33.Этапы формирования портфеля ценных бумаг

1. Выбор портфельной стратегии и типа формируемого инвестиционного портфеля:

В первую очередь формулируются цели формирования инвестиционного портфеля, определяющие содержание его портфельной стратегии. Эти цели учитывают взаимосвязи показателей уровня ожидаемой доходности и уровня ожидаемого риска.

С учетом сформулированных целей портфельной стратегии производится выбор типа формируемого портфеля.

Необходимо определить приоритетность отдельных признаков типизации портфеля, то есть в первую очередь осуществляется типизация портфеля по целям формирования инвестиционного дохода (портфель роста или портфель дохода).

Во вторую очередь осуществляется типизация портфеля по уровню принимаемых рисков, то есть агрессивный, умеренный, консервативный.

В третью очередь по уровню ликвидности высоко, средне или низко ликвидный портфель.

в четвертую очередь учитывается какие-то другие признаки его формирования, например, инвестиционный период, специализация портфеля.

Результатом этого этапа формирования инвестиционного портфеля является полная его идентификация по основным признакам типизации и определение задаваемых параметров уровня ожидаемой доходности и рисков.

2. Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов и ценных бумаг по показателям уровня доходности риска и взаимной ковариации (корреляции).

3. Отбор финансовых инструментов/ценных бумаг, формирующих портфель с учетом их влияния на параметры уровня доходности и риска портфеля.

Этот этап связан с обоснованием инвестиционных решений относительно включения в портфель конкретных финансовых инструментов, а также пропорций распространения инвестиционного капитала в разрезе основных видов ценных бумаг (формирование структуры портфеля).

Основные факторы, которые влияют на обоснование инвестиционных решений:

1. Пси и основные параметры формирования портфеля.

2. общий объем инвестируемого капитала.

3.Широта предложения обращающихся ценных бумаг на рынке.

4. конкретное значение показателей уровня доходности риска и коэффициентов корреляции по отдельным финансовым инструментам.

Таким образом решаются следующие задачи:

1) обеспечивается заданный уровень доходности портфеля,

2)обеспечивается заданный уровень риска портфеля,

3) создаются возможности диверсификации портфеля для снижения уровня несистематического риска,

4)формируется совокупность ценных бумаг с наименьшим уровнем системного риска.

На этой стадии стоит задача формирования структуры портфеля:

1) определяется соотношение долевых и долговых финансовых инструментов и ценных бумаг,

2) в разрезе каждой из этих групп определяется доля видов ценных бумаг,

3)определяется соотношение краткосрочных и долгосрочных инструментов инвестирования.

Результатом этого этапа формирования инвестиционного портфеля является определение его структуры, а также стартового состава по отдельным видам ценных бумаг.

4. оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня риска при заданном уровне ожидаемой доходности.

Основывается на оценке ковариации и соответствующей диверсификации инструментов портфеля.

Чем выше количество инструментов с отрицательной ковариацией, тем ниже уровень портфельного риска при неизменном уровне инвестиционного дохода.

Результатом данного этапа формирования портфеля является достижение минимально возможного уровня риска при заданном уровне инвестиционного дохода.

5.Оценка основных параметров сформированного инвестиционного портфеля.