2.Активный подход

Основан на принципе опережения рынка. Реструктуризация портфеля основывается на прогнозируемых расчетов рыночной коньюктуры, а не отражать текущую ее динамику.

Осуществляется индивидуальная оценка будущей рыночной стоимости фин. инструментов с включением в состав портфеля недооцененнымых в текущем периоде ЦБ. Характерен для агрессивных портфелей.

Этап3. Предположения менеджера относительно эффективности рынка.

Концепция эффективности рынка сформировалась в 60-х годах: Марковитцам и Тобином.

Ценовая эффективность понимают, что вся информация способная повлиять на курс ЦБ уже отражена в ценах.

Этап 4.Реструкторизация портфеля по основным видам финансовых инструментов.

В зависимости от выбранного подхода к управлению( активного или пассивного) такая реструктуризация осуществляется 2-мя основными методами. Основа этих методов составляет установления постоянного (фиксированного) или переменного (гибкого) соотношения спекулятивной и консервативной частей портфеля фин. инвестиций. При постоянных спекулятивных и консервативных частей, его реструктуризация должна быть направлена на обеспечения первоначальных параметров его формирования. В зависимости от типа формирования портфеля инвестор устанавливает постоянные соотношения спекулятивной и консервативных частей. Эти значения параметров портфеля могут варьироваться лишь в небольшом диапазоне установленных лимитов. При достижении этих лимитов проводятся операции по реструктуризации видов финансовых инструментов. Если…………, часть…ЦБ продается, ….

2 метод

При переменном (гибком) соотношении спекулятивных и консервативных частей портфеля инвестор постоянно варьирует состав видов ЦБ с учетом прогнозирования динамики их рыночной стоимости. Если результат прогноза показывает благоприятную динамику рыночной стоимости спекулятивного пакета, то увеличивается доля этих фин. инструментов.

Этап 5. Реструктуризация портфеля по конкретным разновидностям финансовых инструментов.

При пассивным подходе к оперативному управлению основное внимания уделяется обеспечению его глубокой дифферсификации в рамках отдельных видов финансовых инструментов.

Методами является – метод …., впервые введено … в 1950 году (как инвестирование, которое защищает стоимость от изменения % ставки)

При активном подходе к управлению основ.внимания уделяется поиску, приобретению недооцененных фин. инструментов, используется метод Грэхема.

Базируется на инвестир. теории, согласно которой наиболее эффективной стратегией является: Формирования портфеля за счет ЦБ, рыночная цена которых ниже их реальной внутренней стоимости.

Этап 6.Определения времени совершения сделок по реструктуризации портфеля ЦБ.

Этап 7. Обоснования альтернативных приказов брокеру на совершения сделок обеспечив.реструктуризацию портфеля.

Трансакционные приказы: Опред. сроки, объемы текущих сделок и затраты в конце срока эффектив. опер.управления. Различают 2 вида:

1) Рыночный приказ, опред. задания брокеру купить или продать ЦБ по наилучшей цене.

2)Лимитный приказ:

Определяет заданию брокеру купить или продать ЦБ по строго лимитированной цене в лимитированной промежуток времени.