logo
Shurinova_E_Dengi_kredit_banki-kurs_lektsy

4.4. Денежная масса и способы ее измерения

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного (теоретического) определения их сущности и функций, но и их количественного (эмпирического) измерения. Это связано с тем, что:

− должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретическим определением денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования;

− предложение денег в экономике, которое обеспечивается банковской системой страны, является объектом денежно-кредитного регулирования;

− изменение количества денег в обороте воздействует на важнейшие экономические переменные (темпы роста ВВП, процентную ставку, курс национальной валюты);

− количество денег в рамках национальной экономики, превышающее потребность в них, является фактором инфляции, дестабилизирующим состояние экономики и точно так же, как недостаток денег для обслуживания национального экономического оборота, провоцирует появление денежных суррогатов, неплатежи, развитие натурализации обмена;

− центральный банк воздействует на экономику через ее денежные переменные, определяя целевые ориентиры их изменения.

Существующие разногласия в качественном (теоретическом) понимании денег приводят к соответствующим разногласиям и в количественном их измерении. В современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы:

1) трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;

2) ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

Трансакционный подход к измерению денежной массы базируется на следующем: основное отличие денег от других активов заключается в том, что именно деньги служат средством обращения и платежа, делая возможным совершение сделок купли-продажи. Под денежной массой с точки зрения этого подхода понимается совокупность общепринятых средств обращения и платежа в экономике, сумма наличных и безналичных денежных средств, используемых в этих функциях.

Сторонники ликвидного подхода основываются на свойстве денег быть ликвидным активом. Согласно этому подходу деньгам присуща ликвидность, свойственная прочим активам, выполняющим функцию сохранения стоимости. В реальной жизни довольно сложно провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Под денежной массой с этой точки зрения понимается совокупность общепринятых, определяемых органами денежно-кредитного регулирования, ликвидных активов, выполняющих функции денег.

Базируясь на этих двух подходах, дадим определение денежной массы.

Денежная масса - это совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми и финансовыми (кроме кредитных) организациями и физическими лицами. В состав денежной массы включаются высоколиквидные активы, которые могут быть быстро превращены в деньги для выполнения ими функций обращения и платежа, причем это обращение должно произойти без потери номинальной стоимости и без существенных затрат.

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей и задач денежно-кредитного регулирования. Центральные банки используют оба этих подхода. Приоритет отдается тому подходу, который на данный момент в большей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регулирования для достижения общеэкономических целей.

Ликвидность — способность денег быть истраченными как покупательные и платежные средства. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость.

Деньги, по определению, обладают абсолютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени. Деньги как ликвидный актив составляют пассивную часть денежной массы, включающую денежные накопления, остатки средств на счетах, которые потенциально могут служить средством обращения и платежа.

В то же время в состав денежной массы включаются такие компоненты, как средства на срочных счетах, сберегательных вкладах в банках, краткосрочные государственные облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, которые обладают гораздо меньшей ликвидностью. К примеру, нельзя расплатиться деньгами со срочного депозита для покупки в магазине. Эти деньги носят название «квазиденьги» и относятся к ликвидным активам, так как в принципе, срочный депозит можно превратить в наличные деньги (с потерей процентного дохода).

Для разграничения видов денег и денежных средств, а также при разработке денежно-кредитной политики и определении количественных ориентиров роста денежной массы используются денежные агрегаты — агрегированные (суммарные) показатели объема и структуры денежной массы. Они различаются широтой охвата тех или иных финансовых активов и степенью ликвидности.

Денежный агрегат – показатель объема и структуры денежной массы, отображает качественную характеристику совокупного денежного оборота.

Зарубежная методика агрегирования денежной массы:

М0

наличные деньги нефинансового сектора

М1

М0+вклады до востребования

М2

М1+срочные вклады

М3

М2+сберегательный вклады

М4

М3+ценные бумаги

Российская методика агрегирования денежной массы:

М0

Наличные деньги в обращении. Наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении

М1

Сумма наличных денег в обращении (М0) и остатков средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним.

М2

Денежная масса в национальном определении

М0 + безналичные средства.

Сумма наличных денег в обращении и остатков средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним. Таким образом, денежный агрегат М2 включает наличные деньги в

обращении и безналичные средства.

Безналичные средства, учитываемые на аналогичных счетах в кредитных организациях с отозванными лицензиями, не входят в состав денежного агрегата M2.

В составе безналичных средств, включаемых в денежный агрегат М2, выделяют переводные депозитыидругие депозиты.

Переводные депозитывключают остатки средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт), открытых в банковской системе в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним.

Другие депозитывключают остатки средств нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц на срочных депозитах и иных привлеченных на срок средств в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним.

М2Х

Широкая денежная масса

М2 +депозиты в иностранной валюте

Агрегат денежная масса М2 характеризует предложение денег.

Денежная масса (М2) = Наличность (Н) + Депозиты (Д)

В таблице, приведенной ниже, указаны объемы, структура и динамика агрегата М2 в российской экономике за период 1998-2011 гг.

Объем, структура и динамика денежной массы М2 (национальное определение) в Российской Федерации за период 1998-2011 гг. (млрд. руб.)

Дата

Денежная масса М2

Темпы прироста денежной массы, % к предыдущему году

Всего

в том числе

наличные деньги (M0)

Безналичные средства

Млрд.руб.

%

Млрд.руб.

%

01.01.1998

374,1

130,3

34,8

243,7

65,2

-

01.01.1999

453,7

187,7

41,4

266,0

58,6

121,3

01.01.2000

714,6

266,1

37,2

448,4

62,8

157,5

01.01.2001

1 150,6

418,9

36,4

731,7

63,6

161,0

01.01.2002

1 609,4

583,8

36,3

1 025,6

63,7

139,9

01.01.2003

2 130,5

763,2

35,8

1 367,3

64,2

132,4

01.01.2004

3 205,2

1 147,0

35,8

2 058,2

64.2

150,4

01.01.2005

4 353,9

1 534,8

35,3

2 819,1

64,7

135,8

01.01.2006

6 032,1

2 009,2

33,3

4 022,9

66,7

138,4

01.01.2007

8 970,7

2 785,2

31,0

6 185,6

69,0

148,7

01.01.2008

12 869,0

3 702,2

28,8

9 166,7

71,2

144,6

01.01.2009

12 975,9

3 794,8

29,2

9 181,1

70,8

100,8

01.01.2010

15 267,6

4 038,1

26,4

11 229,5

73,6

90,7

01.01.2011

20 011,9

5 062,7

25,3

14 949,1

74,7

131,1

01.01.2012

24543,4

5938,6

24,2

18604,8

75,8

122,6

Как видно из таблицы, в России доля денежного агрегата М0 снижается и на начало 2011 г. составила 25,3% к денежному агрегату М2. Тем не менее, структура денежной массы остается неблагоприятной – большой удельный вес агрегата МО (свыше 25%), в развитых странах – не более 15%.

Положительной тенденцией является превышение темпов роста безналичных средств над темпами роста наличных денег. Денежная масса М2 за последние 14 лет выросла в 53,5 раза, при том, что уровень безналичных средств увеличился в 61,3 раза, а уровень наличности - в 40 раз. Следовательно, наличная и безналичная части денежного агрегата М2 росли неравномерно по следующим причинам:

Рис. 4.1. Динамика основных денежных агрегатов (годовые темпы прироста, %)

ДЕНЕЖНАЯ БАЗА. Этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы. Денежная база не является денежным агрегатом, она представляет собой основу для формирования денежных агрегатов и поэтому называется также деньгами «повышенной эффективности».

Денежная база в широком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), средства на счетах обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России, средства на корреспондентских счетах в валюте РФ и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России (по рыночной стоимости), а также иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации.

В составе денежной базы в широком определении все элементы учитываются только в валюте Российской Федерации.

Источником информации для расчета денежной базы в широком определении являются данные ежемесячного сводного бухгалтерского баланса Банка России.