36. Зарубежный опыт государственного регулирования и саморегулирования фондового рынка.

1. США.

В настоящий момент в США существует три уровня регулирования

— федеральный, уровень отдельного штата и уровень

самой индустрии рынка ценных бумаг. Основой федерального

законодательства являются законы о ценных бумагах 1933 и

1934 гг. Главным в этом Законе 1933 г

стало создание федерального органа — Комиссии по ценным

бумагам и биржам, которой была поручена функция регистрации

всех профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Закон 1934 г. ввел также понятие зарегистрированных и незарегистрированных

бирж. Сейчас все они перестали функционировать и

вся биржевая торговля ценными бумагами в США концентрируется

исключительно на зарегистрированных Комиссией биржах.

В 1970 г. в США приняли Закон о защите инвесторов в ценные бумаги, целью которого была защита клиентов брокерских

компаний. Основным его положением стало требование об определенном

уровне чистого капитала брокера, которое должно

было гарантировать удовлетворение всех претензий клиентов,

даже если фирма обанкротилась. В том же году на основании

этого Закона была создана Корпорация защиты инвесторов в

ценные бумаги.

На уровне саморегулирования контроль за исполнением законодательства

о ценных бумагах возложен на ряд профессиональных

организаций. В США главной саморегулирующей

организацией является Национальная ассоциация дилеров ценных

бумаг (NASD). Нарушение установленных ею правил может

привести к исключению из членов Ассоциации или биржи, что

равнозначно запрету на работу с ценными бумагами.

2. Франция

Основным органом, регулирующим фондовый рынок, является

Комиссия по биржевым операциям (la Comission des Operartions

de Bourse — COB). Комиссия является независимым

административным органом, осуществляющим надзор за фондовым

рынком. Она была создана постановлением от 28 сентября

1967 г. по примеру Комиссии по ценным бумагам и биржам

США.

Основной целью СОВ является поддержка конкурентоспособности

рынка, за которым она осуществляет наблюдение, и

укрепление кредитоспособности французского финансового

рынка.

Надзор Комиссии по биржевым операциям за фондовым

рынком заключается в выявлении и предотвращении действий,

способных нанести урон инвесторам. К таким действиям относятся:

биржевые махинации (незаконное использование конфиденциальной

информации, а также дезинформация и манипуляция с биржевыми курсами); деятельность, противоречащая правилам, установленным СОВ; различные нарушения законов, регулирующих деятельность акционерных обществ, или нормативных

актов относительно управления портфелем или купли- продажи ценных бумаг.

3. Великобритания

Государственным органом регулирования фондового рынка является Казначейство (Министерство финансов), которое действует на основании законов, принятых парламентом. Основным законодательным актом, регламентирующим механизм функционирования фондового рынка, является закон о финансовых услугах (1986 г.). В соответствии с этим законом за Казначейством оставлено небольшое число функций по регулированию фондового рынка, среди которых главными являются общий контроль за состоянием рынка и допуск на рынок Великобритании зарубежных инвестиционных институтов и фондовых бирж.

Основная нагрузка по регулированию ложится на самих участников фондового рынка. В соответствии с Законом о финансовых услугах подавляющая часть функций по регулированию передана Совету по ценным бумагам и инвестициям (Securities and Investments Board — SIB), который является некоммерческой частной компанией. Участники S1B — это представители компаний, работающих на фондовом рынке.

Функциями SIB являются:

—        лицензирование деятельности саморегулируемых организаций;

—        лицензирование инвестиционной деятельности  крупных строительных компаний и банков;

—        нормативно-методическое обеспечение фондового рынка, мониторинг и контроль за деятельностью участников фондового рынка.