3. Инвестиционные компании и инвестиционные фонды.

Инвестиционные фонды и компании - это механизм, при помощи которого частные лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления.

Вложения тысяч инвесторов затем управляются как единый портфель, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестиции. Это дает следующие преимущества: профессиональное управление; диверсификация; снижение затрат; надежность.

Такая форма организации мобилизации и вложения средств получила название совместного инвестирования.

Совместное инвестирование – деятельность, которая осуществляется в интересах и за счет учредителей и участников инвестиционных фондов путем выпуска инвестиционных сертификатов и проведения коммерческой деятельности с ценными бумагами.

Инвестиционный фонд – это юридическое лицо, основанное в форме закрытого акционерного общества, которое осуществляет исключительную деятельность в сфере совместного инвестирования.

Учредителями инвестиционного фонда являются юридические и физические лица. Не могут быть учредителями инвестиционного фонда юридические лица, доля государства в уставном фонде которых превышает 25%. Уставный фонд формироваться за счет взносов учредителей в виде средств, ценных бумаг и недвижимого имущества. Доля недвижимости в уставном фонде не должна превышать 25%.

Инвестиционная компания – торговец ценными бумагами, который помимо осуществления иных видов деятельности может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии ценных бумаг и их размещения.

Инвестиционная компания создается в форме акционерного общества или общества ограниченной ответственностью в порядке, установленном для этих обществ, и осуществляет деятельность по совместному инвестированию. Уставный фонд инвестиционной компании, которая осуществляет совместное инвестирование, формируется в порядке, установленном Законом Украины "О хозяйственных обществах", гражданским кодексом Украины.

Взаимный фонд является филиалом инвестиционной компании, который создается по решению ее высшего органа. Этот орган утверждает также положение и декларацию взаимного фонда. Взаимный фонд имеет самостоятельный баланс и текущий счет в банке и подлежит государственной регистрации в порядке, предусмотренном для регистрации филиалов субъектов предпринимательской деятельности. Средства взаимного фонда не могут использоваться на покрытие убытков инвестиционной компании.

Информацию о деятельности взаимных фондов инвестиционная компания обязана предоставлять общему собранию акционеров не реже одного раза в год.

Таким образом, в совместном инвестировании принимают участие как независимые инвестиционные фонды, которые нанимают управляющих ресурсами, так и взаимные фонды, которые являются филиалами инвестиционных компаний. Механизмы создания и управления ими сходны, поэтому в дальнейшем, там, где принципиальной разницы между фондами нет, мы будем употреблять термин "инвестиционный фонд" к обоим.

Традиционно в управлении и обслуживании фонда участвуют следующие субъекты:

Инвестиционный управляющий – торговец ценными бумагами, с которым заключен договор об управлении инвестиционным фондом.

Хранитель активов фонда (в зависимости от типа фонда и страны - депозитарий, попечитель, кастодиан) хранит и ведет учет имущества фонда, осуществляя при этом контрольные функции за законностью действий управляющей компании по отношению к имуществу фонда; является номинальным держателем активов фонда, осуществляет сделки с имуществом фонда по инструкции управляющего. Инвестиционный управляющий не может быть депозитарием инвестиционного фонда.

Регистратор ведет реестр владельцев ценных бумаг фонда; иногда функции регистрации осуществляет управляющая компания.

Аудитор проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющей компанией фонда.

С точки зрения операционной структуры существуют:

1. Фонды закрытого типа. Эти фонды создаются на определенный срок и осуществляют расчеты по инвестиционным сертификатам после окончания срока деятельности инвестиционного фонда. В таком фонде имеется фиксированное количество акций, как в акционерном обществе, в юридической форме которого он обычно и создается.

2. Фонды открытого типа - создаются на неопределенный срок и осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией фонда. Инвестиционный управляющий открытого инвестиционного фонда обязан принимать меры для выкупа инвестиционных сертификатов (акций) по требованию их владельцев от имени и за счет средств фонда, а в случае отсутствия таких средств - за счет собственных средств. Инвестиционные сертификаты (акции) предлагаются к размещению и выкупаются фондом по цене, которая равняется стоимости чистых активов, в сроки, установленные инвестиционной декларацией.

Для осуществления совместного инвестирования инвестиционные фонды, которые основали взаимные фонды, выпускают инвестиционные сертификаты, которые предлагаются к размещению участникам.

Участниками инвестиционного фонда являются физические и юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого фонда. Участнику фонда может выдаваться сертификат на суммарную стоимость инвестиционных сертификатов.

Одним из наиболее важных показателей, имеющим отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда. Чистыми активами инвестиционного фонда признается стоимость активов, в которые размещены средства основателей и участников фонда в текущих ценах на момент оценки. Стоимость чистых активов фонда - это разность всех активов фонда, оцененных по рыночной цене, или (в случае невозможности ее определения) по иной установленной процедуре и всех обязательств фонда.

Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию (пай) фонда принято называть стоимостью акции (пая).