який не може бути зменшений через диверсифікацію. Для таких акцій диверсифікація не приводить до значних змін у їх ризиковості. Для акцій з низьким знач β диверсифікація значно зменшує заг ризик за акцією, оскільки більшу її частину становить несистематичний ризик.
Коеф β можна назвати відносним показником ризику, оскільки він відобр систематичний ризик цін пап або портфеля відносно ринкового ризику, що може бути розрахов як стандартне відхилення для ринкового портфеля.
Отже, МОКА пов'язує оцінку фінансових активів із процесом диверсифікації. Завдання інвестора полягає в управлінні диверсифікованим ризиком та ретельному вивченні недиверсифікованого (систематичного) ризику. Тільки недиверсифікований ризик у кінцевому підсумку відіграє роль при оцінюванні фінансових активів.
Лінію залежності називають лінією ринкового цінного папера (ЛНР). Відповідна аналітична залежність має такий вигляд:
де М(Ri) — очікув дохід за активом і; RБ — дохідн безризик активу; М(RР) — очікув ринк дохід. Чим більш ризиков актив, чим вищий коефіц βi, тим вищий рівень доходу має забезпеч відповідн актив.
Коефіціє β, як і ринковий ризик, розраховують на основі даних за попередні місяці та роки. Отримані дані використовують для оцінювання активів згідно з МОКА.
- 1. Поняття номінальної, ринкової та дійсної вартості фінансового активу.
- 2. Фактори, що визначають реальну дохідність фінансових та матеріальних активів
- 3. Попит та пропозиція на ринку активів. Арбітраж та рівновага
- 4. Загальна характеристика споживання та заощадження.
- 5. Теорії споживання Кейнса та Фішера.
- 6. Модель ф. Модільяні та теорія поведінки споживача м. Фрідмена.
- 7. Інвестиції та заощадження
- 8.Структура процентних ставок
- 9. Процентна ставка з урахуванням інфляції та ризику неповернення
- 10. Поняття форвардної процентної ставки, механізм її формування
- 11. Теорії ринкових поцентних ставок
- 12. Поняття курсу валюти та фактори що впливають на формування курсу валюти
- 13. Оцінювання дохідності операцій з фінансовими активами на вторинному ринку
- 14. Механізм оцінки дійсної вартості фінансових активів
- 15. Механізм оцінювання облігацій.
- 16. Фактори, що впливають на ціну облігації, еластичність ціни облігації
- 18.Фактори, що впливають на формування ринкової ціни акції та методи оцінки акцій
- 19. Дивідендний метод оцінки акцій.
- 20. Модель оцінки фінансових активів
- 21. Фондові індекси як індикатори фондового ринку
- 22. Поняття портфеля цінних паперів, оцінювання ризику та очікуваного доходу по портфелю, диверсифікація портфелю
- 23. Формування цін на ринку строкових угод
- 24.Формування цін на ринку строкових угод на прикладі форвардного валютного курсу
- 25. Поняття ціни форвардного контракту та механізм її оцінки (форвардні % ставки???)
- 26. Ціна опціону та фактори, що на неї впливають (Буренин и фр)
- 27. Формування цін на ринку банківських послуг
- 28. Кредитні рейтинги та їх вплив на формування цін на фінансовому ринку
- 29. Операції на фінансовому ринку – економічний зміст та класифікація.
- 30.Операції, пов’язані з непрямим інвестуванням коштів (трансформацією капіталу)
- 31. Послуги, що надаються інститутами інфраструктури фінансового ринку
- 32. Послуги фінансових посередників на ринку пенсійного забезпечення
- 33. Страхові послуги: суть та класифікація
- 34. Діяльність ощадних банків на фінансовому ринку
- 35. Діяльність кредитних спілок на фін ринку.
- 36. Послуги, що надаються інвестиційними банками на ринку фінансового посередництва
- 37. Здійснення спільного інвестування на фінансовому ринку
- 38. Активні операції комерційних банків
- 39. Пасивні операції комерційних банків
- 40.Лізингові послуги на ринку фін посередництва.
- 41. Ціноутворення на ринку лізингових послуг
- 42. Факторингові послуги та формування цін на ринку факторингових послуг
- 43. Торговці цінними паперами та операції, які вони здійснюють
- 44. Брокерська діяльність на ринку цінних паперів
- 45. Дилерська діяльність на ринку цінних паперів
- 46. Організація торгівлі цп-ми на біржовому ринку.