2. Краткосрочные источники финансирования

Финансовые решения в отношении источников заемных средств принимаются не только в рамках стратегического управления, но и в ходе осуществления текущей деятельности.

2.1.Прямое финансирование текущей деятельности осуществляется путем привлечения различного рода краткосрочных банков­ских кредитов, косвенное финансирование осуществляется за счет кредиторской задолженности, называемой иногда коммерческим кредитом.

Банковское краткосрочное кредитование может осуществляться, в различных формах; срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит и др.

Суть срочного кредита заключается в перечислении банком оговоренной суммы на расчетным счет заемщика.. По истечении срока кредит погашается

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т, е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо. В том случае, если банк кредитует клиента, он взимает с него проценты в свою пользу; если клиент является кредитором банка, то последний начисляет процент на депозит в пользу клиента.

Онкольный кредит является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг; оплата счетов клиента осуществляется в пределах обеспечения кредита. Онкольный кредит должен быть погашен по требованию банка.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Способы погашения основной суммы долга и процентов по нему (одной суммой или сериями платежей) устанавливаются в кредитном договоре.

2.2. Кредиторская задолженность представляет собой один из основных источников финансирования текущей деятельности. Суть ее состоит в том, что у предприятия в силу различных обстоятельств оказались средства, которыми оно может воспользоваться, или сделаны начисления, предполагающие в будущем выплату денежных сумм, например, полученное, но не оплаченное сырье, начисленные, но не выплаченные обязательные платежи в бюджет, начисленная, но не выданная заработная плата и др. Таким образом, до тех пор пока не будут сделаны перечисления денежных средств или другие операции по оплате, предприятие пользуется чужими финансовыми ресурсами.

Этот источник существенно зависит от масштабов финансово-хозяйственной деятельности и меняется достаточно непредсказуемо. Непредсказуемость заключается в том, что, например, объем поставляемого сырья и возникающей одновременно кредиторской задолженности могут меняться в зависимости от многих, не зависящих от предприятия обстоятельств.

Предполагается, что собственный капитал покрывает (обеспечивает финансирование) внеоборотные активы в полном объеме, при этом оставшаяся часть собственного капитала используется для финансирования оборотных активов, это и есть собственные оборотные средства предприятия,

Долгосрочные и краткосрочные банковские кредиты и займы в полном объеме используются для формирования оборотных активов.

Кредиторская задолженность также полностью используются для формирования оборотных активов.

Способы финансирования деятельности предприятия

В рыночных условиях предприятия могут использовать следующие системы финансирования своей деятельности: самофинансирование, прямое финансирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование, бюджетное финансирование и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Самофинансирование. Суть этого варианта заключается в том, что финансирование деятельности предприятия осуществляется за счет генерируемой им прибыли. Собственники предприятия всегда имеют выбор между полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты, реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же самого предприятия и комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученной прибыли на две части - реинвестированная прибыль и дивиденды. Последний вариант является наиболее распространенным, так как позволяет найти компромисс между текущим и отложенным потреблением.

Самофинансирование - наиболее удобный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

Финансирование через механизмы рынка капитала. Ни одно предприятие не ограничивается самофинансированием и поэтому прибегает к привлечению средств из других источников, например, с рынков капитала.

Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.

В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов

уже существующих собственников.

Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при осуществлении данного облигационного займа.

По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник финансирования предприятия практически бесконечен. Если условия вознаграждения за предоставленный капитал привлекательны для потенциальных инвесторов, инвестиционные запросы предприятия можно удовлетворить в достаточно больших объемах.

Однако на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование финансовых рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его регулируются как государственными органами, так и самими рыночными механизмами. Роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем чрезмерной концентрации финансового и производственного капиталов. Рыночные механизмы ограничивают возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования через эффективность и риск. При непродуманном увеличении объемов финансирования риск растет, а эффективность деятельности предприятия падает.

Банковское кредитование. Рассмотренные методы финансирования деятельности предприятия имеют определенные недостатки: первому методу свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму - сложность в реализации и недоступность ресурсов для многих малых и средних предприятий. В этом случае банковское кредитование, представляющее разновидность получения средств на рынках капитала, является более удобным. Возможность привлечения банковского кредита, в принципе, мало связана с размерами производственной деятельности заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, что является основным критерием при получении средств на финансовых рынках. При этом объемы привлекаемого банковского капитала могут быть достаточно большими, условия и сроки предоставления кредита взаимовыгодными, оформление и получение кредита может быть проведено достаточно быстро.

Бюджетное финансирование. Этот метод финансирования предполагает получение средств из государственных бюджетов различного уровня. Привлекательность этой формы финансирования состоит в том, что этот источник средств практически бесплатен, а полученные средства не требуется возвращать, но при этом расходование средств строго контролируется (должно контролироваться). В силу ряда причин доступ к этому источнику у предприятий постоянно сужается.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. В ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляя друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, при этом естественным образом возникает взаимное финансирование. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является формой краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическое значение.

В рыночной экономике прибыль и рынки капитала, в том числе долгосрочный и краткосрочный банковский кредит, рассматриваются как основные способы наращивания экономического потенциала хозяйствующих субъектов.

Прибыль - наиболее дешевый и быстро мобилизуемый источник, однако его объемы ограничены. Другой источник требует значительных расходов по его формированию, кроме того, подготовка и проведение эмиссии довольно продолжительны во времени; поэтому к данному источнику прибегают лишь в случае необходимости привлечения крупного капитала, необходимого для реализации проектов, имеющих для компании стратегически важное значение. Банковский кредит позволяет достаточно быстро и сравнительно недорого привлечь необходимые предприятию финансовые ресурсы.

Бюджетное финансирование предприятий в рыночной экономике используется в ограниченных масштабах, а взаимное кредитование хозяйствующих субъектов осуществляется на основе разработанной политики управления дебиторской и кредиторской задолженностью

Перечисленные способы финансирования не исчерпывают все их многообразие, дополнительно можно выделить такие формы, как долевое финансирование, благотворительные безвозмездные взносы, и одну из развивающихся форм - финансовый лизинг.