Функционирование электронной биржевой торговли (система атс/2)
Функционирование электронной биржи проиллюстрируем на примере системы АТС/2(Automated Trading System ATS/2).Она разработана подразделением Международной расчетной палаты в Лондоне(ICCH Financial Markets Limited), которое с 1984 г. активно участвует в разработке и внедрении систем электронной биржевой торговли. Первоначальная разработка (АТС/1) предназначалась для Новозеландской фьючерсной и опционной биржи и должна была создать в Новой Зеландии электронный рынок, доступ к которому имели бы несколько географически разбросанных торговых центров. Новозеландская биржа, возникшая в 1985 г., стала первой успешно функционирующей полностью автоматизированной фьючерсной биржей, которая обеспечивала функции торговли, клиринга и учета через единый компьютерный терминал, устанавливаемый в офисе у каждого члена биржи. В 1987 г. та же система АТС/1 была внедрена на Лондонской бирже ФОКС, где она успешно функционировала в течение двух лет. В 1989 г. ее сменила другая система(FAST).
Благодаря растущему интересу к идее электронной биржи и возросшему уровню технологии была разработана вторая система — АТС/2. В мае 1989 г. она была внедрена на Ирландской фьючерсной и опционной бирже (Дублин). Эта система установлена также на Бельгийской фьючерсной и опционной бирже, Люксембургской фондовой бирже и на некоторых других.
Система АТС/2 была разработана как наиболее общая система электронной торговли, которая в равной мере подходит и для сырьевых товаров, и для финансовых инструментов (с использованием как фьючерсов, так и опционов). Она позволяет бирже в индивидуальном порядке решать, в каком виде представлять информацию и какие правила использовать. Доступ к бирже (на основе местного или международного членства) осуществляется через самые различные сети.
Как и любая другая система, АТС/2 включает три компонента: рабочие станции, связующую сеть и центральную ЭВМ. Рабочие станции действуют на базе стандартных персональных компьютеров (386 и 486). Программное обеспечение работает на основе операционной системыMS-DOS. Экранные индикаторы управляются черезMicrosoft Windows 3.1. Для форматирования данных в окнах на экране дисплея применяетсяMicrosoft EXCEL. Центральная ЭВМ работает на базе компьютеровDigital VAX.
• Доступ и защита. Система АТС/2 имеет функции доступа и защиты, чтобы только трейдеры, являющиеся членами биржи, могли подключиться к системе и участвовать в торговле. Биржа имеет возможность осуществлять контроль за доступом, причем она может проверить, к каким из функций АТС/2 у трейдера имеется доступ, и проконтролировать его. Пользователь подключает свою рабочую станцию к бирже, вводя свои обозначение и пароль.
• Просмотр рыночной информации. АТС/2 снабжает трейдера информацией о том, что происходит на рынке. Эта информация пересылается в его рабочую станцию в реальном времени. Существуют три вида рыночной информации, заложенные в системе:
Окно рынка(Market Window). Показывает набор товаров, торговля которыми ведется на данном рынке или его сегменте. По каждому товару показаны последние на данный момент цены покупателя и продавца и соответственно количество данного товара. Форма представления этой информации очень гибкая и может быть подобрана индивидуально с учетом требования биржи и особенностей торгуемых товаров.
Трейдерские новости (Trader News or Trader Ticker). В этом окне показывается информация, необходимая данному трейдеру. Например, центральная биржевая система автоматически пошлет трейдеру сообщение о введении им ошибочного приказа, а в случае заключения сделки — уведомление об этом.
Рыночные новости (Market News or Market Ticker). В этом окне показывается наиболее общая информация о рынке в целом.
Трейдер может выбрать" нужную ему информацию и организовать на экране своего дисплея несколько параллельных окон.
• Ввод приказов. Трейдер может очень быстро подать приказ по любому из рынков, к которым у нею есть доступ, используя клавиатуру или мышь. Приказ вводится путем выбора нужного товара в "Окне рынка", а затем выбора вида приказа из меню. Если трейдер хочет продать/купить стандартное количество товара по текущей рыночной цене, то он просто выбирает нужное ему количество из меню, и приказ считается поданным. Если же он хочет указать свое собственное количество или: цену или добавить какие-либо специальные условия, он может вызвать специальное окно для ввода приказа.
• Ввод приказа(Order Input). В режиме этого окна трейдер может ввести особенные для данного приказа количество, цену или иные условия. Затем он подает приказ, нажимая клавишу Deal.
Виды приказов(Order Types/ Это режим выбора вида приказа. Например, приказ "все или ничего" оговаривает, что все указанное количество товара должно быть куплено/продано, в противном случае приказ должен быть отменен. "Действует до отмены" означает, что приказ действителен до тех пор, пока не найдется трейдер-контрагент; если его нет, то приказ действует до тех пор, пока трейдер сам не отменит его, или пока не кончится торговая сессия.
• Заключение сделок. АТС/2 обеспечивает выбор методов заключения сделок. Обычный режим — "Непрерывная торговля" (Continuous Trading), в котором трейдеры постоянно подают приказы на покупку и продажу, а центральный компьютер постоянно ведет работу по подбору продавцов и покупателей для заключения сделок. Биржа может внести свои особенности в правила, по которым осуществляется подбор заявок на покупку и предложений на продажу. Особенности могут быть следующие. Например, если поступили два одинаковых по содержанию приказа на покупку, то имеющееся количество товара может быть распределено поровну между ними, а может быть отдано тому, чей приказ пришел первым.
Система способна использовать самые различные методы торговли. Например, проводить электронный аукцион, при этом заявки и предложения на данный товар будут в течение определенного времени собираться с тем, чтобы в итоге установилась "справедливая" цена на данный товар в этот день. После того как цена дня будет установлена, все сделки регистрируются по данной цене.
• Ведение книги учета приказов. Трейдер имеет возможность вести учет и контролировать приказы, которые он передает на биржу.
Запрос приказа(Order Enquiry). Трейдер может просмотреть все приказы, переданные им на биржу, и уточнить, на какой стадии выполнения они находятся в текущий момент.
Поправка/отмена приказа(Order Amend/Cancel). В приказы, введенные ранее в систему, могут быть внесены изменения в цене или количестве, или же эти приказы могут быть отменены.
Блокнот для записей(Scratch Pad). В режиме каждого окна рынка трейдер может открыть окно для рабочих записей. Это его "личное" пространство, в котором он может скомпоновать целую цепь приказов, а затем передать их все на биржу. Использование блокнота позволяет трейдеру одним действием отозвать сразу все свои приказы, изменить их и вновь отправить на биржу. В системе существуют также режимыExport иImport,которые преобразуют отдаваемые приказы из/в другие компьютерные форматы.
• Рассылка информации. Центральная биржевая система снабжена функциями передачи информации рабочим станциям трейдеров. Информация о ценах и заключенных сделках появляется на экране дисплея рабочей станции в режимах "Окно рынка", "Трейдерские новости" и "Рыночные новости". Вполне возможно подсоединение электронной биржевой системы к различным информационным каналам (Рейтер, ИТАР-ТАСС и т.п.) для того, чтобы трейдер имел возможность получать информацию общего характера и учитывать ее в своей деятельности.
• Надзор. Служба государственного надзора должна убедиться в том, что торговля на бирже идет честно и открыто. Руководство биржи также заинтересовано в этом, поэтому рассчитывает на возможность контроля за биржевой торговлей. Система АТС/2 позволяет руководству биржи в любой момент видеть все операции, осуществляемые на бирже. Система регистрирует каждое действие, каждый приказ, каждую сделку, и Диспетчер биржи(Exchange Monitor) может всегда запросить любой из регистрирующих файлов для расследования поведения трейдера.
Контроль.Биржа может установить целый ряд параметров, в соответствии с которыми будет автоматически контролироваться биржевая торговля. Простейшие параметры — время начала и конца торговой сессии.
- Раздел 1.Фьючерская биржа, ее история, организация и регулирование
- От авторов
- Раздел 1 Фьючерская биржа, ее история, организация и регулирование
- Глава I Товарные биржи: история и роль в современной экономике
- 1.2. Роль биржевой торговли в современной мировой экономике
- 1.3. Биржевые операции с реальным товаром
- Глава 2 Фьючерсный контракт и его особенности
- 2.1. Концепция форвардных цен и форвардный контракт
- 2.2. Основные характеристики фьючерсного контракта
- 2.3. Урегулирование обязательств по фьючерсным контрактам
- Чикагская торговая биржа
- Чикагская товарная биржа
- Биржа Комэкс
- Чикагская торговая биржа
- Чикагская товарная биржа
- Глава 3 Участники фьючерсных операций
- 3.1. Хеджеры
- 3.2.Торговцы
- 3.3. Спекулянты
- Глава 4 Биржа и ее организация
- 4.1. Функции фьючерсных бирж
- 4.2. Обеспечение механизма функционирования фьючерсных бирж
- 4.3. Процедура торговли
- Правила торговли в биржевом кольце
- 4.4. Организационная структура и управление биржей
- 4.5. Членство на бирже
- II. Условия членства лондонской Международной нефтяной биржи (по положению на октябрь 1992 г.)
- III. Список комитетов Чикагской торговой биржи
- Глава 5 Маржа и механизм клиринга
- 5.1. Понятие маржи во фьючерсной торговле
- 5.2. Первоначальная маржа
- Маржа брокерского дома
- Пополнение первоначальной маржи
- Вариационная маржа
- Внесение вариационной маржи
- 5.3. Расчет состояния счета
- Ценные бумаги на депозите
- 5.4. Проблемные ситуации с маржей
- 5.5. Средства клиентов
- 5.6. Процедура клиринга и клиринговая (расчетная) палата
- Ликвидация путем обратной сделки
- Расчетная палата и процесс поставки
- Финансовая целостность расчетной палаты
- Меры против убытков
- Глава 6 Правовое регулирование деятельности бирж
- 6.1. Регулирование фьючерсной торговли в сша
- Регулирование фьючерсных бирж
- Регистрация участников
- Регулирование торговой практики
- Усиление регулирующих мер ктфт
- Организация ктфт
- Национальная фьючерсная ассоциация
- 6.2. Регулирование фьючерсной торговли в других странах
- Глава 7 Развитие системы электронной биржевой торговли
- 7.1. Обзор современных электронных биржевых систем
- Общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой системы
- Общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой системы
- Общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой системы
- Функционирование электронной биржевой торговли (система атс/2)
- Особенности работы системы Глобэкс
- 7.3. Преимущества и недостатки электронной биржевой торговли
- Раздел II Посредническая деятельность на фьючерсных рынках
- Глава 8 Организация брокерской деятельности
- 8.1. Функции брокерских фирм
- 8.2. Экономика брокерской деятельности
- Расходы, связанные со сделкой
- 8.3. Организационная структура фкм
- 8.4. Открытие счета клиенту
- 8.5. Перевод счетов
- 8.6. Обслуживание счетов клиента
- Основные типы приказов для осуществления фьючерсных операций
- 8.7.0Тчетность об исполнении приказов
- Уведомление о риске
- Раздел III Использование фьючерсных рынков
- Глава 9 Взаимосвязь цен наличного и фьючерсного рынков
- .1. Взаимосвязь цен для реальных товаров
- 9.2. Базис
- Динамика базиса
- Методы записи базиса
- 9.3. Наличные и фьючерсные цены во времени
- Нормальный рынок
- Перевернутый рынок
- 9.4. Взаимосвязь цен на рынке процентных ставок
- Фьючерсные цены на процентные ставки
- Арбитраж
- Ценовая взаимосвязь на рынке долгосрочных финансовых инструментов
- Концепция поставки на рынке финансовых инструментов
- Конвергенция цен наличного и фьючерсного рынков процентных ставок
- Глава 10 Концепция и практика хеджирования
- 10.1. Понятие хеджирования
- 10.2. Виды ценовых рисков
- Определение хеджирования
- Определение хеджирования
- Хеджирование продажей
- Хеджирование покупкой
- 10. 4. Выгоды хеджирования
- 10.5. Базисный риск в хеджировании
- 10.6. Хеджирование вариационной маржи
- Выигрыш по "хвосту"
- 10.7. Стратегии хеджирования
- 10. 8. Недостатки хеджирования
- 10.9. Практика хеджирования
- Глава 11 Спекулятивные операции на фьючерсных рынках
- 11.1. Функции спекулянтов на фьючерсных рынках
- 11.2. Техника спекулятивных операций
- 11.3. Виды спекулянтов на фьючерсных рынках
- 11.4. Стратегия и тактика спекулятивных операций
- Управление денежными средствами при спекулятивных операциях
- Глава 12 Операции спреда на фьючерсных рынках
- 12.1. Операции спреда, их основы и особенности
- 12.2. Особенности приказов в операциях спреда
- 12. 3. Виды операций на разнице цен
- Внутрирыночный спред
- Межрыночные сделки
- Межтоварный спред
- Сделки с переработкой
- Выравнивание контрактов в межтоварных спредах
- Глава 13 Технический анализ во фьючерсной торговле
- 13.1. Методы анализа
- 13.2. Виды графиков в техническом анализе
- 13.3. Ценовые модели
- Реверсивные модели
- Продолжающие модели
- 13.4. Объем торговли и открытая позиция
- 13.5. Статистические методы анализа
- 13.6. Графики "точка-крестик" (point-and-figures charts)
- Глава 1 4 Операции с опционами на фьючерсных товарных биржах
- 14.1. Появление опционных операций на фьючерсных рынках
- 14.2. Понятие и виды опционов
- 14.3. Основные характеристики цены опциона (премии)
- Соотношение цены столкновения опциона и текущей фьючерсной цены
- Временная стоимость премии опциона
- Процентные ставки
- Неустойчивость
- 14.4. Сравнение фьючерсных контрактов и опционов
- 14.5. Стратегии использования опционов
- Опционные спреды
- Операции с покрытыми опционами
- 14.6. Использование опционов для хеджирования
- Раздел IV Основные фьючерсные и опционные рынки
- Глава 15 Фьючерсные и опционные рынки цветных металлов
- 15.1 Формирование и развитие биржевого рынка цветных металлов
- 15.2. Организация и деятельность Лондонской биржи металлов
- 15.3. Биржа Комэкс
- Глава 16 Фьючерсные рынки нефти и нефтепродуктов
- 16.1. Формирование и развитие биржевого рынка нефти и нефтепродуктов
- 16.2. Биржевые рынки Лондона и Нью-Йорка: условия торговли
- 16.3. Особенности биржевых операций на рынке нефти и нефтепродуктов
- Условия контракта на нефть сорта "брент" Лондонской международной нефтяной биржи
- Условия контракта на дизельное топливо Нью-Йоркской товарной биржи
- Глава 17 Фьючерсные и опционные рынки сельскохозяйственных товаров
- 17.1. Сельскохозяйственные фьючерсные рынки Великобритании
- 17.2. Сельскохозяйственные фьючерсные рынки сша
- Глава 18 Финансовые фьючерсные и опционные рынки
- 18.1. Роль финансовых фьючерсных рынков
- 18.2. Рынок валютных фьючерсов и опционов
- Общая характеристика финансового фьючерсного рынка
- Фьючерсный рынок фондовых индексов
- Фьючерсный рынок процентных ставок
- Раздел V Товарные биржи и биржевые операции в России
- Глава 19 История зарождения и развития товарных бирж в России
- 19.1. Появление товарных бирж в России и их особенности
- 19.2. Организация и регулирование деятельности российских бирж
- 19.3. Маклеры на российских биржах
- 19.4. Товарные биржи в ссср
- Глава 20 Современный этап биржевой деятельности в России
- 20.1. Возобновление деятельности товарных бирж в России
- 20.2. Управление биржей
- 20.3. Виды сделок на российских биржах и их особенности
- 20.4. Брокерская деятельность на российских биржах
- Глава 21 Фьючерсная торговля в современной России: первые итоги развития
- 21.1. Становление российского фьючерсного рынка
- Московская биржа (мтб)
- Российская биржа (бывшая ртсб)
- Московская центральная фондовая биржа (мцфб)
- Товарные фьючерсы
- Раздел VI Практикум Вопросы и задания для самостоятельной работы Секция I Фьючерсный рынок
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- В. Решите практические ситуации
- Секция 2 Хеджирование
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Решите задачи
- Секция 3 Спекулятивные операции
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Решите следующие задачи
- Секция 4 Операции спреда
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- В. Ответьте кратко на следующие вопросы:
- Г. Решите задачи
- Секция 5 Брокерская деятельность
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- Г. Решите закачу
- Секция 6 Технический анализ
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Секция 7 Опционы на фьючерсные контракты
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- Ответы Секция 1
- Секция 2
- Секция 3 а.
- Секция 4
- Секция 5
- Секция 6
- Секция 7
- Литература