Приложение. Механизм арбитража на примере.

Пусть ставка по депозиту в рублях 14% годовых и 9% в долларах. Здесь доллар по отношению к рублю идет с премией. Предположим, что эта премия предполагает повышение курса доллара на 5% годовых. Здесь срабатывает паритет процентных ставок, обеспечиваемый соответствующим фьючерсным курсом.

Допустим, что в США произошло повышение депозитной ставки до 10%, то есть паритет процентных ставок оказался нарушен и появилась возможность заработать прибыль на арбитраже. Для реализации арбитражной сделки российский банк берет депонированные под 14% средства вкладчиков и обменивает их на доллары, вложив полученную сумму в банк США под 10% годовых и одновременно продает валютный фьючерсный контракт на сумму долга и процентов. По фьючерсному контракту российский банк получит 5% годовых. В результате всех этих действий получим сумму в рублях 5% + 10% = 15% годовых, то есть без какого-либо риска заработаем дополнительно 1% годовых, но процедура арбитража восстанавливает паритет процентных ставок так как, с одной стороны, покупка долларов по курсу спот приводит к его повышению (спрос растет), а с другой, фьючерсная продажа валюты снижает фьючерсные цены. Все вместе ведет к снижению премии по доллару до тех пор, пока она не опустится до 4%, достигнув паритета (9% + 5% = 14%) (10% + 4% = 14%).