1Инструкция Банка России от 16 января 2004 г. № 110-и «Об обязательных нормативах банков».

1Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2010 году. М.: Банк России, 2011. С. 98.

2Показатели по кредитному рынку выделены жирным шрифтом.

1Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2009 году. М.: Банк России, 2010. С. 104105.

1Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2010 году. М.: Банк России, 2011. С. 65.

2С доведением участия государства в его капитале в течение 3 лет с момента его создания до уровня 50% плюс одна голосующая акция, с последующим снижением этой доли в течение 5 лет с момента создания.

1Дополнительные преимущества вексельных кредитов для банков связаны со строгостью вексельного права при минимальных регулятивных требованиях, с солидарной ответственностью обязанных по векселю лиц, публичностью протеста векселя в неплатеже, упрощенными процедурами взыскания долга и получением возможности кредитования малых и вновь образованных предприятий на условиях покупки или залога принадлежащих им векселей надежных векселедателей.

1При наличии дополнительных страховок процентная ставка по кредиту ниже.

1Пункт 2 ст. 13 Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 г. № 102-ФЗ.

2Кредитные организации, выдававшие кредиты в форме закладных существовали в VIII и XIX вв. в Германии, Дании, России и т. д. Закладывая недвижимое имущество, заемщик оформлял закладную, которую он в любой момент мог продать на вторичном рынке.

1Страховой продукт рассчитан на случай получения ипотечного кредита с низким первоначальным взносом (от 10% от стоимости приобретаемой недвижимости) и применяется для страхования риска невозврата заемщиком ипотечного кредита.

2Страхователь заключает договор накопительного страхования жизни в целях накопления средств для покупки квартиры или дома. Накопив 30% от стоимости приобретаемой недвижимости, страхователь может получить ипотечный кредит. Квартира переходит в собственность страхователя-заемщика после выполнения всех условий договора накопительного страхования. Страховщик же при этом может рефинансировать выданный кредит на вторичном рынке. Страховая компания, решившая заняться таким бизнесом, может заключить договор с риэлторской конторой или застройщиком о долевом финансировании строящихся объектов недвижимости, при этом стоимость квадратного метра жилья для страховщика, а затем и для страхователя-заемщика будет ниже.

1В экономической литературе они обозначаются как сервисеры или агенты-исполнители. Как правило, обслуживанием кредита занимается организация, предоставившая кредит. При секьюритизации обязательно назначается резервный сервисер на случай ее неспособности обслуживания кредитов.

2Самыми популярными частными рейтинговыми компаниями являются:Standard & Poor’s(ведущая корпорация по финансовому консультированию и установлению кредитных рейтингов ценных бумаг),Moody's Investors Service(ведущее агентство по установлению рейтингов, образовано в 1913 г.).

3Наиболее распространенными видами кредитной поддержки являются: выдача гарантий как организатором сделки, так и сторонней организацией; страхование непрерывности процентных платежей ипотечных ценных бумаг; страховое покрытие бондов (обязательство страховой компании покрыть 100% всех видов потерь по бондам независимо от причины таких потерь); гарантированный кредит; избыточное покрытие (стоимость секьюритизированных активов превышает номинальную стоимость эмитированных ценных бумаг) и т. п.

1Самостоятельным предметом ипотеки часть имущества может быть только в случае, если она не является частью неделимой вещи (имущества, раздел которого в натуре невозможен без изменения его назначения).

1Максимов С. Н. Основы предпринимательской деятельности на рынке недвижимости. СПб.: Питер, 2000. С. 66−67.

2При этом один и тот же объект может выполнять разные функции. Например, конторские помещения на предприятии − часть индустриальной недвижимости. Эти же конторские помещения, сдающиеся в аренду, рассматриваются как коммерческая недвижимость.

3В соответствии с нормами законодательства ограниченными в обороте являются: участки лесного фонда; земли сельскохозяйственного назначения; земли, загрязненные опасными отходами, радиоактивными веществами; иные земли, подвергшиеся деградации, и т. д. Не допускается залог имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности.

4Например, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги, лесозащитные полосы, замкнутые водоемы, мелиоративные и ирригационные сооружения, противоэрозионные устройства, колодцы, скважины, заграждения и др.

5На принадлежащее залогодателю право постоянного пользования земельным участком, на котором находится предприятие, здание или сооружение, право залога не распространяется. При обращении взыскания на такое предприятие, здание или сооружение лицо, которое приобретает это имущество в собственность, приобретает право пользования земельным участком на тех же условиях и в том же объеме, что и прежний собственник (залогодатель) недвижимого имущества.

1Долги, которые образовались до момента передачи предприятия в ипотеку, не могут служить обеспечением имущественных обязательств залогодателя. Что касается задолженности, возникшей в период действия договора ипотеки, онане может уменьшать общую стоимость имущества, переданного в ипотеку, и учитываетсяпри определении общей стоимости предприятия при необходимости его реализации.

2Правила, установленные для ипотеки жилых домов и квартир, распространяются на следующие виды недвижимого имущества: индивидуальные и многоквартирные жилые дома и квартиры, принадлежащие на праве собственности гражданам или юридическим лицам; часть жилого дома или часть квартиры, состоящая из одной или нескольких изолированных комнат. На гостиницы, дома отдыха, дачи, садовые домики и другие строения и помещения, которые не предназначены для постоянного проживания, правила, установленные для ипотеки жилых домов и квартир, не распространяются. Однако они также могут быть предметом ипотеки, но на общих основаниях.

1Методические рекомендации по организации и порядку осуществления программ ипотечного жилищного кредитования / Под ред. Н. Б. Косаревой. М.: Фонд «Институт экономики города», 2002. С. 44−45.

1Рынок ипотечных кредитов в США до 90-х годов прошлого столетия характеризовался высокой степенью стандартизации. До 80% от числа выдаваемых ипотечных кредитов, отвечали так называемым стандартным условиям. Банки могли выпускать кредиты на любых приемлемых для них и заемщиков условиях. Но «стандартные» кредиты могли быть рефинансированы максимально дешево, без привлечения дополнительных гарантий и дополнительного обеспечения в виде страхования кредитных рисков.

1Возможны и иные варианты. Интервал изменений может быть от 1 года до 5 лет.

1В литературе их также обозначают как кредиты с регулируемой, индексируемой, вариативной, пересматриваемой, изменяющейся ставкой, ставкой с гибким графиком платежей или закладная с переменным процентом (ЗПП).

2В США устанавливается Федеральным советом банков жилищного кредита.

1Цылина Г. А. Ипотека. Жилье в кредит. М.: Экономика, 2001. С. 161.

1Спецрейтинг: ипотека с дифференцированными платежами // http://www.sravni.ru/novosti/stati/2012/1/31/specrejting-ipoteka-s-differencirovannymi-platezhami/.

2Рассчитано на основе данных Агентства по ипотечному жилищному кредитованию. См.: http://www.rusipoteka.ru/ipoteka_statistika_ipotechnoe_kreditovanie_v_cifrah/.

1Например, в Германии действуют законы «Об ипотечных банках» и «О стройсберкассах», где жестко зафиксированы основные принципы их деятельности. В США ввести единую систему ипотечного кредитования путем принятия единого федерального законодательства не представляется возможным, так как это затрагивало бы исключительную компетенцию штатов в области законотворчества. В Российской Федерации также подобных законов нет. Однако в Законе «Об ипотечных ценных бумагах» указано, что коммерческие банки имеют право выпускать ипотечные ценные бумаги при соблюдении определенных требований.

2Наибольшего развития строительные сберегательные кассы (Bausparkasse) получили в Германии.

3Строительные общества (Building societies) распространены в Великобритании.

4Ссудо-сберегательные ассоциации (Saving and Loans associations) в США.

5Романо-германская правовая семья объединяет правовые системы всех стран континентальной Европы и противопоставляетсяанглосаксонскому праву. Эта правовая семья возникла на основеримского права. Основной источник права −Закон(нормативный акт). На пер­вый план выдвинуты нормы и принципы права, которые рассматри­ваются как правила поведения, отвечающие требованиям морали, прежде всего справедливости.

1Первоначально ипотечные ценные бумаги выпускались только специализированными агентствами. Первый выпуск «неагентских» ипотечных облигаций осуществилBank of Americaв 1977 г.

2Продажа ипотечных кредитов на вторичном рынке производится в нескольких формах. Первая форма − это простая продажа индивидуального кредита, которая известна под названием «продажа целиком». Вторая форма – продажа доли (долей) кредита − называется «продажей участия».

3Механизм секьюритизации (от англ.securities− ценные бумаги) был разработан в США и представляет собой форму финансового инжиниринга, т. е. управления активами и пассивами баланса с целью изменения структуры портфеля и перевода его в более защищенную форму с лучшими стоимостными и рисковыми характеристиками.

1В России сегодня могут быть секьюритизированы только ипотечные жилищные кредиты. В мировой практике секьютиризации подлежат различные виды кредитов:под персональные и коммерческие автомобили, на покупку промышленного оборудования, бытовой и электроники; студенческие кредиты; кредиты мелкому бизнесу; задолженность по кредитным карточкам; «дебитовка» или права требований платежей (каких угодно, начиная с авиационных билетов и кончая месячными телефонными счетами); выигрыши в лотерею; даже доходы от будущих продаж музыкальных записей (Давид Боуи и Паваротти) и т. п.

1Многие авторы выделяют ссудо-сберегательную или замкнутую модель ипотечного кредитования, которая в силу своей автономности не зависит от общего состояния финансово-кредитного рынка, а также от колебаний рыночной цены заемных денег.

2Пастухова Н. С., Рогожина Н. Н.Зарубежный опыт жилищных сберегательных программ. Рекомендации по использованию жилищных сберегательных программ в работе банков. М.: Фонд «Институт экономики города», 2002. С. 15.

1В 1993 г. совместный проект немецких стройсберкасс и Сбербанка был отвергнут на том основании, что стройсберкассы будто бы не могут функционировать в условиях инфляции. В 2003 г. проект закона о стройсберкассах не прошел третье чтение в Государственной Думе. В марте 2010 г. законопроект также был отклонен.

1Ипотечное кредитование – кредитование под залог недвижимого имущества с оформлением ипотеки на это имущество и последующим рефинансированием путем выпуска ипотечных закланных листов.

2Все находящиеся в обращении ипотечные закладные листы одного и того же ипотечного банка имеют обеспечение в виде общей для всех ипотечных закладных листов массе покрытия независимо от вида заложенного недвижимого имущества. Данная масса динамична, так как в нее постоянно включаются новые объекты залога под выдаваемые кредиты и исключается обеспечение погашенных ссуд. Ипотечный банк обязан соблюдать соответствие кредитных требований и обязательств по закладным листам (по объемам, величине процентных ставок, сроков и валюте).

3Факторы, которые должны учитываться при оценке залоговой стоимости, требуют тщательного отбора. Они не должны быть слишком индивидуальными или неустойчивыми. При этом требуется точное и четкое описание того, в чем состоит общее и типичное воздействие каждого из этих факторов на залоговую стоимость. Это необходимо для того, чтобы они могли быть пересмотрены по мере накопления новой информации.

4Лимит устанавливается в виде законодательного норматива на длительный срок.

5Согласно немецкому Закону об ипотечных банках контроль и надзор за деятельность ипотечного банка осуществляет независимое доверенное лицо, назначаемое органом государственного надзора для контроля за деятельностью банков. В 2004 г. был введен институт поверенных (управляющих делами), который призван упорядоченно обеспечить требования держателей закладных листов.

6В Российской Федерации данная организация называется «Ипотечный Агент».

1Добровольная специализация предполагает, что всю ответственность за решения по выбору сфер деловой активности несут сами банки и их учредители.

2 Инструкция Банка России от 31 марта 2004 г. № 112-И «Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием».

3 Это нашло свое отражение в Государственной целевой программе «Жилище», одобренной Постановлением Совета Министров – Правительства Российской Федерации от 20 июня 1993 г. № 595.

1Устав ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» // http://www.ahml.ru/.

2См.: http://www.ahml.ru/ru/participants/.

3 Региональные операторы – юридические лица, созданные органами региональной государственной власти, основной деятельностью которых является организация и развитие ипотечного жилищного кредитования и привлечение инвестиций в сферу ипотечного кредитования.

4По состоянию на 26.10.2010 г.

1www.cbr.ru– официальный сайт Центрального банка Российской Федерации.

2Как правило, ежемесячный платеж по кредиту не должен превышать 30−40% дохода заемщика. Могут учитываться совокупные доходы заемщика и его (ее) супруги (супруга).

3Сумма кредита обычно не превышает 70−80% от стоимости недвижимости, предоставляемой в обеспечение.

4Однако увеличение срока кредита становится целесообразным только до определенного момента. Далее незначительное снижение ежемесячного платежа приводит к значительному увеличению переплаты по кредиту. Как правило, оптимальным является срок 15−20 лет.

1См.:http://www.ng.ru/economics/2012-01-18/5_ipoteka.html.

2 Ипотека в России и уровень ее доступности в сравнении с другими странами // http://www.bankru.info/articles/ipoteka/447-ipoteka-v-rossii-i-uroven-ee-dostupnosti-v-sravnenii-s-drugimi-stranami.html.

3Условия программ представлены на сайте Агентства по ипотечному жилищному кредитованию http://www.ahml.ru/ru/borrower/ipProg/.

1 По состоянию на март 2012 г.

2В Стандартах выдачи закреплена максимальная сумма выдачи кредита (займа) для соответствующего региона. Процентная ставка зависит от того, какую долю составляет сумма кредита от максимально возможной (от 50 до 150 %).

3Наибольший размер вычета (0,5%) предоставляется гражданам при условии, что стоимость 1 кв. м общей площади приобретаемого жилья не превышает норматива, установленного Министерством регионального развития России для данного региона. Стоимость 1 кв. м общей площади жилья по Санкт-Петербургу составляет 48 550 руб. на 1 января 2012 г.(Приложение к Приказу заместителя генерального директора ОАО «АИЖК» от 1 января 2012 г. № 1-од). См.:

http://www.ahml.ru/common/img/uploaded/files/participants/product_n1/pril_prikaz_1od_11012012.pdf).

4Опция представляет собой возможность оперативного снижения ежемесячного платежа на 45−60% в случае возникновения у заемщика финансовых трудностей. Общая длительность «платежных каникул» составит 2 года. При этом минимальный срок, на который будет предоставляться сниженный платеж, – 6 мес., максимальный разовый срок использования опции – 12 мес. В случае рождения ребенка максимальный срок удлиняется до 1,5 лет. Воспользоваться услугой заемщик сможет не раньше чем через год после получения ипотечного кредита. Плата за «подключение к программе лояльности» Агентства в пилотном проекте составит 0,3 п.п. к ежегодной процентной ставке.

5Основным критерием возможности участие в целевых программах для граждан является признание их в установленном порядке нуждающимися в улучшении жилищных условий (они должны стоять на очереди на получение жилья).

1Интернет-портал «Международные инвестиционные проекты» //http://www.iip.ru/news/udovletvorenie-potrebnostey-naseleniya-rf-v-jile-trebuet-200-mlrddoll-investiciy-v-stroitelstvo/).

2Источник: ЦБ РФ.

3Официальный сайт Агентства по ипотечному жилищному кредитованию http://www.rusipoteka.ru/ipoteka_statistika_ipotechnoe_kreditovanie_v_cifrah/.

1 Требования к ипотечным агентам описаны в ст. 8 Федерального закона № 152-ФЗ от 11 ноября 2003 г. «Об ипотечных ценных бумагах».

1ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах № 152-ФЗ от 11 ноября 2003 г.ст. 8. п.1.

2См.: http://www.rusipoteka.ru/issue.htm.

3Когда ипотечный агент создается на территории Российской Федерации.

4Когда ипотечный агент создается за пределами Российской Федерации, на территории страны, где созданы наиболее благоприятные условия для секьюритизации.

1Все эмиссии ипотечных ценных бумаг и корпоративных облигаций ипотечными компаниями, фондами и банками представлены на сайте: http://www.rusipoteka.ru/issue.htm

2Для включения в ломбардный список выпуску бумаг с ипотечным покрытием должен быть присвоен международный рейтинг не ниже «ВВВ» (по классификации агентствStandard & Poor`sилиFitch Ratings) или «Ваа3» (по классификацииMoody`s Investors Service). Облигации должны быть допущены к обращению на организованном рынке ценных бумаг.

3Андрей Крысин: «В России фактически отсутствует рынок ипотечных ценных бумаг как действующий механизм рефинансирования». См.: http://bankir.ru/publikacii/s/andrei-krysin-v-rossii-fakticheski-otsutstvuet-rynok-ipotechnykh-tsennykh-bumag-kak-deistvuyushchii-mekhanizm-refinansirovaniya-i-eto-odno-iz-glavnykh-prepyatstvii-dlya-razvitiya-ipoteki-10001315/#ixzz1pyUcn9.

4Рост доступности ипотеки в России – это миф. См.: http://www.nr2.ru/ekb/324746.html.

5www.cbr.ru – официальный сайт Центрального банка Российской Федерации.

1Согласно данным Российского микрофинансового центра.

1⁹⁵Согласно данным Федеральной службы по финансовым рынкам по состоянию на 01.01.2012 г.

1Согласно данным Федеральной службы по финансовым рынкам по состоянию на 01.01.2012 г.

1 McKinsey Global Institute; World Federation of Exchanges, BIS, Bankscope, IMF.

1Число классификационных признаков не является исчерпывающим. Эту классификацию можно продолжить в зависимости от целей.

1 McKinsey Global Institute; World Federation of Exchanges, BIS, Bankscope, IMF.

1Миркин Я. М.Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски. М.:GELEOSPublishingHouse; Кэпитал Трейд Компани, 2011.

1Необходимо отметить, что к разряду ценных бумаг относятся финансовые инструменты, которым этот статус присваивается законодательством.

2Классификационные признаки не являются исчерпывающими; существует множество других признаков, по которым можно систематизировать виды ценных бумаг исходя из поставленной цели.

1 Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (с изм. от 23 июля 2008 г.). Ст. 14.

1Гражданский кодекс РФ (ст. 844); Письмо Центрального банкаРоссии от 10.02.1992 г. № 14-3-20; Положение «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций»от 29.11.2000 г. № 857-У.

1Существуют различия в классификациях ценных бумаг, приводимых в учебниках и учебных пособиях, что определяется авторской позицией.

2Ипотечный пул или ипотечное покрытие в зависимости от вида ценных бумаг, обеспечением которых они служат.

1Hypothekenbankengesetz = Закон об ипотечных банках Германии//www.hypverband.de. – 03.2005.

2Прообразы немецких закладных листов (Рfandbriefe) появились в 1769 г. в Пруссии благодаря Фридриху Великому, пытавшемуся разрешить финансовый кризис после Семилетней войны 1756–1763 гг. Первые датские covered bonds, дающие право досрочного выкупа и погашения, появились в 1797 г. и пережили пока без единого дефолта даже банкротство Королевства Дании.

1Институт поверенных (управляющих делами), который призван упорядоченно обеспечить требования держателей закладных листов, был введен в 2004 году.

2 Факторы, которые должны учитываться при оценке залоговой стоимости требуют тщательного отбора. Они не должны быть слишком индивидуальными или неустойчивыми. При этом требуется точное и четкое описание того, в чем состоит общее и типичное воздействие каждого из этих факторов на залоговую стоимость. Это необходимо для того, чтобы они могли быть пересмотрены по мере накопления новой информации.

1Стандарты отрабатываются на протяжении многолетней практики ипотечного кредитования и направлены на минимизацию возможных рисков, присущих этому виду деятельности.

1Сделка по продаже ипотечных активов должна соответствовать признакам «действительной продажи»: оригинатор, его кредиторы или лицо (лица), управляющие банкротством оригинатора, не должны иметь оснований требовать расторжения или признания недействительной такой сделки в будущем, а в случае банкротства оригинатора переданные кредиты не должны включаться в его конкурсную массу.

2При получении ипотечного кредита, заемщики закладывают недвижимое имущество в пользу кредитора. Данное обязательство может быть оформлено в виде закладной.

3Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ), которые в англоязычной литературе называютсяMBS(mortgagebackedsecurities), являются частным случаемABS. В самом общем видеABS(assetbackedsecurities) представляют собой ценные бумаги, которые дают их владельцам право на получение денежных поступлений от определенного пула (набора) активов.

4Туктаров Ю. Синтетическая секьюритизация // Рынок ценных бумаг. 2007. Июнь. № 13. См.: http://www.rusipoteka.ru/publications/tuktarov-5.htm.

5Синтетические облигации отличаются от обычных облигаций тем, что первые обеспечены кредитными деривативами по поводу пула кредитов, тогда как вторые обеспечены пулом кредитов как таковым (See: Paul Usman Ali, The Future of Loan Portfolio Management: An Overview of Synthetic Collateralised Loan Obligations // Journal of Banking & Finance Law and Practice, Vol. 12, March 2001).

1Для выпуска облигаций с переменной процентной ставкой обычно рассматриваются общепризнанные и понятные инвесторам макроэкономические индикаторы, к которым доходность таких облигаций может быть привязана. Общепризнанной в мире ставкой-ориентиром является LIBOR – Лондонская процентная ставка по межбанковским однодневным кредитам. В качестве индекса среди прочих может рассматриваться также значение инфляции. В частности, в США известное распространение получили так называемые price-level-adjusted mortgage (PLAM), ипотечные облигации, ежемесячные выплаты по которым привязаны к покупательной способности денежной единицы, то есть процентная ставка устанавливается с учетом изменения покупательной способности доллара.

2 Их также называют продажей доли участия (или интереса) в активах банка или долевые ипотечные облигации. Состав пула финансовых активов не может быть изменен с течением времени, а эмитент не имеет права реинвестировать платежи, которые порождает пул активов.

1Farmer Маcвходит в финансовую систему фермерского кредита, которая включает в себя фермерские банки, Федеральную сельскохозяйственную ипотечную корпорацию, Фермерскую жилищную администрацию, Федеральную корпорацию финансирования банков фермерского кредита и другие организации.

2Их также называют «залоговыми ипотечными обязательствами» (ЗАО). Впервые данный вид ценных бумаг был выпущенFreddie Macв 1983 г. и представляет собой многоклассовые облигации «прямой оплаты». Обеспечением структурированных облигаций служат пулы других ипотечных ценных бумаг или ипотечных кредитов.

1Суммы выплат рассчитываются следующим образом. Все держатели ценных бумаг получают определенные договором платежи по процентам за ипотечный кредит. А выплаты по основной сумме производятся отдельно для одного класса по порядку, а для следующего не производятся до тех пор, пока не будут выплачены сполна для предыдущего. Таким образом, первоначально погашаются облигации с наименьшим сроком обращения.

2Часть доходности с первых более доходных траншей снимается и переносится на последний транш, обладающий самым большим риском. Таким образом, только инвесторы последнего транша получают максимальную доходность от вложения в ценные бумаги, принимая на себя соответственно и максимальный риск.

1 Цылина Г. А. Ипотека. Жилье в кредит. М.: Экономика, 2001. С. 218.