20.2. Управление биржей
В первые два года биржевого движения (1990—1991 гг.) еще отсутствовала законодательная база для развития товарных бирж, что затрудняло государственное регулирование и контроль биржевой торговли, зачастую создавая ситуацию беспорядка и хаоса на товарном рынке. Первый проект Закона РСФСР "О товарной бирже и биржевой торговле" был подготовлен еще в июле 1990 г. Затем появились проекты биржевого законодательства в других республиках (Казахстан, Латвия), а также проекты нормативных актов, исходившие от самих бирж. Но все они, к сожалению, так и остались в то время проектами.
Первым документом, регламентирующим биржевую деятельность, стало Постановление Совета Министров РСФСР от 20 марта 1991 г. "О деятельности товарных бирж в РСФСР", которое утвердило Временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР. Приказом Государственного Комитета по антимонопольной политикев мае 1991 г. было утверждено Положение о порядке лицензирования деятельности товарных бирж в РСФСР. Однако эти документы регулировали лишь самые общие моменты деятельности бирж и оставляли нерешенными многие важные вопросы.
В настоящий момент основным нормативным документом, регулирующим биржевую торговлю, является Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле", вступивший в силу с 1 марта 1992 г. Основной идеей закона стало положение о том, что участие в бирже является не формой капиталовложения, а средством получения прибыли от собственно посреднической деятельности. Конечным результатом последовательного проведения этой идеи в жизнь было бы формирование биржи как бесприбыльной, некоммерческой организации. Однако на момент принятия Закона введение исключительно такого статуса для российских бирж не было целесообразным. Поэтому в Законе предусматривалась возможность создания биржи в форме как коммерческой, так и некоммерческой организации.
Другим важным положением Закона стало довольно строгое определение понятия биржевых товаров и прямой запрет на совершение биржевых сделок в отношении отдельных видов имущества. Эта мера была направлена на приближение уровня биржевой торговли к классическому образцу. Из сферы деятельности товарной биржи были исключены торговая и инвестиционная (с 1 января 1994 г.) деятельность, а также иная деятельность, непосредственно не связанная с организацией биржевой торговли. Биржевой товар определяется в Законе как не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе это может быть стандартный контракт или коносамент на указанный товар. Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.
Закон определил и основы управления товарными биржами. Высшим органом управления при всех правовых формах бирж является общее собрание. К его исключительной компетенции относятся:
• осуществление общего руководства деятельностью биржи, определение ее целей и стратегии развития;
• определение правил внутреннего распорядка;
• утверждение, изменение и дополнение учредительных документов;
• выборы и утверждение биржевого комитета, биржевого совета и ревизионной комиссии.
Постоянно действующими органами управления биржей являются; биржевой комитет и исполнительная дирекция ( в ТОО и 000); биржевой совет и правление ( в АО).
Биржевой комитет(совет) по сути подобен наблюдательному совету, представляющему всех членов и охраняющему их интересы. Осуществляет текущий контроль за деятельностью биржи и обычно проводит еженедельные заседания. Это контрольно-распорядительный орган текущего управления, имеющий право решать любой вопрос, не входящий в компетенцию общего собрания. Функции комитета:
• заслушивать отчеты исполнительной дирекции (правления), вносить поправки к правилам торговли;
• подготавливать решения общего собрания;
• устанавливать порядок и сроки внесения дополнительных вкладов в уставный капитал, размеры всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;
• подготавливать решения о приеме новых членов, создании и прекращении дочерних предприятий, филиалов и представительств;
• утверждать дни и часы биржевых торгов, курсовых дней, наблюдать за котировкой цен, изданием биржевого бюллетеня и т.д.
Решения биржевого комитета обязательны для всех членов и сотрудников.
Главное отличие биржевого комитета (совета) от других постоянно действующих структур заключается в том, что это выборный орган. Он состоит из полномочных представителей членов-участников, а также квалифицированных специалистов, не имеющих статуса полномочных представителей. Обе категории лиц, входящих в биржевой комитет, должны пройти процедуру выборов на общем собрании.
Собрание назначает главу исполнительной дирекции (правления) и его заместителей, которые набирают сотрудников отделов биржи. Руководят деятельностью дирекции (правления) в наших условиях либо президент либо главный управляющий.
Правление — орган текущего непосредственного руководства, состоит в отличие от биржевого комитета либо из назначенных, либо принятых по найму лиц. Исключение составляют председатель арбитражной комиссии и его заместители, которые выбираются арбитрами, а не членами биржи.
Текущая организационно-хозяйственная деятельность включает:
• разработку программ биржевой деятельности и процедур биржевых торгов:
• налаживание взаимодействия между членами биржи;
• установление связей с партнерами;
• ведение финансового, бухгалтерского и статистического учета;
• предоставление платных услуг;
• контроль за соблюдением правил торговли и оформление сделок;
• обучение сотрудников биржи.
Исполнительная дирекция самостоятельно определяет численность сотрудников и их структуру, уровень оплаты труда, их права и обязанности.
Исполнительный директор (президент) полномочен действовать от имени биржи без доверенности, представлять ее во всех государственных органах, учреждениях, заключать договоры, распоряжаться имуществом и средствами биржи.
На отечественных биржах существуют и специальные коллегиальные органы, такие, как арбитражные комиссии, экспертные бюро.
Принятие биржевого законодательства вызвало дальнейшие изменения в деятельности товарных бирж. Многие биржи отказались от выплаты дивидендов и перешли к бесприбыльной форме организации товарной биржи. Первой к такой форме перешла РТСБ. Ее концепция "нулевых дивидендов", о которой было официально объявлено еще в 1991 г., стала в то время сенсацией, но вскоре примеру РТСБ последовали и другие биржи. Изменилась целевая ориентация участников биржевой торговли: они стали стремиться извлечь прибыль не из вложения средств в биржу, а из проводимых ими на бирже посреднических операций. Многие биржи стали менять ассортимент товаров, обращавшихся на бирже, отказываясь от небиржевых товаров, занялись разработкой стандартных контрактов.
В 1993 г. пополнилась законодательная база организации срочной торговли — было разработано и утверждено "Временное положение о клиринговом учреждении".
Начиная с 1993 г. в деятельности российских бирж наблюдаются существенные перемены. Прежде всего отмечалось резкое падение деловой активности, снижение биржевых оборотов, а затем и закрытие целого ряда бирж. Причин для этого было несколько: начавшаяся либерализация цен и экономическая реформа, снятие ряда ограничений деятельности промышленных предприятий, изменения в системе налогообложения.
Начавшуюся после принятия Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" перерегистрацию бирж прошли далеко не все организации, называвшие себя на тот момент биржами. Так, к середине 1992 г. перерегистрировано было только около 270 бирж. А на начало 1995 г. в России, по данным Роскомстата, насчитывалось 160 бирж.
- Раздел 1.Фьючерская биржа, ее история, организация и регулирование
- От авторов
- Раздел 1 Фьючерская биржа, ее история, организация и регулирование
- Глава I Товарные биржи: история и роль в современной экономике
- 1.2. Роль биржевой торговли в современной мировой экономике
- 1.3. Биржевые операции с реальным товаром
- Глава 2 Фьючерсный контракт и его особенности
- 2.1. Концепция форвардных цен и форвардный контракт
- 2.2. Основные характеристики фьючерсного контракта
- 2.3. Урегулирование обязательств по фьючерсным контрактам
- Чикагская торговая биржа
- Чикагская товарная биржа
- Биржа Комэкс
- Чикагская торговая биржа
- Чикагская товарная биржа
- Глава 3 Участники фьючерсных операций
- 3.1. Хеджеры
- 3.2.Торговцы
- 3.3. Спекулянты
- Глава 4 Биржа и ее организация
- 4.1. Функции фьючерсных бирж
- 4.2. Обеспечение механизма функционирования фьючерсных бирж
- 4.3. Процедура торговли
- Правила торговли в биржевом кольце
- 4.4. Организационная структура и управление биржей
- 4.5. Членство на бирже
- II. Условия членства лондонской Международной нефтяной биржи (по положению на октябрь 1992 г.)
- III. Список комитетов Чикагской торговой биржи
- Глава 5 Маржа и механизм клиринга
- 5.1. Понятие маржи во фьючерсной торговле
- 5.2. Первоначальная маржа
- Маржа брокерского дома
- Пополнение первоначальной маржи
- Вариационная маржа
- Внесение вариационной маржи
- 5.3. Расчет состояния счета
- Ценные бумаги на депозите
- 5.4. Проблемные ситуации с маржей
- 5.5. Средства клиентов
- 5.6. Процедура клиринга и клиринговая (расчетная) палата
- Ликвидация путем обратной сделки
- Расчетная палата и процесс поставки
- Финансовая целостность расчетной палаты
- Меры против убытков
- Глава 6 Правовое регулирование деятельности бирж
- 6.1. Регулирование фьючерсной торговли в сша
- Регулирование фьючерсных бирж
- Регистрация участников
- Регулирование торговой практики
- Усиление регулирующих мер ктфт
- Организация ктфт
- Национальная фьючерсная ассоциация
- 6.2. Регулирование фьючерсной торговли в других странах
- Глава 7 Развитие системы электронной биржевой торговли
- 7.1. Обзор современных электронных биржевых систем
- Общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой системы
- Общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой системы
- Общая характеристика и основные компоненты электронной биржевой системы
- Функционирование электронной биржевой торговли (система атс/2)
- Особенности работы системы Глобэкс
- 7.3. Преимущества и недостатки электронной биржевой торговли
- Раздел II Посредническая деятельность на фьючерсных рынках
- Глава 8 Организация брокерской деятельности
- 8.1. Функции брокерских фирм
- 8.2. Экономика брокерской деятельности
- Расходы, связанные со сделкой
- 8.3. Организационная структура фкм
- 8.4. Открытие счета клиенту
- 8.5. Перевод счетов
- 8.6. Обслуживание счетов клиента
- Основные типы приказов для осуществления фьючерсных операций
- 8.7.0Тчетность об исполнении приказов
- Уведомление о риске
- Раздел III Использование фьючерсных рынков
- Глава 9 Взаимосвязь цен наличного и фьючерсного рынков
- .1. Взаимосвязь цен для реальных товаров
- 9.2. Базис
- Динамика базиса
- Методы записи базиса
- 9.3. Наличные и фьючерсные цены во времени
- Нормальный рынок
- Перевернутый рынок
- 9.4. Взаимосвязь цен на рынке процентных ставок
- Фьючерсные цены на процентные ставки
- Арбитраж
- Ценовая взаимосвязь на рынке долгосрочных финансовых инструментов
- Концепция поставки на рынке финансовых инструментов
- Конвергенция цен наличного и фьючерсного рынков процентных ставок
- Глава 10 Концепция и практика хеджирования
- 10.1. Понятие хеджирования
- 10.2. Виды ценовых рисков
- Определение хеджирования
- Определение хеджирования
- Хеджирование продажей
- Хеджирование покупкой
- 10. 4. Выгоды хеджирования
- 10.5. Базисный риск в хеджировании
- 10.6. Хеджирование вариационной маржи
- Выигрыш по "хвосту"
- 10.7. Стратегии хеджирования
- 10. 8. Недостатки хеджирования
- 10.9. Практика хеджирования
- Глава 11 Спекулятивные операции на фьючерсных рынках
- 11.1. Функции спекулянтов на фьючерсных рынках
- 11.2. Техника спекулятивных операций
- 11.3. Виды спекулянтов на фьючерсных рынках
- 11.4. Стратегия и тактика спекулятивных операций
- Управление денежными средствами при спекулятивных операциях
- Глава 12 Операции спреда на фьючерсных рынках
- 12.1. Операции спреда, их основы и особенности
- 12.2. Особенности приказов в операциях спреда
- 12. 3. Виды операций на разнице цен
- Внутрирыночный спред
- Межрыночные сделки
- Межтоварный спред
- Сделки с переработкой
- Выравнивание контрактов в межтоварных спредах
- Глава 13 Технический анализ во фьючерсной торговле
- 13.1. Методы анализа
- 13.2. Виды графиков в техническом анализе
- 13.3. Ценовые модели
- Реверсивные модели
- Продолжающие модели
- 13.4. Объем торговли и открытая позиция
- 13.5. Статистические методы анализа
- 13.6. Графики "точка-крестик" (point-and-figures charts)
- Глава 1 4 Операции с опционами на фьючерсных товарных биржах
- 14.1. Появление опционных операций на фьючерсных рынках
- 14.2. Понятие и виды опционов
- 14.3. Основные характеристики цены опциона (премии)
- Соотношение цены столкновения опциона и текущей фьючерсной цены
- Временная стоимость премии опциона
- Процентные ставки
- Неустойчивость
- 14.4. Сравнение фьючерсных контрактов и опционов
- 14.5. Стратегии использования опционов
- Опционные спреды
- Операции с покрытыми опционами
- 14.6. Использование опционов для хеджирования
- Раздел IV Основные фьючерсные и опционные рынки
- Глава 15 Фьючерсные и опционные рынки цветных металлов
- 15.1 Формирование и развитие биржевого рынка цветных металлов
- 15.2. Организация и деятельность Лондонской биржи металлов
- 15.3. Биржа Комэкс
- Глава 16 Фьючерсные рынки нефти и нефтепродуктов
- 16.1. Формирование и развитие биржевого рынка нефти и нефтепродуктов
- 16.2. Биржевые рынки Лондона и Нью-Йорка: условия торговли
- 16.3. Особенности биржевых операций на рынке нефти и нефтепродуктов
- Условия контракта на нефть сорта "брент" Лондонской международной нефтяной биржи
- Условия контракта на дизельное топливо Нью-Йоркской товарной биржи
- Глава 17 Фьючерсные и опционные рынки сельскохозяйственных товаров
- 17.1. Сельскохозяйственные фьючерсные рынки Великобритании
- 17.2. Сельскохозяйственные фьючерсные рынки сша
- Глава 18 Финансовые фьючерсные и опционные рынки
- 18.1. Роль финансовых фьючерсных рынков
- 18.2. Рынок валютных фьючерсов и опционов
- Общая характеристика финансового фьючерсного рынка
- Фьючерсный рынок фондовых индексов
- Фьючерсный рынок процентных ставок
- Раздел V Товарные биржи и биржевые операции в России
- Глава 19 История зарождения и развития товарных бирж в России
- 19.1. Появление товарных бирж в России и их особенности
- 19.2. Организация и регулирование деятельности российских бирж
- 19.3. Маклеры на российских биржах
- 19.4. Товарные биржи в ссср
- Глава 20 Современный этап биржевой деятельности в России
- 20.1. Возобновление деятельности товарных бирж в России
- 20.2. Управление биржей
- 20.3. Виды сделок на российских биржах и их особенности
- 20.4. Брокерская деятельность на российских биржах
- Глава 21 Фьючерсная торговля в современной России: первые итоги развития
- 21.1. Становление российского фьючерсного рынка
- Московская биржа (мтб)
- Российская биржа (бывшая ртсб)
- Московская центральная фондовая биржа (мцфб)
- Товарные фьючерсы
- Раздел VI Практикум Вопросы и задания для самостоятельной работы Секция I Фьючерсный рынок
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- В. Решите практические ситуации
- Секция 2 Хеджирование
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Решите задачи
- Секция 3 Спекулятивные операции
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Решите следующие задачи
- Секция 4 Операции спреда
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- В. Ответьте кратко на следующие вопросы:
- Г. Решите задачи
- Секция 5 Брокерская деятельность
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- Г. Решите закачу
- Секция 6 Технический анализ
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Секция 7 Опционы на фьючерсные контракты
- Краткие выводы
- Задания для самостоятельной работы а. Используя список терминов, дополните предложения
- Б. Выберите правильный ответ
- Ответы Секция 1
- Секция 2
- Секция 3 а.
- Секция 4
- Секция 5
- Секция 6
- Секция 7
- Литература