МЕТОДИЧКА РЫНОК ЦБ

4.1.8. Индексы цен на акции.

При совершении операций с ценными бумагами важно знать динамику курсов их конкретных видов, правильно оценивать воздействие всех факторов, влияющих на динамику.

Для общего определения конъюнктуры рынка ценных бумаг, то есть для выработки синтетического показателя, отражающего их курсы в целом, необходимо располагать надлежащей информацией о курсах, зафиксированных во множестве единичных конкретных сделок с ценными бумагами. Присущие биржевым конъюнктурам числа называются биржевыми индексами.

Биржевые индексы обычно рассчитываются как взвешенная среднеарифметическая величина, определяемая с учетом не только относительного изменения, но и абсолютной цены акций компаний, образующих корзину индекса.

Капитализационные индексы измеряют общую капитализацию предприятий, ценные бумаги которых используются для расчета индекса. Капитализация предприятия – произведение текущей рыночной стоимости выпущенных предприятием ценных бумаг на их количество, находящееся в обращении. К таким индексам относятся индексы Standard & Poors (500, 400), сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи.

Ценовые индексы, или индексы с весом, равным цене. Индексы данного типа вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компаний, входящих в базовый список индекса. К данному типу индексов относятся индексы Доу-Джонса, индекс Токийской фондовой биржи – Nikkei-225, основной индекс Американской фондовой биржи – АМЕХ.

Невзвешенный среднеарифметический индекс:

(4.6)

где I _t- значение фондового индекса на момент времени t.

Р_j_,_t - курсовая стоимость акции j-й компании, ценные бумаги которой используются при расчете фондового индекса на момент времени t.

N – общее число компаний, акции которых используются при расчете фондового индекса.

Эта формула используется для расчета промышленного среднего индекса Доу-Джонса.

Взвешенный среднеарифметический индекс: формулы различаются методом взвешивания.

1. Индекс, взвешенный по цене акций в выборке:

(4.7)

где Р _j,₀ - курсовая стоимость акции j-й компании, ценные бумаги которой используются при расчете фондового индекса в начальный момент времени;

µ - базовое значение индекса на начальный момент времени.

2. Индекс, взвешенный по степени выборки:

(4.8)

где n _j,t и n _j_,0 - количество акций j-й компании, ценные бумаги которой используются для расчета индекса на момент времени t (t = 0 на начальный момент времени).

В результате такого подхода к расчету индекса изменение цен на акции более крупных корпораций будет, как правило, оказывать большее влияние на значение индекса, чем колебания стоимости ценных бумаг мелких компаний. Данная формула используется для вычисления индекса S&P – 500, причем в качестве начального момента времени берется интервал с 1941г. по 1943г., а базовое значение индекса принято равным 10.

Невзвешенный среднегеометрический индекс:

(4.9)

По этой формуле рассчитывается старейший из используемых в настоящее время фондовых индексов Великобритании – индекс FT-3, который стал публиковаться с 1935г.

Взвешенный среднегеометрический индекс:

(4.10)

где Р _j_,_t_{– 1} - курсовая стоимость акции j-й компании, ценные бумаги которой используются при расчете фондового индекса, зафиксированная в предыдущий торговый день. По такой формуле рассчитывается композитный индекс «Вэлью Лайн», используемый на фондовом рынке США [9].

Индексы, используемые на мировых рынках:

В США - индекс Доу-Джонса, впервые опубликованный в 1884г., Standard & Poor`s (400, 500), Moody^\s, ценовые индексы NASDAQ (4013), индексы «Файнэншл таймс», в Германии DAX – 30, 100, в Японии Nikkei, TOPIX, во Франции САС – 40, в России индекс информационного агентства Национальной ассоциации участников фондового рынка, индекс Российской торговой системы РТС, индекс ММВБ, индексы информационного агентства «Росбизнесконсалтинг» РБК.

Содержание