44. Операції з премією та опціоном на фондовому ринку.

Как на фондовых биржах мира, так и в практике украинских биржевых операций (правда частично) при соглашениях с ценными бумагами допускаются к выполнению следующие виды операций:

• операции с денежной наличностью (кассовые сделки);

• операции на срок;

• операции с премией;

• операции с опционом.

Суть операций с премией и опционом заключается в том, что они построены по принципу соглашений на срок, тем не менее дают возможность отказаться от своих обязательств, выплатив клиенту предварительно обусловленную сумму (премию или опцион).

Операции с премией и опционом отличаются одна от одной, главным образом, продолжительностью отсрочки конечных расчетов. В первом случае отсрочка дается на срок 1-3 месяца, во второму - 1-9 месяцев.

Операции с премией дают "страховку" лишь покупателям ценных бумаг, так как продавать их соответственно этой процедуре нельзя. Цена акций при операциях с премией состоит из котировку их при соглашениях на срок плюс специальная котировка плюс величина премий.

Операции с опционом разрешают осуществлять соглашения с ценными бумагами как для покупателя, так и для продавца, используя более длинную отсрочку для принятия конечного решения.

Существует метод продажи с опционом, при котором продавец, который предложил ценные бумаги, может отказаться от их продажи, уступив денежной суммой в виде опциона в пользу покупателя, который не удержал в результате соглашения свою покупку.

Любая игра, а тем более на курсах ценных бумаг, является рискованной химерой для ее участников. Тем не менее если настоящие соглашения возможные, то главной есть условие, чтобы они проходили в рамках установленных правил, не носили массового характера и этим существенным образом не влияли на поведение биржи.

С этой целью на рынках ценных бумаг созданные организационные условия и предусмотренные технические возможности осуществлять такие, часто сугубо спекулятивные, соглашения, как покупка акций частично на привлеченные средства, продажа одолженных у брокеров акций, а также операции на рынке опционов.

Содержание типичного соглашения с маржой заключается в том, что клиент может приобретать акции определенных корпораций, лишь взяв долг в брокерской конторе или другому финансовом учреждении. Спекулятивные соглашения с маржой осуществляются с акциями корпораций, вероятность повышения курса которых довольно большая.

Опцион является двусторонним соглашением о передаче права на покупку или продажу определенного базисного актива (ценных бумаг, валюты и др.) по определенной цене на определенную дату. При этом покупатель опциона приобретает право на покупку или продажу актива. Продавец опциона берет на себя обязательства продать или купить актив на требование покупателя.

По условиям опциона на покупку, например акций, владелец (содержатель) опциона имеет право приобретать акции у лица, которое выписало контракт, по обусловленной цене. Это право действует на протяжении обусловленного ограниченного срока. Продавец опциона на покупку будет обязан продать акции, если того потребует покупатель опциона. По условиям опциона на продажу владелец (содержатель) опциона имеет право продать акции лицу, которое выписало опцион, по обусловленной цене в обмовлений срок. Продавец опциона будет обязан купить эти акции, если того потребует владелец опциона.

При соглашениях с опционами их участники рассчитывают на противоположные тенденции. Покупатель опциона при покупке рассчитывает на повышение курса акций, а продавец - на его понижение. Если курс акций окажется высшим от указанного в опционе на покупку, его покупатель получит выгоду за счет курсовой разности (за исключением премии продавцу опциона), а продавец будет иметь ущерб. Если же курс акций снизится, сохранится или повысится несущественно, покупателю опциона будет невыгодно его реализовывать, и он понесет убытки в размере премии, выплаченной продавцу при выписывании опциона. Продавец же опциона на покупку в этом случае без всякого вложения своих средств получит выгоду в размере премии.