6. Производные ценные бумаги.

Самый известный из производных продуктов - фьючерсные контракты. Фьючерсный контракт (фьючерс) – это контракт на куплю-продажу какого-либо товара (ценных бумаг, валюты) в будущем по цене, установленной в момент заключения, т.е. это срочный биржевой контракт.

Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги. Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег. По окончании срока действия контракта должна произойти поставка, если за истекший срок не была заключена такая же противоположная сделка. Заключение контракта называется открытием позиции. При этом покупка контракта называется открытием длинной позиции, а продажа контакта – открытием короткой позиции. Обратная сделка, закрывающая позицию, называется офсетной. Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги - маржа. Фьючерс становится ценной бумагой и может в течение всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль. Таким образом, главная особенность фьючерса в том, что он может перепродаваться и переходить из рук в руки, вплоть до указанной в нем даты исполнения.

Фьючерсы бывают на покупку и на продажу. Технически фьючерсы могут обращаться только на биржах.

Эквивалентные фьючерсам внебиржевые продукты называются форвардами, хотя в случае, если приобретенный на бирже контракт физически невозможно закрыть продажей на бирже (через механизмы клиринговой палаты), строго говоря, это будет биржевой форвардный, а не фьючерсный контракт.

Опционный контракт (опцион) представляет собой двусторонний договор (контракт) о передаче права (для получателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту и т.п.) по определенной (фиксированной) цене в заранее согласованную дату или в течении согласованного периода времени. За это право покупатель при заключении контракта уплачивает продавцу определенную сумму – премию.

Особенность опциона заключается в том, что в сделке купли - продажи опциона, покупатель приобретает не титул собственности (т.е. акции), а право на его приобретение. Следовательно, продавец опциона несет обязательство по выполнению условий контракта, если этого потребует держатель опциона, т.е. только держатель имеет право решать, будет ли исполняться контракт. Обычно для биржевых продуктов предлагается не только ряд сроков окончания действия (экспирации), но и спектр цен исполнения.

Единичный опционный контракт заключается на полный лот. Лот - это партия одинаковых ценных бумаг (или других активов), предлагаемая к продаже. Партия лотов образуют более крупную партию - стринг.

На опционе указывается срок - дата или период времени, по истечении которого (которой) опцион не может быть использован.

По видам активов, лежащих в основе опциона, выделяют:

• валютные – в основе которых лежат операции по купле-продаже валюты;

• фондовые – исходным активом являются биржевые ценные бумаги или индексы;

• фьючерсные – на куплю продажу фьючерсных контрактов.

Опцион имеет свой курс. Опционный курс - цена, по которой можно купить (call) или продать (put) актив опциона.